市場波動中凸顯價值 民生加銀致力打造優質持有期債券基金

2025年二季度以來，全球資本市場在多重因素交織下呈現顯著分化。一方面，權益市場受地緣政治、產業政策調整及科技周期波動影響，部分高估值板塊承壓，Wind數據顯示，截至4月11日，信息技術服務（-19.02%）、互動媒體（-22.29%）等行業近一月跌幅居前；另一方面，貴金屬（+8.45%）、日常消費品經銷（+5.71%）等防御性板塊表現突出，反映投資者風險偏好趨于保守。在此背景下，債券資產尤其是優質債券品種的配置價值凸顯。

從債市基本面看，當前貨幣政策維持寬松基調，10年期國債收益率在1.6%-1.9%區間震蕩，流動性充裕環境下信用利差持續收窄。據Wind統計，截至4月11日，中長期純債型基金指數近一年月凈值增長率為0.773.79%，短期純債型基金指數近一年月凈值增長率為0.452.61%，債券類產品展現較強防御屬性，成為避險資金遷徙的重要選擇之一。

在當前 “資產荒”持續深化的市場環境下，債券投資策略正從“拉久期、下沉資質”向“控風險、提效率”轉變。Wind行業債券余額變動數據顯示，2024年度，多數行業債券規模維持穩定，但部分高杠桿領域如房地產、建材等出現存量收縮，反映出機構對信用風險的審慎態度。與此同時，消費、公用事業等現金流穩定的行業債券配置需求提升。這一分化格局對基金管理人的信用研究能力提出更高要求。頭部機構通過構建動態風險預警模型、強化區域及行業景氣跟蹤，力求在風險可控前提下捕捉超額收益。

作為民生加銀基金旗下固收策略的重要布局，民生加銀穩鑫120天滾動持有債券型基金（A類：023294；C類：023295）已于4月14日正式發行，通過“120天滾動持有”機制優化投資體驗。產品采用120天滾動持有設計，既避免短期頻繁申贖造成的成本上升，又給予投資者適度的流動性選擇空間。投資策略上，投資于債券資產的比例不低于基金資產的80%，在票息收益基礎上，通過債券交易價差捕捉資本利得，力求增厚組合回報。該基金擬由民生加銀基金固定收益部總監謝志華擔任基金經理，力爭為中低風險偏好投資者提供良好的資產配置工具。值得一提的是，民生加銀基金在固定收益類中型公司近1年*收益排名中位居榜首（海通數據，截至2025.3.31）。

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