志特新材：2022年限制性股票激勵計劃草案出爐 考核目標較為積極

志特新材發布2022年限制性股票激勵計劃(草案)，擬授予限制性股票合計190萬股，約占草案公告日公司總股本的1.62%，其中首次授予153.7萬股，約占草案公告日公司股本總額的1.31%，占本次授予權益總額的80.89%;預留36.3萬股，約占草案公告日公司股本總額的0.31%，預留部分占本次授予權益總額的19.11%。

本次激勵覆蓋面較廣，有效將各方利益相結合。首次授予的激勵對象為88人，包括公司董事長兼總裁高渭泉、副總裁韓新聞、董事兼財務總監王衛軍、董事會秘書溫玲等在內的9名高管，以及其他核心骨干員工79人，激勵覆蓋面較廣。首次授予合計153.7萬股，占總股本的1.31%。通過股權激勵，公司將進一步提升員工整體持股水平，吸引和留住優秀人才，調動激勵對象的積極性，有效地將股東利益、公司利益和激勵對象個人利益結合在一起，提升公司的核心競爭力。

考核目標較為積極，彰顯公司對未來發展信心。

首次授予限制性股票的考核年度為2022-2024年三個會計年度，對各考核年度的累計營業收入金額進行考核，2022年度考核當年營業收入，2023年度考核2022-2023年累計營業收入，2024年考核2022-2024年累計營業收入，并設置激勵考核的觸發值和目標值。據測算，若每一期收入都恰好完成考核觸發值，則2021-2024年收入復合增速為30%;若每一期都恰好完成考核目標值，則2021-2024年收入復合增速為40%。其中2022年首年的觸發值和目標值分別為17.18億元與21.47億元，對應收入增速分別為16%、45%。在整體外部承壓的背景下，公司所制定的考核觸發值與目標值均較為積極，尤其是目標值增速較高，彰顯公司對未來發展的信心。

需求與成本短期承壓，后續經營迎來拐點可期。從公司一季報來看，收入增速環比下降，業績出現同比較大幅度回落，一方面系地產整體資金壓力與疫情影響使得下游施工節奏放緩，疊加區域運輸受限，使得公司需求整體承壓，進而影響公司收入節奏，也使得固定費用的攤銷有所增加，另一方面，鋁價高企使得公司成本端也同比有所提升。考慮到疫情防控形勢或在后續逐步向好，以及地產政策到數據的傳導逐步落地，預計下游需求或在后續逐步修復，收入提速以及固定費用攤薄的減少有望逐步兌現，經營迎來拐點可期。

看好行業加速出清下公司市占率進一步提升，維持買入評級。2021年來受地產調控、疫情反復及原材料漲價等影響，鋁模租賃門檻持續提高，部分小微企業退出，公司等擁有規模、品牌及資金優勢的龍頭市占率得到提升：2021年鋁模企業數量700余家，營收2億元以上占比32.7%，同增4.1pct，營收0.5億元以下占比18.2%，同比大幅下降11.7pct。

公司將打造平臺型企業，利用合資加盟方式，結合當地優質管理團隊，進行品牌、技術、管理輸出，實現資源互補，在擴大規模的同時增強自身核心競爭力。

看好公司持續成長性，本次股權激勵也進一步彰顯公司對未來成長信心，預計公司2022-23年歸屬凈利潤分別為1.9、2.5億元，對應當前股價PE分別為19、14倍，維持“買入”評級。

風險提示

1、原材料價格大幅上漲;

2、需求恢復低于預期。

關鍵詞： 志特新材 2022年限制性股票激勵計劃 考核目標 權益總額