昌紅科技：深度把握IVD領域發展機遇 穩步推進醫療器械業務發展

昌紅科技子公司力因精準成立檢驗公司譜立策，有助于公司深度把握IVD領域發展機遇

2022年5月6日，昌紅科技持股79.75%的子公司力因精準醫療產品有限公司在上海市松江區設立全資子公司譜立策檢驗(上海)有限公司并已完成工商注冊登記，譜立策可進行檢驗檢測等醫療服務，此舉也是公司在IVD領域深耕的進一步探索，有助于公司深度把握IVD領域發展機遇，向下游延伸，進一步實現產業協同。

主營業務穩定增長，醫療器械和耗材業務未來可期，維持“買入”評級

公司2021年實現營收11.27億，同比增長0.84%;歸母凈利潤1.12億，同比下降33.77%;扣非凈利潤0.88億，同比下降42.49%;經營性現金凈流量0.97億，同比下降58.26%;EPS0.25元/股(-0.13元/股)。2021年度營業收入持平而凈利潤同比下滑的主要原因：一是2021年與疫情直接相關的產品銷售收入減少并且毛利降低，二是加大了研發投入。費用端，公司加大產線、產品研發費用投入，優化銷售策略控制縮減銷售費用，管理費用率穩中有升。由于模具成本等對利潤的影響，我們下修公司2022、2023年歸母凈利潤2.5、4.0億的盈利預測，新增2024年盈利預測，預計2022-2024年歸母凈利潤分別為1.98、2.57、3.32億元，對應EPS分別為0.39、0.51、0.66元/股，當前股價對應P/E分別為42.3、32.6、25.2倍，考慮到2022年公司浙江上虞產線產能釋放、醫療器械產品豐富及與中游企業合作穩步推進，成立孫公司譜立策在醫療診斷領域的探索，進一步實現產業協同，維持“買入”評級。

2022年一季度業績成功奠定全年業績高增長基調，業績釋放拐點可期

2022年一季度公司實現營收2.93億，同比增長7.31%;歸母凈利潤0.45億，同比增長13.73%。經營現金流凈額4.60億，同比增長10.16%。產能釋放穩定性進一步增強，銷售費用率3.76%(-1.54pct)，銷售優化效果明顯，利潤釋放預期開始兌現。

外企供應鏈本土化需求上升，公司逐漸擴大國際化范圍，國內外客戶協同推進中國集采政策實施普及已是大勢所趨的背景下，供應鏈本地化將是大型跨國企業節約成本的必然選擇。羅氏加快供應鏈本土化戰略，以順應集采帶來的競爭加劇趨勢，公司作為其戰略合作伙伴有望借助羅氏平臺，不斷提升自身產品生產水平及指標，擴大在中國市場乃至亞太區的市場份額，并建立公司品牌效應。同時公司加快既有訂單產線的落地，并不斷開拓新業務、新客戶，國內外客戶業務協同推進。

風險提示：產線推進不及預期;IVD廠商訂單量不及預期。

關鍵詞： 昌紅科技 IVD領域發展 醫療器械業務 全年業績高增長基調