上市公司紛紛加碼“第二增長曲線” 如何看恩捷股份的全球化戰略？

在出海的大潮中，如何才能航行的更久更遠？

2024上半年，在國內市場需求整體承壓的大背景下，國內各行業中堅力量的上市公司們，強化科技創新屬性，一方面加大商品“走出去”的力度，另一方面則攜手產業鏈體系共同奔赴海外，將更高質量的中國制造帶入全球產業市場中。

據中國證監會9月發布數據顯示，上半年，滬深北交易所的A股上市公司海外營收同比增長9.6%，營收規模合計達3.8萬億元，是歷史同期的最高水平。

窺其背后，是恩捷股份、寧德時代等上市公司不斷“升級進化”出海模式，從加快商品“走出去”，到加強本土化布局“走進去”，再到加碼技術創新“走上去”，找到了企業的“第二增長曲線”，從而不斷打開成長空間帶來的增量。

但是，中國企業的出海局，真就如此輕松嗎？

出海難在哪兒？

改革開放以來，越來越多中國企業揚帆出海，積極參與國際市場競爭。數據顯示，截至2023年底，中國境內投資者共在189個國家和地區設立境外企業4.8萬家，境外企業覆蓋全球超過80%的國家和地區。然而面對競爭激烈的海外市場，上市公司要想取得長足發展，還要面對更多困難。

首先是貿易保護問題。逆全球化趨勢影響，一些主要國家或區域市場均增加了貿易壁壘，這對中國企業的傳統進出口模式帶來了一系列挑戰。以新能源汽車出口為例，今年7月，歐盟委員會宣布對進口自中國的純電動汽車征收臨時反補貼稅。8月20日，歐盟發布對華電動汽車反補貼調查終裁草案，擬對中國電動汽車征收17%至36.3%的反補貼稅。

其次是出海成本問題。對于出海企業來說，其主要成本來自于在海外對品牌、研發、設計、生產、交付、渠道、服務等多個環節的重塑，這要求企業在海外建立全新的供應鏈體系。而這需要很大的時間、人力和資金支出。

第三是監管、營商環境以及合規問題。中歐國際工商學院運營及供應鏈管理學教授趙先德分析指出，很多中國企業都存在一個誤解“只要能為目的國帶來資本投入和就業機會，能獲得當地政府的批準與支持，出海項目就能順利進行”。然而，現實卻要復雜很多。很多國家內部存在不同的利益群體，處理不好復雜的利益關系，就會使企業陷于被動。

不難看出，在地緣政治、單邊保護主義等因素影響下，中國企業出海的難度在不斷提高。然而中國企業從不畏難，像恩捷股份等中國企業正從產品出口、服務出海，向產能海外布局和基建的海外布局等更深層次國際化戰略邁進。

恩捷的“桅帆邏輯”

說到“出海”，很多人先想到的是鄭和下西洋。但其實，從秦始皇時期徐福出海訪蓬萊，到唐朝鑒真東渡日本傳文化等，中國可以說有著濃厚的“出海”情結。而支撐他們的，是我國從公元3世紀就創造出的多桅多帆技術——而這套先進的“桅帆邏輯”，西方到了公元15世紀才普遍應用。

現如今，“桅帆邏輯”也成為了中國上市企業成功出海的“必殺技”，恩捷股份恰是其中的佼佼者之一。

今年8月，據恩捷股份2024半年報數據顯示，2024年上半年海外營業收入占總營業收入的20.04%——海外業務在2018年時才剛剛“揚帆起航”，但到2022年海外營收占比即達10.58%，到2023年這一數字已增長至16.75%。營收數據的明顯變化，凸顯出恩捷“立足本土，走向全球，發展本地化”的出海之路，也將恩捷的“桅帆”展露出來：

首先是資金與技術實力。

技術創新是企業全球化發展的基石。多年來，恩捷通過自主研發等方式，掌握了行業內的頭部專利授權，這為其全球化發展提供了堅實的技術保障。據恩捷2024年中報數據顯示，恩捷在鋰電池隔膜領域現行有效的專利授權447件，其中包含國際專利36件。此外，恩捷股份還與國際知名企業如日本帝人(Teijin)等簽署了全方位的戰略合作協議，獲得了在全球范圍內持有的溶劑型鋰電涂覆隔膜的相關專利獨家授權，這進一步增強了其在國際市場上的競爭力。

技術創新的支撐需要持續資金的投入。近年來，恩捷股份在鋰電池隔膜領域的研發投入持續增長，數據顯示從2018年至2023年，其研發投入在營業收入的占比從3.93%增長至6.04%，僅2023年度研發支出就達到7.27億元,持續位居行業前列。

其次是人才團隊建設。

全球化高端人才隊伍是出海企業發展的重要資產。恩捷風雨兼程的20余年來，不僅建立起涵蓋產品研發、工程設計、測試驗證、工藝制造等領域完善的研發體系，還在集團層面成立了恩捷研究院，下設基礎材料、隔膜基膜、無機物涂布等十個研究所；同時，恩捷還組建了一支包括中國、美國、日本、韓國等地的專業研發專家組成的國際化核心技術研發團隊，并為員工提供了與國際專家親自指導的機會。同時，恩捷的“四通道”成長路徑，即營銷類、研發類、生產類、職能類四通道培訓培養路徑，為員工提供了廣闊的職業發展空間。這種對人才的重視和培養，使得恩捷股份能夠在全球范圍內吸引和保留頂尖人才，為公司的全球化戰略提供了強有力的支持。

第三是著力本地化。

本地化發展是出海企業強化品牌建設、提速全球化的關鍵舉措。在海外發展策略上，恩捷采取更加貼近本地市場、深入理解客戶需求的方式，結合因地制宜發展新質生產力的體制機制“落地生根”。

2020年，恩捷在匈牙利第二大城市Debrecen（德布勒森市）投資建設濕法鋰電池隔膜生產線及配套工廠，總投資額約3.4億歐元；除了歐洲基地外，恩捷還在北美投資2.76億美元布局產能；2024年6月，恩捷再次宣布在匈牙利投資約4.47億歐元建設“匈牙利恩捷二期項目”；2024年9月23日，恩捷公告擬投資約20億元在馬來西亞新設子公司投資建設鋰電池隔離膜項目。至此，恩捷已經構建起了覆蓋歐洲、美洲、亞洲的全球“大三角”布局。

對此，華創證券研究報告分析認為，恩捷積極應對市場競爭，開拓國內外市場，布局海外隔膜產能，未來增長可期。

恩捷的“大航海時代”

9月24日，商務部、國家統計局和國家外匯管理局聯合發布的《2023年度中國對外直接投資統計公報》顯示，中國對外投資規模繼續保持世界前列。2023年，中國對外直接投資流量占全球份額的11.4%，連續12年列全球前三，連續八年占全球份額超過一成。數據增長的背后，是恩捷這樣的上市公司緊抓國家重大戰略機遇，加大科技創新力度，立足于自身業務特點和海外市場需求，研發關鍵核心技術、加大資金投入，通過技術創新賦能產品革新，打造更具競爭力、更具附加值的產品，擴大海外市場份額。

2023年8月，恩捷和全球某知名大型鋰電池生產商簽訂《產能鎖定協議》，為保障其海外項目正常生產，匈牙利恩捷2025-2033年將向其供應不少于9.6億平方米的鋰電池隔膜；2024年，恩捷榮獲LGES頒發的“S級供應商”稱號，這是LGES對其全球供應商所授予的最高榮譽等級；同年，恩捷成為印度電池制造商Exide Energy Solutions Limited（以下簡稱“EESL”）的合格定點供應商，將為EESL提供鋰電池隔膜產品。

中信證券分析認為，恩捷憑借技術創新與出海加持，在市場調整期下彰顯出跨越周期的能力，特別是恩捷與海外電池廠長期保持密切合作，海外訂單充沛。

目前，恩捷已經成為下游客戶信賴的合作伙伴，并已融入全球絕大多數主流鋰電池生產企業的供應鏈體系中，包括海外鋰電池生產巨頭：松下、LGES、法國 ACC、Ultium、海外某大型車企，以及寧德時代、中創新航、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、孚能、力神等超過20家國內外鋰電池企業。可以說，恩捷已經迎來了“大航海時代”。

“出海”為企業發展打開了廣闊市場。中國企業也通過自身的發展，通過全球化，為全球經濟增長做出了更大的貢獻?？萍紕撔氯詫⑹?span id="hrjpthp" class="keyword">中國企業參與全球競爭的重要支撐，恩捷股份也將繼續深入推進全球化戰略，加速產業布局和創新合作，助力中國企業更好地融入全球經濟體系。

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