多家央企發力創投基金 “長線長投”資金矩陣加速形成

證券日報記者 杜雨萌

百億元級的央企創投基金又有新進展。1月18日，中國國新控股有限責任公司(以下簡稱“中國國新”)聯合部分中央企業、地方國資在京共同舉行國新創投基金合作簽約儀式，這是繼去年12月5日國新創投基金落地杭州之后的又一標志性事件。

《證券日報》記者從現場獲悉，國新創投基金首期規模為100億元，存續期限合計為15年，采用母子基金架構。后續，還將啟動杭州、湖南、西安等一批子基金。

陽光時代律師事務所合伙人、國企混改中心負責人朱昌明在接受《證券日報》記者采訪時表示，央企創投基金的一個重要作用，就是引領帶動更多社會資本投資科技創新、產業創新，加速形成“長線長投”資金矩陣，預計未來有望帶動更多社會資本投資處于種子期、初創期、成長期的科技創新型企業。

長周期陪伴企業成長

科技創新始于技術、成于資本。國務院國資委、國家發展改革委于去年底聯合出臺政策措施，支持中央企業發起設立創業投資基金。其中提到，“支持國有資本運營公司等符合條件的企業發起設立創業投資母基金，發揮母子基金放大投資功能”。

該政策措施發布以來，中國國新和中國誠通控股集團有限公司兩家國有資本運營公司，已分別與相關央企及其他合作方發起籌設了兩只百億元級創投基金。而投早、投小、投長期、投硬科技是其共同特點。

從國新創投基金來看，其主要投向種子期、初創期等A輪融資及以前項目，原則上A輪融資及以前投資項目數量占比不低于50%，投資規模占比不低于30%。對于具有高成長潛力的項目，可開展多輪次或母子基金協同投資，實現長周期陪伴。在投資方向上，則圍繞主責主業、前瞻性戰略性新興產業和未來產業，以及產業鏈上下游所需開展投資。

2024年12月21日，誠通科創投資基金合作簽約儀式在北京舉行。該基金總規模300億元，首期規模不低于100億元。從投向上看，其明確將加強對行業科技領軍企業、專精特新企業、科技成果轉化項目和央企產業鏈上下游科技企業的投資力度。

朱昌明表示，后續國有資本大規模且高效率地進入新興產業、未來產業，對加快推動經濟結構布局優化調整、大力發展新質生產力將發揮引領帶動作用。

國務院國資委規劃發展局局長戴希在1月17日國新辦新聞發布會上稱，下一步，國務院國資委將聚焦加大投入，加強前瞻謀劃和政策引導，推動增量資金向戰略性新興產業集中，更好發揮戰新產業基金、央企創投基金的作用，當好長期資本、耐心資本。

央企合作強化聯動協同

記者注意到，上述兩只百億元級創投基金的設立，背后均有地方政府的深度參與。

浙江省杭州市政府副秘書長、辦公廳黨組成員王棟在國新創投基金合作簽約儀式上表示，國新創投基金正式落地杭州，有助于雙方發揮各自資源稟賦優勢，強化聯動協同，共同打造更有擔當的耐心資本、長期資本、戰略資本，持續提升現代金融服務科技創新能級。

北京市副市長孫碩在誠通科創投資基金合作簽約儀式上表示，誠通科創投資基金的籌設，將進一步豐富首都科技金融生態，為科技創新企業提供更加有力的支持。

中國企業改革與發展研究會研究員吳剛梁在接受《證券日報》記者采訪時表示，中央企業具有品牌、技術與資金優勢，地方政府擁有豐富的項目資源，通過央地聯動，可以進一步發揮各自優勢，在“四兩撥千斤”的撬動作用下，加快集聚發展要素，進而形成共享互聯、相互促進的良性循環。

記者從中國國新獲悉，后續，國新創投基金還將啟動杭州、湖南、西安等一批子基金，通過母子基金放大方式，圍繞“國家所需、創新所要、基金所能”，堅持投早、投小、投長期、投硬科技，為科技強國建設和新質生產力培育貢獻力量。其中，母基金不低于70%投資子基金、不超過30%開展直接投資，子基金僅直投項目，不再投資基金(參與特定項目的專項基金除外)。

朱昌明表示，未來，“長線長投”資金矩陣將加速形成，預計也將帶動更多社會資本投入到科技創新、產業創新領域，從而改善國內創新創業的融資環境，有效支撐戰略性新興產業和未來產業在不斷試錯過程中蓬勃發展。

既要“放得活”也要“管得住”

為推動國資成為更有擔當的長期資本、耐心資本，國務院國資委、國家發展改革委于去年底聯合出臺的政策措施明確，中央企業創業投資基金存續期最長可到15年，較一般股權投資基金延長近一倍；針對國資創業投資“不敢投”“不愿投”等問題，要健全符合國資央企特點的考核和盡職合規免責機制。

在清華大學國家金融研究院院長田軒看來，這就要求進一步細化創投基金容錯免責的標準與范圍，尤其要明確失敗項目合理投資行為與操作失誤的標準，為員工提供適度的風險容忍空間。同時，也要加強創投機構內控機制建設和合規性要求。

談及如何在“放得活”的同時又能“管得住”，朱昌明認為，央企創投基金要堅持使命引領、市場化運作和專業化管理的有機統一，健全基金治理結構，建立科學規范的運作管理和投資決策機制，建立健全權責一致、激勵約束相容的責任機制，其中重點要構建市場化的基金管理人的遴選、管理和激勵機制，充分調動基金管理人積極性。

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