公募基金更好服務(wù)居民財(cái)富管理

經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 馬春陽

公募基金投資門檻低、透明度高，已成為我國家庭重要的理財(cái)工具之一。2024年，公募基金費(fèi)率改革穩(wěn)步推進(jìn)，被動(dòng)投資加速發(fā)展，創(chuàng)新產(chǎn)品繼續(xù)擴(kuò)容，分紅力度進(jìn)一步加大，總規(guī)模再創(chuàng)新高。行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的步伐蹄疾步穩(wěn)，在服務(wù)居民財(cái)富管理需求和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。

規(guī)模屢創(chuàng)新高

在市場回暖、債基走牛等多重因素影響下，2024年公募基金管理規(guī)模穩(wěn)步增長，屢創(chuàng)歷史新高。

在業(yè)內(nèi)人士看來，2024年無論是以ETF(交易型開放式指數(shù)基金)為代表的指數(shù)化投資配置需求，還是以QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)基金為代表的跨境投資需求，以及以債券基金為代表的穩(wěn)健理財(cái)配置需求都相當(dāng)旺盛。未來，隨著行業(yè)持續(xù)創(chuàng)新，產(chǎn)品更趨多元化，公募基金管理規(guī)模還有很大增長空間。

從不同類型基金規(guī)模的變化情況看，股票型基金、貨幣型基金是去年推動(dòng)公募基金規(guī)模增長的“主力軍”。截至去年11月末，股票型基金規(guī)模和貨幣型基金規(guī)模均創(chuàng)下歷史新高，分別達(dá)到4.44萬億元和13.69萬億元。同時(shí)，債券基金、QDII基金等類型基金規(guī)模也有不同幅度的增長，截至2024年11月末，債券基金規(guī)模為5.98萬億元，較年初增長0.67萬億元；QDII基金規(guī)模為5898億元，較年初增長1729億元。

除了規(guī)模，公募基金產(chǎn)品數(shù)量也實(shí)現(xiàn)增長，產(chǎn)品類型進(jìn)一步豐富。截至去年10月底，公募基金產(chǎn)品數(shù)量為12212只，較年初的11528只增加684只。以公募REITs(不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金)為例，經(jīng)過4年多的發(fā)展，政策體系和配套制度不斷完善，底層資產(chǎn)類型不斷豐富，目前已覆蓋產(chǎn)業(yè)園、高速公路、能源、保障房、消費(fèi)、物流等廣泛的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)。去年市場共成立29只公募REITs，募集規(guī)模接近650億元，發(fā)行數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)歷年新高，在為投資者帶來更多選擇的同時(shí)，有力地賦能了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

被動(dòng)投資崛起

以ETF為代表的被動(dòng)指數(shù)投資興起是2024年公募基金行業(yè)發(fā)展的一大亮點(diǎn)。萬得數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，指數(shù)型基金(含被動(dòng)指數(shù)型、增強(qiáng)指數(shù)型，剔除ETF聯(lián)接基金)持有A股的市值達(dá)3.16萬億元。同期主動(dòng)權(quán)益類基金(含靈活配置型、普通股票型、偏股混合型)持有A股的市值為2.89萬億元，被動(dòng)型基金持有A股市值首次超越主動(dòng)型基金。

被動(dòng)投資的受寵，從去年年底發(fā)售“火爆”的中證A500指數(shù)配套產(chǎn)品就可見一斑。2024年10月15日，首批中證A500ETF發(fā)行上市，規(guī)模合計(jì)為243億元。截至2024年年底，全市場已上市A500ETF總規(guī)模達(dá)到2577億元。在此期間，多家基金公司還密集發(fā)行設(shè)立中證A500ETF聯(lián)接基金，部分中證A500產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模、認(rèn)購戶數(shù)等創(chuàng)下年內(nèi)最高水平，成為2024年公募基金市場上最為“吸睛”的產(chǎn)品。

被動(dòng)投資的興起源于政策的有力引導(dǎo)和支持。2024年4月發(fā)布的新“國九條”提出，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，建立交易型開放式指數(shù)基金快速審批通道，推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展。2024年9月24日，中國證監(jiān)會(huì)主席吳清在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，將進(jìn)一步優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊，大力推動(dòng)寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新，適時(shí)推出更多包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤ETF在內(nèi)的基金產(chǎn)品。

受市場波動(dòng)影響，近幾年以主動(dòng)權(quán)益類基金為代表的主動(dòng)型基金“賺錢效應(yīng)”較差，促使部分資金流向收益較好的被動(dòng)產(chǎn)品。萬得數(shù)據(jù)顯示，2024年，指數(shù)基金平均年度收益為10.84%，追蹤滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等的寬基指數(shù)產(chǎn)品普遍獲得正收益。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，被動(dòng)基金逐步走到公募舞臺(tái)中央，其產(chǎn)品種類也日益豐富，在滿足大眾投資理財(cái)需求的同時(shí)，還有利于吸引中長期資金入市。可以預(yù)見的是，未來我國ETF產(chǎn)品規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，被動(dòng)投資時(shí)代已經(jīng)來臨。

“盡管中國的指數(shù)基金市場近年來發(fā)展迅速，但與國外市場相比，其規(guī)模仍然相對(duì)較小。”晨星(中國)基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴認(rèn)為，這可能與中國的資本市場發(fā)展程度、投資者結(jié)構(gòu)、市場認(rèn)知度等因素有關(guān)。隨著中國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和投資者對(duì)指數(shù)基金認(rèn)識(shí)的加深，這一差距有望逐漸縮小。

“目前，我國的指數(shù)基金還存在費(fèi)率高、業(yè)績優(yōu)勢不強(qiáng)的特點(diǎn)。”李一鳴表示，隨著市場競爭的加劇和投資者對(duì)低成本投資的需求增加，指數(shù)基金費(fèi)率有逐漸下降的趨勢。由于目前國內(nèi)主動(dòng)基金相較指數(shù)基金仍然具有一定的超額收益，指數(shù)基金在業(yè)績上并不具備很強(qiáng)的吸引力。長期來看，隨著市場逐步走向成熟和有效，國內(nèi)指數(shù)基金的收益有可能會(huì)提升，但這是一個(gè)長期的、循序漸進(jìn)的過程。

提升投資者獲得感

長期以來，“基金賺錢，基民不賺錢”一直被投資者詬病。在此背景下，2023年7月證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》，正式啟動(dòng)基金行業(yè)費(fèi)率改革。為避免費(fèi)率“陡升陡降”，此次費(fèi)率改革按照“管理費(fèi)用—交易費(fèi)用—銷售費(fèi)用”的實(shí)施路徑分階段推進(jìn)。

2024年公募行業(yè)費(fèi)率改革繼續(xù)推進(jìn)，行業(yè)綜合費(fèi)率水平穩(wěn)步下降。目前來看，第一階段有序降低主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率，此項(xiàng)工作已于2023年10月底前完成；第二階段降低交易傭金費(fèi)率，加強(qiáng)交易行為監(jiān)管，強(qiáng)化費(fèi)率相關(guān)信息披露，此項(xiàng)工作已全部落地；第三階段規(guī)范基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)及其他配套改革措施正在穩(wěn)步推進(jìn)中。

2024年11月19日，吳清在第三屆國際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)致辭中表示，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金行業(yè)費(fèi)率等改革，大力發(fā)展權(quán)益類基金特別是指數(shù)化投資。

當(dāng)日晚間，華夏基金、易方達(dá)基金、嘉實(shí)基金等多家基金的管理人宣布，將調(diào)降旗下大型寬基ETF費(fèi)率，管理費(fèi)率統(tǒng)一調(diào)降至0.15%，托管費(fèi)率統(tǒng)一調(diào)降至0.05%，相關(guān)股票ETF規(guī)模合計(jì)超過1.3萬億元。調(diào)降大型寬基股票ETF費(fèi)率，不僅有利于降低投資者成本，還可以更好吸引中長期資金通過指數(shù)基金加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置。

費(fèi)率改革通過優(yōu)化管理費(fèi)、托管費(fèi)等，使投資者的收益空間增加，提升了投資者的獲得感。費(fèi)率改革也將敦促基金公司進(jìn)一步提質(zhì)增效，加強(qiáng)創(chuàng)新，搭建更豐富的產(chǎn)品體系，更好地滿足投資者多樣化的投資需求。

基金分紅也是提升投資者獲得感的重要方式。2024年，公募基金分紅力度繼續(xù)加大。萬得數(shù)據(jù)顯示，2024年全市場有超3200只公募基金實(shí)施分紅，合計(jì)分紅次數(shù)超4000次，金額累計(jì)超2200億元。

從基金類型來看，債券型基金是2024年基金分紅的“大戶”，其分紅總額約占全市場總分紅的80%。指數(shù)型基金則在單只產(chǎn)品分紅金額上最為“大手筆”，易方達(dá)滬深300ETF、華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實(shí)滬深300ETF在2024年的分紅金額均超過了16億元。

對(duì)于去年債券基金的高分紅比例，排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師負(fù)責(zé)人孫恩祥認(rèn)為，債券市場的較好行情為債基持續(xù)分紅提供了基礎(chǔ)，多數(shù)債券型基金收益持續(xù)提升，積累了穩(wěn)定的可供分配利潤，分紅意愿提升。同時(shí)，隨著資金的不斷涌入，債券基金規(guī)模快速增長，從保障持有人利益出發(fā)，基金有動(dòng)力通過分紅來控制規(guī)模，避免影響后續(xù)操作。

債券型基金的投資者普遍偏好穩(wěn)健的收益，基金公司為了滿足這些投資者的需求、維護(hù)良好的客戶關(guān)系，更傾向于將收益以分紅的形式回饋給投資者。在債市收益率屢創(chuàng)新低、波動(dòng)加劇后，分紅既可以為投資者提供落袋為安的機(jī)會(huì)，也可以幫助債基管理人縮小基金規(guī)模、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

“分紅機(jī)制一直是基金產(chǎn)品的重要賣點(diǎn)之一，加強(qiáng)分紅可以讓投資者獲得實(shí)際收益，有助于增強(qiáng)投資者信心。”孫恩祥表示，高分紅基金的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在資金使用效率高、跟蹤誤差低、投資者獲得感強(qiáng)等方面。

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