央行釋放多重穩(wěn)匯率信號(hào) 政策“工具箱”儲(chǔ)備足

“穩(wěn)匯率”信號(hào)密集釋放。1月13日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯局宣布上調(diào)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議，向市場(chǎng)明確“人民幣匯率完全有條件保持基本穩(wěn)定”。與此同時(shí)，人民銀行行長(zhǎng)潘功勝稱“有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行”，為外匯市場(chǎng)注入“強(qiáng)心劑”。

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前我國(guó)外匯市場(chǎng)韌性增強(qiáng)，短期波動(dòng)并不能改變?nèi)嗣駧艆R率保持基本穩(wěn)定的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。同時(shí)，如果未來(lái)出現(xiàn)人民幣匯率背離基本面的急漲急跌情況，監(jiān)管層穩(wěn)匯市工具箱仍有充足“儲(chǔ)備”。

為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來(lái)源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯局1月13日決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，于當(dāng)日起實(shí)施。

中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫表示，上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，將直接提升企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境融資的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限，從而鼓勵(lì)市場(chǎng)主體增加跨境融資。有利于擴(kuò)大境內(nèi)美元流動(dòng)性，緩和人民幣貶值壓力，并起到穩(wěn)定匯率的作用。

同日召開(kāi)的中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)會(huì)議亦明確，人民銀行、外匯局將繼續(xù)綜合施策，穩(wěn)定預(yù)期，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，加強(qiáng)外匯市場(chǎng)管理，堅(jiān)決對(duì)市場(chǎng)順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

消息發(fā)布后，人民幣匯率走強(qiáng)。離岸人民幣對(duì)美元匯率較日內(nèi)低點(diǎn)一度回升近百基點(diǎn)。在岸人民幣對(duì)美元最終收盤報(bào)7.3314，較上一交易日上漲11個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元兌人民幣7.1885元，較前一交易日升值6個(gè)基點(diǎn)。

2025年以來(lái)，央行就外匯市場(chǎng)持續(xù)發(fā)聲。中國(guó)人民銀行工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2024年第四季度例會(huì)再次提出“三個(gè)堅(jiān)決”；1月9日，央行宣布，將于2025年1月15日在香港招標(biāo)發(fā)行2025年第一期中央銀行票據(jù)，發(fā)行量為人民幣600億元，這也是自2018年在香港開(kāi)始招標(biāo)發(fā)行央票以來(lái)，單只規(guī)模最大的離岸人民幣央票，實(shí)質(zhì)性收緊了離岸人民幣流動(dòng)性。

業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層在較短時(shí)間內(nèi)數(shù)度釋放穩(wěn)匯率的清晰政策信號(hào)，旨在防范短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期過(guò)度聚集，維護(hù)匯市穩(wěn)定運(yùn)行。數(shù)據(jù)顯示，此前人民幣波動(dòng)幅度有所加大，其中1月3日在岸人民幣兌美元匯率跌破1美元兌人民幣7.3元，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝13日在出席第18屆亞洲金融論壇時(shí)，也就近期人民幣貶值情況進(jìn)行說(shuō)明。他表示，近期美元指數(shù)高企，非美貨幣普遍都在貶值，人民幣對(duì)美元匯率也有所貶值，但總體展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。

“經(jīng)過(guò)多年的持續(xù)努力，中國(guó)的外匯市場(chǎng)已取得長(zhǎng)足進(jìn)步，市場(chǎng)參與者更加成熟，交易行為也更加理性，目前貨物貿(mào)易人民幣跨境收支占比已經(jīng)達(dá)到了30%，降低了企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口，人民銀行國(guó)家外匯局作為外匯市場(chǎng)的監(jiān)管者，在面對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)也更加從容，經(jīng)驗(yàn)也更加豐富。”潘功勝表示。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤指出，保持匯率靈活，對(duì)沖擊作出反應(yīng)，屬于正常的匯率波動(dòng)，有助于及時(shí)釋放市場(chǎng)壓力、收斂匯率預(yù)期。當(dāng)前，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體對(duì)于匯率波動(dòng)的適應(yīng)性和容忍度提高，外匯市場(chǎng)韌性增強(qiáng)，這是增加匯率彈性的底氣所在。

展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，短期波動(dòng)并不改變?nèi)嗣駧艆R率保持基本穩(wěn)定的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。

潘功勝?gòu)?qiáng)調(diào)，央行有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，將堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成之中的決定性作用，有效發(fā)揮匯率的宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能，同時(shí)堅(jiān)決對(duì)市場(chǎng)的順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序的行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率的超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)大盤亦將為人民幣匯率提供支撐。王有鑫預(yù)計(jì)， 2025年全年人民幣匯率將在一定區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)。盡管上半年面臨外部壓力，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有強(qiáng)大的韌性和潛力，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐漸落地、加碼發(fā)力，下半年政策紅利將加速釋放。

“從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)看，央行具有充足的工具箱可以起到穩(wěn)定匯率的作用。如可以通過(guò)發(fā)行央票，收緊離岸市場(chǎng)人民幣的流動(dòng)性，提高做空人民幣的成本；加強(qiáng)預(yù)期管理和引導(dǎo)，通過(guò)官方表態(tài)和市場(chǎng)預(yù)期管理工具穩(wěn)定匯率預(yù)期。”王有鑫進(jìn)一步表示。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青判斷，如果未來(lái)出現(xiàn)人民幣匯率背離基本面的急漲急跌情況，監(jiān)管層穩(wěn)匯市工具還會(huì)及時(shí)出手，后續(xù)或可擇機(jī)動(dòng)用下調(diào)境內(nèi)企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、下調(diào)境內(nèi)美元存款利率，以及上調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率等政策工具。

關(guān)鍵詞：