中國海油：2025年展望發布，錨定長期主義，打造價值投資白馬股

作為資本市場知名的“紅利股”，中國海油本次又強化分紅力度：在各年度建議股息獲股東大會批準的前提下，2025年至2027年全年股息支付率預計將不低于45%。公司將根據市場環境變化，秉承回報股東的原則，適時對上述分紅政策進行調整。

中國海油首席執行官周心懷在本次戰略展望會上表示：“2025年，中國海油將扎實推進增儲上產、科技創新和綠色發展三大工程，推動高質量發展行穩致遠。在提升價值創造能力的同時，與股東共享發展成果。”

新目標踏上新征程，夯實長期增儲上產基礎

國家能源局數據顯示，2024年我國海洋油氣產量當量超8500萬噸，其中原油產量連續5年增產超200萬噸。近年來，中國海油奮力推進增儲上產攻堅工程，爭當保障國家能源安全主力軍，2024年再次圓滿完成增產目標任務。公告披露，2024年公司凈產量預計完成約720百萬桶油當量，實現連續7年創產量新高。

在2024年保持成長的基礎上，中國海油本次公布2025年—2027年的產量目標分別為760—780百萬桶油當量、780—800百萬桶油當量和810—830百萬桶油當量。2025年是全國能源系統及油氣行業“大力提升油氣勘探開發力度七年行動計劃”的收官之年，隨著今年新目標正式出爐，中國海油再次邁上增儲上產的新征程，為行業注入更強的確定性，堅守長期主義，穿越能源周期。

中國海油聚焦尋找大中型油氣田，持續夯實增儲上產資源基礎。2025年，在中國，保持合理勘探投資，保障原油儲量穩定，以建成三個萬億大氣區為引領，持續推進天然氣勘探。在海外，繼續聚焦大西洋兩岸和“一帶一路”共建國家，持續推動圭亞那項目鉆探和尼日利亞項目滾動勘探，積極推進莫桑比克和伊拉克勘探新項目地震勘探等工作，繼續優選新項目，爭當作業者。

勘探開發策略方面，中國海油將聚焦尋找大中型油氣田，持續夯實增儲上產資源基礎，大力推進一體化和工程標準化建設，加快新油氣田儲量向產量高質量轉換。2025年，公司將有多個重要新項目投產，包括中國的渤中26-6油田開發項目（一期）和墾利10-2油田群開發項目（一期）以及海外的圭亞那Yellowtail項目和巴西Buzios7項目等。

積極向“新”向“智”發展，應對長期發展挑戰

2025年穩健的資本支出不僅是中國海油落地增儲上產目標和長期可持續增長的保證，同時也是發揮央企在國民經濟中的“穩定器”“壓艙石”作用的體現。2025年，公司資本支出預算總額為人民幣1250億元—1350億元。勘探、開發、生產資本化預計分別占資本支出預算總額的約16%、61%和20%。通過扎實舉措推動“十四五”規劃圓滿收官，將為“十五五”良好開局聚勢蓄能，打造中國式現代化央企新典范。

距離2030年碳達峰目標越來越近，中國海油把科技創新作為重要抓手，加快綠色低碳發展，推進智能油氣田建設，推動油氣勘探開發與新能源融合發展，主動應對氣候變化帶來的挑戰。公司首席執行官周心懷在本次戰略展望會上介紹，公司將按照高標準、嚴要求來進行海上風電相關決策程序，以期獲得規模化、高回報的風電發展，用公司董事長的話說就是“蹄疾步穩”。2025年，預計消納綠電超10億度，同比上升30%。此外，中國海油已將碳價納入投資評價決策，正有序推進區域CCS/CCUS示范項目。

2025年，全球石油需求有望保持增長，機構預測布倫特油價未來維持在70至80美元/桶。但隨著特朗普正式就任美國總統并宣布實施新的能源政策，油價走勢令各方關注。公司首席執行官周心懷在交流中表示，特朗普2.0帶來了油氣、能源市場的不確定性，要以辯證的思維來看，總體對中國海油的影響很小，中國海油以自身的成本優勢保持市場競爭力，為股東創造更大效益。

人工智能（AI）是人類面臨的又一項長期挑戰，AI與能源的密切關聯也讓AI技術自主創新更加重要。按照規劃，中國海油將大力實施科技創新強基工程，全力打好關鍵核心技術攻堅戰、提升基礎研究能力、推動數智化轉型發展，在實現高水平科技自立自強上走在前、勇爭先。依托“海能”人工智能模型，2025年中國海油將推動數智技術與油氣產業深度融合，促進精益管理，打造長期增長動能。

長期高分紅回報投資者，更高股息推動市值管理

持續增儲上產帶來的產量增長及桶油成本的有效控制是中國海油的業績增長的兩根支柱。除了增儲上產外，中國海油2025年還將大力實施降本提質增效行動，向精益管理要效益，向結構調整要效益，向一體化協同要效益，推動高質量發展，確保經營業績持續穩健增長。

2024年，中國海油股價在“三桶油”中表現最為優秀，截至2024年12月31日，中國海油A股、H股年內分別大漲46.72%、57.91%。光大證券近期研報指出，2025年繼續看好高業績、低估值、高分紅的“三桶油”長期投資價值，并看好中國海油堅持成本領先戰略，油氣凈產量快速增長，業績韌性顯著提升。

中國海油以高成長、高分紅屬性受到投資者關注，國務院國資委2024年12月印發的《關于改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》進一步明確了央企市值管理目標和方向，推動央企強化投資者回報、提升長期價值。中國海油首席執行官周心懷在展望會上表示，公司上市20多年一直秉承著高效回報股東的理念，制定令股東滿意的分紅政策，同時公司也不會排除回購的手段。

除了通過加大股東回報讓股東共享公司發展成果以外，中國海油在社會責任方面還將堅持服務社會，創造和諧，造福于民，關注社會需求，積極投身公益事業。在治理方面，公司堅持高標準的合規管治，加強董事會建設，不斷完善公司治理體系，以實現可持續發展。

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