2024年債券通交易量再創(chuàng)新高——人民幣債券吸引力提升

 最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月30日，2024年債券通交易總額達(dá)10.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4%，交易量再創(chuàng)新高?；Q通方面，自開(kāi)通以來(lái)，累計(jì)超過(guò)70家境外機(jī)構(gòu)成為“北向互換通”投資者。

  近期，一系列債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放與互聯(lián)互通新舉措出爐。債券通“北向通”離岸人民幣債券回購(gòu)近期將正式啟動(dòng)、境外投資者獲準(zhǔn)使用“北向通”持倉(cāng)中的在岸國(guó)債和政策性金融債作為互換通履約抵押品，債券通“南向通”交易幣種擴(kuò)容、交易時(shí)間延長(zhǎng)等。

  中國(guó)人民銀行、香港金融管理局、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)、香港場(chǎng)外結(jié)算公司（OTCC）等監(jiān)管部門近期相繼發(fā)布公告，宣布深化內(nèi)地與香港金融合作新措施，涉及債券通“南向通”優(yōu)化擴(kuò)容、發(fā)展利用債券通“北向通”債券作為抵押品的離岸人民幣回購(gòu)業(yè)務(wù)、利用債券通“北向通”債券作為OTCC履約抵押品等方面。

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述舉措將進(jìn)一步增強(qiáng)香港離岸人民幣市場(chǎng)的流動(dòng)性，有助于拓寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)海外投資的渠道，滿足多樣化資產(chǎn)配置需求。同時(shí)，還有助于降低國(guó)際機(jī)構(gòu)的人民幣業(yè)務(wù)成本，有效盤活境外投資者的在岸債券持倉(cāng)，從而提升在岸債券吸引力，增強(qiáng)投資者配置人民幣資產(chǎn)的意愿。

  1月13日，香港金融管理局發(fā)布離岸人民幣債券回購(gòu)業(yè)務(wù)安排公告稱，在離岸回購(gòu)安排下，債券通“北向通”參與者將可以使用合資格在岸債券作為抵押品，在香港進(jìn)行人民幣回購(gòu)業(yè)務(wù)。對(duì)此，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)于麗峰認(rèn)為，該措施有利于海外金融機(jī)構(gòu)以合格在岸債券作為抵押品進(jìn)行回購(gòu)融資，盤活其通過(guò)“北向通”渠道配置的在岸債券，提高在岸債券的流動(dòng)性和吸引力，提升海外機(jī)構(gòu)配置人民幣債券的意愿。

  “這不僅豐富了國(guó)際投資者通過(guò)債券通持有的人民幣債券的應(yīng)用場(chǎng)景，還拓寬了人民幣在國(guó)際金融領(lǐng)域的使用范疇。”德意志銀行宏觀及新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)中國(guó)區(qū)銷售總監(jiān)陶冶青說(shuō)，新舉措有望進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。將在岸人民幣固定收益資產(chǎn)納入離岸國(guó)際市場(chǎng)，使其成為合格抵押品，這是中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放進(jìn)程中非常重要的一步。隨著相關(guān)金融產(chǎn)品的不斷豐富以及市場(chǎng)機(jī)制的持續(xù)優(yōu)化，香港作為人民幣離岸市場(chǎng)的核心地位亦將得到進(jìn)一步鞏固與提升。

  境外投資者還可使用通過(guò)債券通“北向通”持有的在岸國(guó)債和政策性金融債作為OTCC的衍生品交易履約抵押品，即作為“北向互換通”的抵押品。于麗峰認(rèn)為，允許境外投資者使用在岸國(guó)債和政策性金融債作為“北向互換通”的履約抵押品，有利于境外機(jī)構(gòu)在使用互換通管理利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)盤活債券持倉(cāng)，減少現(xiàn)金占用，提高投資效率，活躍市場(chǎng)交易，增強(qiáng)債券通和互換通之間的協(xié)同，提升人民幣債券的配置價(jià)值。

  此外，在債券通“南向通”運(yùn)作暢順有序的基礎(chǔ)上，一系列優(yōu)化擴(kuò)容措施出爐。這些措施包括：延長(zhǎng)基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)網(wǎng)下的結(jié)算時(shí)間，支持基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)展人民幣、港幣、美元、歐元等多幣種債券結(jié)算，后續(xù)還將擴(kuò)大合資格境內(nèi)投資者范圍。

  于麗峰說(shuō)，針對(duì)“南向通”的一系列優(yōu)化措施使得南向投資者可投債券范圍擴(kuò)展至美元和歐元等外幣債券，有利于拓寬南向投資者的投資范圍，疊加后續(xù)合格境內(nèi)投資者范圍擴(kuò)大，將共同推升“南向通”交易規(guī)模。

  “近期內(nèi)地和香港關(guān)于債券通投資一系列便利措施的出臺(tái)，意味著內(nèi)地和香港金融市場(chǎng)互聯(lián)互通的進(jìn)一步深化，有利于國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放的推進(jìn)。”于麗峰認(rèn)為，這些舉措拓寬了人民幣資產(chǎn)在離岸市場(chǎng)的應(yīng)用場(chǎng)景，有利于增強(qiáng)人民幣債券的吸引力。同時(shí)，針對(duì)“南向通”的一系列優(yōu)化措施有利于拓寬境內(nèi)投資者的境外投資渠道，提高投資收益，并推動(dòng)香港債券市場(chǎng)的發(fā)展。這些舉措將共同推動(dòng)我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展和人民幣資產(chǎn)國(guó)際影響力提升，加快人民幣國(guó)際化腳步。

  業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，未來(lái)，隨著我國(guó)債券市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放的持續(xù)推進(jìn)，內(nèi)地和香港債券市場(chǎng)互聯(lián)互通將持續(xù)深化，債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)進(jìn)一步與國(guó)際債券市場(chǎng)接軌。于麗峰預(yù)計(jì)，“北向通”方面，未來(lái)或?qū)⒃谕晟剖袌?chǎng)配套、優(yōu)化境外機(jī)構(gòu)投資流程、降低境外機(jī)構(gòu)參與成本、提升風(fēng)險(xiǎn)管理效率等方面進(jìn)一步豐富產(chǎn)品類型和在岸債券使用場(chǎng)景，支持國(guó)際投資者參與國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)。“南向通”方面，預(yù)計(jì)在兩地監(jiān)管部門支持下，可投資產(chǎn)品、幣種、風(fēng)險(xiǎn)管理手段將更趨豐富，投資便利性有望進(jìn)一步增強(qiáng)，將支持更多國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)利用國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)做好資產(chǎn)配置，提升投資效率和投資收益。

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