Mysteel：建筑原材料周報（10.31-11.04）

核心觀點

基本面情況

【資料圖】

上周建材走勢向好，鋼材品種在市場交投情緒部分恢復的情況下有所企穩，螺紋鋼出現超跌反彈，而其他建材品種在資金回籠情況或逐步改善，專項債流入新開工，基建穩步提升的情況下穩中有升。整體來看，11月淡季開局建材整體行情狀況向好，但需求的季節性回落以及疫情管控等因素依舊會持續影響建材市場，所以目前來看，短期內建材各品種有繼續趨強的預期，而持續性有待觀察。

建筑行業方面

短期房建需求變化較小，基建新開工節奏加快，老項目進度或將提速。但氣溫下降后防疫壓力上行，疫情對需求影響難以避免。預計需求小幅下滑。

一、建筑材料價格行情

二、建筑材料行情分析

（一）鋼材

1. 建筑鋼材

周度觀點：底部支撐力度強疊加投機情緒好轉，本周螺紋鋼價格或繼續反彈

上周螺紋鋼運行邏輯分析

上周螺紋鋼價格止跌反彈。供應方面，上周產量降至298.55萬噸,環比減少6.47萬噸，建材供應周環比明顯減量，成本高位震蕩，鋼企虧損周期延長，導致鋼企生產壓力愈發明顯，螺紋除東北地區外，其余各地均有保持減量；庫存方面，上周螺紋鋼總庫存586.12萬噸，環比減少33.46萬噸，由于鋼廠擔心后期價格下跌，近期明顯增加資源外發量，廠庫降幅略有擴大，中南、西南地區社庫去化良好，短期基建消費有回補的跡象；需求方面，上周表觀需求維持環比上升，目前消費整體高于之前預期，存量剛需韌性偏強。

本周展望

產量方面由于虧損情況嚴重，近期北方地區鋼廠開始進行主動減產，且短期復產意愿不強，后期螺紋鋼供給壓力將進一步得到緩解；庫存方面，市場仍存對后期需求回落的擔憂，所以鋼廠及商家降庫意愿整體偏強，短期仍將維持去庫趨勢；需求方面，目前消費整體高于之前預期，存量剛需韌性偏強，同時近期南方基建新開工趕工項目少量增加，關注后期北方消費季節性走弱對于整體需求的影響。

綜合來說，周內價格反彈市場總體歸納為超跌后的正常修復，但從基本面來看，目前供應端壓力正在緩解，商家庫存壓力不大，下游剛需消費韌性依舊偏強，雖然在季節性需求回落下，價格拉漲缺乏驅動，但超跌后的價格底部支撐力度較強，短期內的投機情緒部分好轉也會推動現貨價格進一步上行。

2. 中厚板

周度觀點：情緒有所好轉，供應有收縮預期，中厚板或止跌企穩

上周中厚板運行邏輯分析

上周全國中厚板價格呈現繼續下跌的態勢。

供應方面，上周鋼廠周實際產量141.33萬噸，周環比減少2.62萬噸，近期中厚板產量略有下降，但幅度不明顯，整體依舊處于去年同期上方水平。

庫存方面，全國總庫存196.21萬噸，較上期減少1.40萬噸。鋼廠庫存78.70萬噸，周環比減少1.27萬噸。社會庫存為117.51萬噸，較上期減少0.13萬噸；

市場方面，市場需求情況表現一般，沒有明顯好轉，臨近周末盤面拉漲，成交略有放量，疫情多點頻發對終端需求有一定影響，好在供應鏈正常，運輸沒有限制，故總體影響有限。

本周展望

供應方面，此輪價格下跌過后，鋼廠多數進入虧損，有新增鋼廠檢修，短流程生產企業生產積極性下降較多，后期或有減產計劃，但鐵水流向會傾向于利潤較高的中板品種，預計中板產量變化空間不大；

流通方面，華北價格持續壓制南方現貨價格，北方鋼廠大幅下調出廠價格來換取訂單，且資源抵達華東市場后低于當前華東現貨價格，流動性略有提升，區域價差修復至合理水平，但較容易被打破；

需求方面，雖然短期行情在超跌后進入小幅反彈節奏，但現貨從幅度以及情緒上，都不及盤面，但現實壓力尚存，疫情管控下需求難以有釋放，整體需求難有增量空間。

綜合來看，預計本周供給有小幅收縮預期，疊加市場投機情緒好轉，中厚板市場價格止跌企穩。

（二）其他建材

1. 水泥

周度觀點：上周水泥價格穩中有升，預計本周價格偏強運行

上周水泥運行邏輯分析

上周全國多地水泥價格上漲，截止11月4日，百年建筑網水泥價格指數為479.66點，周環比上升0.72%。利潤方面，水泥-煤炭價格差297.6元/噸，同比2021年下降41%。生產方面：全國水泥熟料產能利用率67.64%，周環比上升3.82%。庫存方面：全國水泥熟料庫容比63.17%，周環比上升0.72%。需求方面，10月25日-10月31日，水泥企業出庫量889.25萬噸，環比上升2.02%。投機增加、新項目開工加之下游施工節奏稍有提速，基建、房建、民用需求均有提升。

本周展望

進入11月后資金回籠情況或逐步改善，專項債流入新開工，保持基建穩步提升。但仍需考慮疫情的不確定性。供應方面雖然持續收緊，但目前施工仍表現供大于求，企業漲價主要在于原材料價格大幅上漲，近期企業落實漲價為主。

2. 混凝土

周度觀點：上周混凝土價格小幅上漲，預計本周價格偏強運行

上周混凝土運行邏輯分析

截至11月4日，百年建筑網統計全國混凝土C30均價為416元/方，周環比提升1元/方。供應方面，10月27日-11月2日期間，混凝土平均產能利用率為16.23%，周環比下降0.14個百分點，低于去年同期4.77個百分點，同比差值進一步擴大。發運方面，上周調研企業混凝土周度發運量為325萬方，較上周減少2.85萬方，混凝土發運量小幅走低。

本周展望

從百年建筑網10月末對260家施工企業的調研結果來看，10月在建項目同比下降13%，截至目前消費總量不及去年，其中房建降幅較大，預期11-12月新開工項目較9-10月增加4.4%，其中仍會以市政、基建項目為主，整體新開工項目增幅有限，由此來看，國內混凝土發運量提升空間仍然有限。目前國內部分疫情防控區域已經開始恢復正常，目前仍處于傳統“趕工”階段，預計本周混凝土發運量會有小幅回升。

三、建筑行業動態熱點信息一覽

建筑業

10月建筑鋼材需求尚可，上海鋼聯百年建筑網調研全國混凝土產量月環比上升5.5%，年同比降18.7%，趨勢維持上行；10月份Mysteel調研計算螺紋鋼表觀消費量年同比增1.5%，月環比降3.2%；9-10月份建筑消費表現出季節性好轉，預計11月份消費仍能維穩運行。預計2022年全年房屋新開工面積降幅約38%，對應建筑鋼材消費同比減量約6154萬噸，對應粗鋼消費下滑或超過7000萬噸。

預計年底前房地產鋼需不會有大的變化，短期銷售環比回暖支撐鋼材成交量和房地產的鋼材需求。目前房地產開發投資繼續下滑；房屋施工面積和新開工面積同比均進一步下滑，竣工面積降幅收窄；商品房銷售面積降幅收窄，待售面積增幅擴張；房地產開發企業到位資金未有明顯好轉；房地產開發景氣指數進一步下滑；整體市場情緒難言樂觀。總體來看，政策顯效仍需時間，到今年底房地產整體的情況不會有大的變化。

10月房地產政策邊際利好需求端，自2022年10月1日起，下調首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點；符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調或取消當地新發放首套住房貸款利率下限；自2022年10月1日至2023年12月31日，對出售自有住房并在現住房出售后1年內在市場重新購買住房的納稅人，對其出售現住房已繳納的個人所得稅予以退稅優惠。10月20日，證監會發聲，允許部分存在少量涉房業務但不以房地產為主業的企業在A股市場融資。已有十余城降低首套商貸利率下限至4%以下。近來利好政策主要針對房地產需求端，雖不能快速扭轉“房價下跌”的預期，但是促進成交量持續改善的可能性比較大。而商品房成交量持續好轉有助于邊際改善市場情緒，促進鋼材市場成交量增加。

基建托底，穩定放量，年初政府工作報告提出2022年新增專項債額度為3.65萬億元，其中3.45萬億元用于項目建設。專項債的發行節奏方面也明確要求各地提速，計劃6月前完成大部分專項債的發行工作并在8月底前基本使用到位。2022年下半年專項債的重點是“用好用足額度”。整體增速較為平穩，實物工作穩定放量。東方財富Choice數據統計顯示，截至10月23日，今年以來發行新增專項債3.69萬億元（含部分2021年結轉額度）。9月28日召開的穩經濟大盤四季度工作推進會議提到，要加快資金使用和基礎設施項目建設，在四季度形成更多實物工作量。

鋼結構行業11月份下游訂單表現減量明顯，從調研訂單表現來看，11月份訂單環比減少的企業占29.79%，環比10月的訂單環比減弱的企業占比增加21.28%， 11月份較10月份的新增訂單情況環比轉弱，需求端基建托底延續，但項目趕工期與延續性表現一般，基建恢復及支持力度不足，11月預期訂單同比處于弱勢。鋼結構行業的生產節奏也在放緩，企業多處于生產飽和度較弱。

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關鍵詞： 邏輯分析 個百分點 建筑鋼材