斯諾威礦業(yè)股權(quán)最終在京東拍賣落槌。東北證券表示，鋰資源稀缺性已成產(chǎn)業(yè)共識，鋰價想象空間向上打開，鋰作為新時代“白色石油”將迎來重大價值重估。

據(jù)悉。5月21日，歷時五天五夜，經(jīng)過3448次出價、3418次延遲、累計97萬人圍觀，斯諾威礦業(yè)54.2857%股權(quán)最終在京東拍賣落槌。據(jù)出具的拍賣成交確認(rèn)書，買受人為譚威，標(biāo)的物成交價達(dá)到了20.002億元，與起拍價335.29萬元相比，最終成交價增長了近600倍。之前有媒體報道稱，協(xié)鑫系擁有斯諾威礦業(yè)99%債權(quán)和42.89655%股權(quán)，且協(xié)鑫系相關(guān)公司也參與了此次競拍，意欲拿下斯諾威礦業(yè)全部股權(quán)。市場猜測，譚威很可能是協(xié)鑫系關(guān)聯(lián)人，但協(xié)鑫方面對該說法未置可否。

斯諾威核心資產(chǎn)為德址弄巴鋰礦，資源量約72.5萬噸LCE。德址弄巴鋰礦目前尚未取得采礦權(quán)且未進行建設(shè)。據(jù)悉，探礦權(quán)有效期限至2021年6月30日，此前已辦理三次探礦權(quán)保留工作，目前正在繼續(xù)辦理探礦權(quán)第四次保留工作。另外，因探礦權(quán)證在取得及增補礦種階段涉嫌存在違法、違規(guī)事由，相關(guān)行政部門正在組織調(diào)查工作。因此，探礦權(quán)保留工作推進緩慢且存在礦權(quán)滅失的風(fēng)險。此次拍賣對應(yīng)的礦權(quán)實際收購價超7000元/噸LCE。以拍賣價20億元計算，此次交易單噸LCE收購價約5080元。但考慮到交易傭金6000萬元及54.3%股權(quán)所對應(yīng)的債務(wù)8.7億元，實際拍賣成本達(dá)29.3億元，若按此成本計算，單噸LCE收購價約7443元，顯著高于行業(yè)內(nèi)其他鋰礦單噸LCE收購價。

2021年-至今，由于上游原材料價格大幅上行，產(chǎn)業(yè)鏈利潤逐步向上游資源集中，電池環(huán)節(jié)毛利率由26.4%→14.2%，凈利率由13.4%→4.0%，電池環(huán)節(jié)Q1凈利潤同比下滑23%。中游環(huán)節(jié)(比如正極材料等)成本傳導(dǎo)較為順暢，整體毛利率持穩(wěn)，但隨著售價的上行，單噸盈利或同樣被放大。而上游資源品盈利能力大幅提升，受益于碳酸鋰價格上行，鋰資源企業(yè)毛利率由30.4%→67.1%，凈利率由12.8%→56.0%，凈利潤因此實現(xiàn)同比近10倍的增長。

此前，贛鋒鋰業(yè)、寧德時代、美洲鋰業(yè)三家爭奪加拿大千禧鋰業(yè)一度備受關(guān)注。贛鋒鋰業(yè)報價3.53億加元，寧德時代橫插一杠加價7%，但最終美洲鋰業(yè)給出4億美元，比寧德時代的報價高出約35%，成功拿下。

海外方面，5月10日，馬斯克在接受采訪時表示未來會收購礦業(yè)公司。馬斯克稱正在建設(shè)自己的鋰礦提煉工廠，并已經(jīng)拿下美國內(nèi)華達(dá)州一處鋰礦的開采權(quán)。

東北證券表示，高價背景下產(chǎn)業(yè)鏈對鋰資源的爭奪不弱反強，如贛鋒、盛新等上游企業(yè)不斷加碼鋰資源布局以提升原料自給率;特斯拉、LG、寧德等中下游企業(yè)不僅直接與上游礦企直接簽訂供應(yīng)協(xié)議，還合作建設(shè)相關(guān)鋰資源項目。背后蘊含的是產(chǎn)業(yè)對鋰資源短缺常態(tài)化的判斷。更進一步來看，鋰資源或是決定行業(yè)最終格局的關(guān)鍵因素。在此背景下，一旦行業(yè)出現(xiàn)短缺，鋰價或像石油價格一般呈指數(shù)型增長，向下安全邊際增厚+向上彈性充分打開。

相關(guān)概念股：

贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)：2022 年以來，公司與青海省海西州簽訂戰(zhàn)略框架協(xié)議，提高海西州鋰資源開發(fā)產(chǎn)能;對上海聚錦歸進行可轉(zhuǎn)債投資，到期可獲得旗下松樹崗鉭鈮礦;收購的馬里 Goulamina 鋰礦交易完成，Goulamina項目一期產(chǎn)能規(guī)劃更新至年產(chǎn)50.6萬噸鋰精礦，二期產(chǎn)能更新至年產(chǎn)83.1萬噸鋰精礦;

天齊鋰業(yè)(002466.SZ)：目前公司鋰鹽產(chǎn)能4.48萬噸/年，奎納納一期2.4萬噸氫氧化鋰進入試生產(chǎn)階段，已經(jīng)與SK、LG化學(xué)、Northvolt等簽訂了供貨協(xié)議;遂寧安居2萬噸電池級碳酸鋰項目正逐步恢復(fù)建設(shè)節(jié)奏，預(yù)計23下半年投產(chǎn)調(diào)試;

紫金礦業(yè)(601899.SH)：3月20日，公司首個鋰礦項目阿根廷3Q鹽湖鋰建設(shè)工程舉行開工，一期年產(chǎn)2萬噸碳酸鋰預(yù)計2023年底建成投產(chǎn);同時公司在剛果(金)正在布局硬巖鋰合作和勘查。公告顯示，通過本次對拉果錯鹽湖的收購，公司按權(quán)益擁有的碳酸鋰資源儲量超過900萬噸，至2025年有望形成年產(chǎn)5萬噸以上碳酸鋰的能力;

盛新鋰能(002240.SZ)：子公司奧伊諾礦業(yè)在四川金川縣擁有業(yè)隆溝采礦權(quán)，探明儲量達(dá)到27.54萬噸LCE，項目于2019年投產(chǎn)，當(dāng)前年產(chǎn)能達(dá)到40.5萬噸原礦。2020年四季度致遠(yuǎn)鋰業(yè)新建成1萬噸碳酸鋰及1萬噸氫氧化鋰產(chǎn)線，總產(chǎn)能達(dá)到2.5萬噸碳酸鋰和1.5萬噸氫氧化鋰，2021年進入爬坡期。遂寧盛新年產(chǎn)3萬噸氫氧化鋰已于2022年1月建成投產(chǎn)。此外，印尼盛新正在印尼中蘇拉威西省建設(shè)年產(chǎn)6萬噸鋰鹽產(chǎn)能，預(yù)計2023年建成投產(chǎn)。

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