穩健醫療4.5億元收購桂林乳膠100%股權 拓展醫用耗材產品

穩健醫療公告使用自有資金4.5億元收購桂林紫竹乳膠制品有限公司100%股權。

切入乳膠手套業務，拓展醫用耗材產品線：桂林乳膠主要從事乳膠制品(包括醫用乳膠外科手套、醫用檢查手套、避孕套等產品)的研發、生產和銷售。標的公司擁有醫療器械注冊證11個，各類專利證書35個，其中發明專利13項。桂林乳膠擁有國內知名品牌“高邦”，其美譽度受到全國醫院的認可。2021年度，桂林乳膠實現銷售收入約人民幣3.2億元，凈利潤約5085萬元，業務覆蓋國內醫院、藥店、電商與外貿市場，其中國內銷售占比約90%，醫用乳膠外科手套占總收入約55%。2022年1季度，標的公司收入7499萬元，凈利潤947萬元，凈利潤率12.63%。

收購PE僅為8.8倍，與原有業務多方位協同：公司以4.5億元收購紫竹乳膠100%股權，對應其2021年凈利潤5085萬元，收購PE僅為8.8倍，收購價格合理。

收購資產與原有業務多方位產生協同，產品更加豐富：本次收購將填補穩健醫療對于乳膠產品的空白，桂林乳膠的醫用乳膠外科手套在國內醫院的品牌知名度、規模、質量皆領先，也是各種手術不可缺少的常規耗材，與穩健醫療手術室耗材與傷口護理等產品互相配搭，形成各種組合包，向醫院提供一站式定制化解決方案。渠道協同：標的資產桂林乳膠服務近1,500家醫院與23,000家藥店，穩健醫療則覆蓋超4,000家醫院與超12萬家藥店，擁有線上粉絲超900萬，雙方在國內醫院與消費端渠道高度互補。

生產制造端：研發能力和制造是穩健醫療的優勢，將助力桂林乳膠持續開發乳膠類創新產品，并打造高效領先的智能制造工廠。

投資建議

穩健醫療醫用耗材公司&健康生活消費品業務雙輪驅動，醫用耗材業務22年以來并購加速落地，繼4月收購隆泰醫療55%股權后(國內高端敷料龍頭)，5月并購湖南平安醫械拓展穿刺注射類用品，本次收購涉及乳膠手套等，公司本年度三次收購不斷完善醫用耗材產品布局，公司未來可自主提供的手術包產品更加豐富，助力公司向醫院用戶提供一站式定制化解決方案。預計公司2022-2024年EPS分別為3.38\4.05\4.63，對應公司目前股價PE分別為19\16\14，維持“買入-B”評級。

風險提示

原材料成本上升、終端銷售不及預期、并購整合不及預期。

關鍵詞： 穩健醫療收購桂林乳膠股權 醫用耗材產品 乳膠手套業務 醫療器械注冊證