今世緣擬投90億擴(kuò)產(chǎn)能“過剩”風(fēng)險(xiǎn)暗藏 營收過度依賴江蘇百億目標(biāo)任重道遠(yuǎn)

消息 ●記者 張璐

作為地方白酒龍頭代表企業(yè)之一，今世緣（603369）(603369.SH)業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)，加速沖刺營收“超百億”目標(biāo)。

3月39日，江蘇今世緣酒業(yè)股份有限公司(簡稱“今世緣”)發(fā)布2022年一季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)預(yù)告。經(jīng)預(yù)測，公司1月至3月預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入30億元左右，同比增長25%左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤10億元左右，同比增長24%左右。

此前，今世緣披露2022年1-2月經(jīng)營情況，2022年春節(jié)期間，今世緣產(chǎn)品銷售增長較好，順利實(shí)現(xiàn)了“開門紅”。經(jīng)公司初步核算，2022年1至2月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入24.5億元左右，同比增長25%左右；實(shí)現(xiàn)凈利潤9.4億元左右，同比增長26%左右。

記者注意到，今世緣的亮眼業(yè)績也得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。今世緣早在2021年的業(yè)績預(yù)告中就表示，該公司“特A+類”產(chǎn)品銷售增長較好(指含稅出廠指導(dǎo)價(jià)300元以上白酒產(chǎn)品)，預(yù)計(jì)收入增速超過35%，占公司收入比重也進(jìn)一步提高，達(dá)65%左右。

2022年是“十四五”開局第二年，也是今世緣爭取提前實(shí)現(xiàn)百億目標(biāo)關(guān)鍵一年，今世緣多次提出，要加快省外突破，力爭“十四五”末省外營收占比提升到20%以上。

業(yè)內(nèi)人士表示，今世緣省外市場營收在最近三年已開始呈現(xiàn)出穩(wěn)定的提升趨勢，但總體上的變化幅度還不明顯，江蘇省仍是今世緣最為倚重的市場，因此就目前情況來看，今世緣是否能實(shí)現(xiàn)百億目標(biāo)還有待觀察。

高端產(chǎn)品線占比超六成

據(jù)今世緣發(fā)布的2022年一季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)預(yù)告，公司今年1月至3月預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入30億元左右，同比增長25%左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤10億元左右，同比增長24%左右。

今世緣在公告中表示，今年第一季度，公司銷售收入穩(wěn)步增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)保持良好，整體發(fā)展態(tài)勢較好。不過公司也提示，上述主要經(jīng)營數(shù)據(jù)為初步預(yù)測數(shù)據(jù)，不能以此推算公司全年業(yè)績情況。

實(shí)際上，今世緣近兩年的業(yè)績表現(xiàn)不錯。數(shù)據(jù)顯示，2020年今世緣實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.19億元，同比增長5.12%；實(shí)現(xiàn)凈利潤15.67億元，同比增長7.46%。2021年?duì)I收預(yù)計(jì)為63億元，同比增長23%-27%；預(yù)計(jì)凈利潤19億元-21億元，同比增長21%-34%。

記者注意到，今世緣業(yè)績保持高速增長的主因是高端產(chǎn)品的發(fā)力。據(jù)其年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年公司“特A+類”產(chǎn)品（指含稅出廠指導(dǎo)價(jià)300元以上白酒產(chǎn)品）的銷售收入僅9.35億元，而2020年已漲至30.69億元，規(guī)模增長超3倍。

2021年，今世緣預(yù)計(jì)“特A+類”產(chǎn)品收入增速超過35%，銷售或超41億元，占公司收入比重也進(jìn)一步提高，達(dá)到65%左右。

此外，記者還注意到，今年2月今世緣發(fā)布公告稱，擬投資90.76億元實(shí)施南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項(xiàng)目。值得注意的是，公司預(yù)計(jì)將新增優(yōu)質(zhì)濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬噸、優(yōu)質(zhì)清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬噸，年平均凈利潤達(dá)10.45億元。

據(jù)了解，今世緣現(xiàn)有產(chǎn)能2.7萬噸，按照當(dāng)前的規(guī)劃，今世緣項(xiàng)目投產(chǎn)后，總產(chǎn)能將達(dá)到6.7萬噸，是當(dāng)前產(chǎn)能的1.4倍。公開數(shù)據(jù)顯示，今世緣2018年-2020年的總產(chǎn)能分別為1.9萬噸、2.2萬噸、2.5萬噸，產(chǎn)能利用率分別為70%、81%、和93%，預(yù)計(jì)未來五年產(chǎn)能利用率將達(dá)到95%。

目前來看，今世緣產(chǎn)能利用率還未實(shí)現(xiàn)飽和，五年之后達(dá)到95%利用率，也未能實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。當(dāng)前大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，未來可能會出現(xiàn)“產(chǎn)能過?！薄?/p>

全國化進(jìn)程待突破

資料顯示，今世緣地處淮河名酒帶，為白酒行業(yè)中的區(qū)域次高端龍頭，位于江蘇省，公司現(xiàn)有“國緣”“今世緣”和“高溝”三大白酒品牌，其中，“國緣”“今世緣”是“中國馳名商標(biāo)”，“高溝”是“中華老字號”。

自2014年上市以來，全國化一直是今世緣努力的方向，不過從結(jié)果來看成效甚微。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2014年-2021年前三季度，省內(nèi)市場營收一直是今世緣收入來源的大頭，連續(xù)多年占比在90%以上。

根據(jù)今世緣的發(fā)展規(guī)劃，到2025年，公司努力實(shí)現(xiàn)營收過百億，其省外營收占比將爭取達(dá)到20%左右，在目前白酒市場同質(zhì)化競爭嚴(yán)重的背景下，其實(shí)現(xiàn)難度不小。

不過，值得一提的是，今世緣省外業(yè)務(wù)占比已連續(xù)三年提升。從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，2018年至2020年間，今世緣省外市場營收分別為2.00億元、3.09億元、3.29億元，占當(dāng)年?duì)I收的比重分別為5.34%、6.35%、6.42%，已開始呈現(xiàn)出穩(wěn)定的提升趨勢，去年上半年這一數(shù)據(jù)再提升至7.34%。

在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2017年至2020年，今世緣省外市場毛利率分別為54.60%、57.37%、60.67%、62.21%，亦處于穩(wěn)定提升的狀態(tài)。截至2021年三季度末，今世緣省外經(jīng)銷商數(shù)量達(dá)到600個，占總經(jīng)銷商數(shù)量的60%。

業(yè)內(nèi)人士表示，在高端名酒與區(qū)域龍頭品牌集中度提升的背景下，消費(fèi)者對酒類產(chǎn)品品質(zhì)要求越來越高，今世緣想要突破市場瓶頸，實(shí)現(xiàn)2025年?duì)I收超百億的目標(biāo)，需要緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，提升產(chǎn)品質(zhì)量，積累品牌口碑，為產(chǎn)品競爭力提供強(qiáng)有力的支撐。

關(guān)鍵詞： 任重道遠(yuǎn)