“碳”主題信托頻上線 信托公司參與碳市場路徑探索

近期，與碳資產相關的信托項目頻繁上線，最近一單是“中海蔚藍CCER碳中和服務信托”，這是以國家核證碳減排量(Chinese Certified Emission Reduction，以下簡稱CCER)為基礎資產的碳中和服務信托。

此前，光大信托作為受托管理人、發行載體管理機構設立“宜春市國有資本投資運營集團有限公司2021年度第一期綠色定向資產支持票據(碳中和債)”成功發行，發行規模2.7億元，對應資產為公交集團新能源公交運營項目。

據《金融時報》記者不完全統計，截至目前，發行與“碳中和”主題相關信托計劃的信托公司約有10家。信托公司不斷落地與碳資產相關的業務，反映出信托公司捕捉熱點和市場機會的敏銳嗅覺，如何在“碳資產+信托”的廣闊市場中尋找更多機遇，是行業共同面對的課題。

碳中和目標達成是個系統工程

“碳中和目標達成是一項系統工程，涵蓋能源、經濟、社會、氣候、環境等眾多領域以及綠色產業多個細分場景，需要深耕研究才能提供有效金融服務。”中航信托黨委書記、董事長姚江濤日前接受媒體采訪時表示，金融機構助力碳中和，要做到戰略先導、研究先行、實踐先鋒、披露先試。

姚江濤進一步解釋稱，首先，將“30·60”目標和ESG理念提升到公司戰略高度，自上而下推動;其次，圍繞綠色產業多個細分場景，深耕研究;再次，綜合運用多元金融工具合力創新，豐富供給;最后，主動開展環境信息披露，在機構自身做到低碳零碳基礎上，影響交易伙伴和投資者，達成共識，形成可持續發展的生態圈。

事實上，在信托業的先行先試中，一些實踐者也發現，碳市場是個很專業的領域，與信托的傳統業務不一樣，涉及項目規劃、項目風控及爭議解決等法律和產業政策問題。

“CCER與碳配額等碳排放權等權利作為新型的權利類型，權利的法律屬性以及與交易相關的法律合規要點目前仍處在探索階段。”陽光時代律師事務所首席合伙人、中國能源研究會可再生能源專委會副主任、律師陳臻告訴《金融時報》記者，碳排放權如何符合信托委托財產確定性的要求以及信托財產如何實現隔離，需要在對碳排放權交易及相關市場以及對項目進行深入研究的基礎上，提供專業的法律支持。

碳中和目標實現需要更多實踐

從量化角度看，有研究機構預測，要實現1.5℃目標路徑，需累計新增投資接近140萬億元人民幣，超過GDP的2.5%。這是個巨大的市場。

陳臻表示，在“30·60”碳排放目標的大背景下，通過賦予碳排放權金融屬性，實現碳排放權資源的優化配置，是未來重要的發展方向。在上述項目中，將碳排放權與信托這一靈活的金融工具相結合，是在此背景下進行的一次有益嘗試。

以“中海蔚藍CCER碳中和服務信托”為例，該項目作為財產權信托，底層資產是委托人持有并在國家溫室氣體自愿減排交易注冊登記系統中登記的溫室氣體自愿減排量，委托人通過信托產品實現資產變現，受益人則間接持有碳資產以獲取投資收益。通過該筆創新性的綠色金融業務，信托公司幫助產融雙方實現了對碳資產的有效管理。

“中航信托聚焦碳資產，發揮金融綜合服務功能助力碳中和，創新利用碳信托賬戶功能，實現對碳匯資產交易的綜合服務。”姚江濤說，在公司實現自身綠色低碳發展的基礎上，引領行業向綠色低碳業務轉型發展。一方面，配合中國信托業協會牽頭制定《綠色信托指引》，另一方面，持續探索碳金融和碳信托研究與實踐，具體包括中航信托連續4年發布綠色信托發展系列報告、中航信托綠色信托業務累計規模逾369億元、設立全國首單碳中和綠色信托、發行ESG主題的標品信托產品、設立江西省首只碳中和產業投資基金等。

據《金融時報》記者了解，中航資本及成員單位的辦公樓率先實現2020年度碳中和、中航資本及中航信托發布2020年度ESG報告、中航信托積極參與中英金融機構環境信息披露等。

信托公司參與碳市場路徑探索

中國銀保監會在部署2021年重點工作任務中提出，“積極發展綠色信貸、綠色保險、綠色信托”。其中，綠色信貸相對成熟，近年來規模持續上升，而綠色保險和綠色信托仍處于起步探索階段。

業內人士認為，綠色信托發展與碳中和目標仍存在一定差距。比如，許多產品不完全適應碳中和的需要，碳金融產品的投資配置作用未充分發揮，還有很多綠色金融產品沒有和碳足跡掛鉤等。

中融信托研究認為，未來信托可探索與碳足跡/收益掛鉤的各類綠色股權投資信托、碳資產交易和托管服務類信托等創新型業務;也可考慮配置部分符合綠色產業要求的股票、債券、指數基金等創新產品;作為大力發展服務類信托的重要組成部分，綠色公益慈善信托也是可探索的創新業務領域。

另外，由于碳中和涉及的眾多產業鏈中存在大量優質上市公司，信托公司還可考慮積極參與這類企業的定增等其他資本市場業務。