嘉實基金洪流：長短線只是表象 投資取決于風險收益比變化的快慢

受假期消息面多空交織影響，5月節后開盤A股三大股指集體低開，熱門概念紛紛回調。面對市場持續震蕩，投資者再度猶豫到底該短線交易還是長線布局。擁有超21年的平衡投資大師、嘉實基金平衡風格投資總監兼嘉實品質優選擬任基金經理洪流建議投資人不去從長線和短線的維度糾結投資門道。這就像是刻舟求劍的認知，有舍本逐末的風險。其實投資應該以風險收益比為準，當風險收益比有吸引力時進場，不合適時離場。至于是長線還是短線，洪流認為只是表象，取決于風險收益比變化的快慢，是個被動的結果。

展望后市，中信證券預計5月A股結構博弈加劇，但整體依然波瀾不驚，是布局下半年行情的最佳窗口。在洪流看來，市場相對低迷、情緒相對平淡的時候是配置時期。在這樣的時間點配置一個新的基金產品,長期回報率和風險收益比在上升。由洪流擔綱的全新力作嘉實品質優選股票型基金把握建倉窗口，5月10日盛大發行。

作為國內GARP投資策略的領軍人，洪流在踐行價值與成長并重的平衡型 GARP(Growth At Reasonable Price)策略的過程中極具競爭力，能夠更加前瞻性地審視和提前布局各類資產機會，2016年管理的基金力奪股基收益冠軍。洪流也是業內少有的“全能型”基金經理，對價值、成長、周期等行業都有涉獵，所管理產品曾先后多次獲得過金基金獎、明星基金獎。目前任職超一年以上的偏股型基金：嘉實價值成長、嘉實瑞虹、嘉實策略增長和嘉實瑞熙，任職回報均超63%，任職年化回報均超34%!

洪流指出，GARP投資的核心是“reasonable price”，關鍵是判斷風險收益比的高低。“從GARP策略角度看，股價高低不是核心問題，我們關注的是股價的合理性，是基于行業成長前景和公司競爭力的企業盈利增長和成長性的風險收益比的判斷。”具體到今年，洪流認為，從企業盈利增長和經濟復蘇的關系看，2021年與經濟周期相關的中上游產業鏈和低估值的周期性行業存在估值修復的機會，消費、醫藥、科技和先進制造領域分化加劇，估值體系受制于貨幣政策的邊際變化波動性增大，需要真正的高成長來抵御估值體系下行的壓力。

對于長期以來困擾投資者的基金賺錢而自己不賺錢問題，洪流分析指出，A股市場的歷史上波動率偏高，在偏高的市場里很多投資者階段性參與到資本市場，而不是跨牛熊周期進行的配置;投資者對市場上這么多基金產品的認識相對來說不夠專業和全面，大家沒有采取資產配置的思路進行投資。“我們投資資本市場，主要是把我們的閑錢配置到一類長期可持續增長的資產上去，堅持這樣的方向，輔之以專業的投資、逆向投資和長期投資，投資人是能夠拿得住一只比較好的基金產品。”

從A股自身演進來說，洪流認為，目前已經處在一個全球化、機構化的大的背景之中，外資不斷增加對國內優秀龍頭公司的配置，國內市場機構投資者的配置方向也是在A股里不斷優中選優，A股中優秀的公司也呈現出越來越稀缺的狀態。“我們有理由相信，隨著投資者結構從散戶化市場逐漸向機構化加速演進，A股市場長期具有成長性和長期回報價值的資產，會越來越多地成為機構投資者關注的方向。對于個人投資者來說，把手里的閑錢買成優秀的基金產品，并通過這些基金產品為自己選出最優質的公司并長期獲取穩定回報。”