本周央行公開市場凈回籠300億元，銀行間市場資金供給充盈利率普遍下行

人民銀行7日早間發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展100億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平；鑒于當日無逆回購到期，公開市場實現凈投放100億元。

本周（5月2日-8日）人民銀行累計開展300億元7天期逆回購操作；鑒于當周合計有600億元逆回購到期，公開市場實現凈回籠300億元。

月初銀行間市場資金供給持續充盈，主要回購利率繼續普降。有交易員表示，穩增長壓力下貨幣政策暫難改變偏松的基調，5月市場流動性仍然無憂。

回顧本周，海外不斷延續的“加息潮”引人關注，澳大利亞央行、印度央行、美聯儲、巴西央行、英國央行等先后宣布加息。其中，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間上調50個基點至0.75%至1%之間，為繼3月份會議加息25個基點后連續第二次上調利率水平。

面對多國央行紛紛加息，業內人士表示，我國作為經濟大國，貨幣政策操作將堅持“以我為主”。不過也要注意的是，隨著前期大量政策密集落地，傳統貨幣政策空間或有所收窄，未來我國央行或將更偏好于結構性增量政策工具的使用。

而綜合考慮中美利差日前出現倒掛、人民幣匯率有所承壓以及國內傳統貨幣政策空間收窄等多重因素，上述業內人士預計，短期內再度降準降息概率走低，月內MLF操作利率或也大概率與此前持平。

不過即使MLF利率保持不變，在政策多維發力促進寬信用的背景下，20日將出爐的LPR報價仍有一定下行可能，以進一步支持實體經濟。

例如，信達證券首席宏觀分析師解運亮從三方面提供了解釋，具體看，一是降準能夠降低金融機構資金成本，4月的降準可節約成本約65億元；二是監管層鼓勵大型銀行有序降低撥備，截至目前已有包括郵儲銀行、招商銀行在內的10家上市銀行在一季度率先下調此比率；三是市場利率定價自律機制鼓勵中小銀行下調存款利率浮動上限。

“至此，銀行面臨的流動性、資本、利率三大約束均有不同程度緩解，存在充足空間推動LPR進一步下調。”解運亮說。

7日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）14天品種有所上行，其余期限繼續回落，隔夜品種更是降至1.3%下方。具體看，隔夜Shibor報收1.2940%，較此前一周周五（4月29日）下行54.4BP；7天Shibor報收1.6990%，下行30.7BP；14天Shibor報收1.8000%，下行22.2BP。

而進入下周（5月9日-13日）后，公開市場將僅有200億元逆回購資金到期，MLF到期日及交稅截止日也均集中在下下周（5月16日-20日），故資金面壓力或仍不大。

截至發稿，銀行間質押式回購市場DR001加權平均利率較前一日下行4.2BP，報1.2855%；DR007加權平均利率下行8.55BP至1.5637%；DR014加權平均利率下行6.37BP至1.6825%。

關鍵詞： 貨幣政策 公開市場 加權平均