舍得酒業增長韌性強，長期價值凸顯，未來發展獲多家機構看好

自9月26日以來，一系列增量財政、貨幣政策出臺，為經濟復蘇給予強力支持，市場對提振內需預期升溫，白酒板塊率先跟隨大盤整體反彈。其中，舍得酒業在投資市場表現尤為突出，大盤起漲以來40個交易日內漲幅達到71.16%，白酒板塊個股排名靠前。

舍得酒業作為中國名酒企業，其低估值、高股息的投資屬性，受到資本市場的青睞。方正證券在11月23日發布的研報中提到，看好舍得酒業發展戰略的穩步落實，展望未來商務場景復蘇，公司向上動能充足，維持“推薦”評級。

配置價值凸顯，彈性十足

多家機構表示看好舍得酒業

受益于擴大內需的宏觀經濟政策刺激，與白酒行業關聯度較高的經濟、商業已逐步企穩回升。在此背景下，次高端“優等生”舍得酒業表現亮眼，頗受資本市場關注。

從股價層面看，9月26日宏觀利好政策釋放以來，舍得酒業股價跟隨大盤整體反彈，截至11月27日收盤，40個交易日內漲幅達到71.16%，在上市酒企中排名靠前，觸底反彈，韌性十足。

從投資回報看，2020年以來，舍得酒業已連續4年分紅，近三年累計現金分紅18.47億元，累計現金分紅/年均歸母凈利潤達117.84%，給股東的現金回饋超過了其年均凈利潤。截至11月27日收盤，舍得酒業股息率為2.91%，在A股酒企中排名前列，展現頗具價值的投資回報力。

此外，10月底，舍得酒業發布了《關于以集中競價交易方式回購公司股份方案的公告》，擬以1億元（含）至2億元（含）回購公司股份，用于員工持股計劃或股權激勵。這也是舍得酒業近兩年來宣布的第三次回購計劃，彰顯公司對未來發展的堅定信心，切實維護投資者的利益。

股價上漲彈力好，低估值、高股息的配置價值凸顯，舍得酒業受到多家機構看好。數據顯示，近半年內浙商證券、天風證券、中信建投證券等19家券商給予“買入”評級。此外，15家券商給予“增持”評級。

中信建投在11月25日發布的研報中提到，“白酒板塊聚焦經濟刺激主線，行業處于估值低位，股東回報持續增強，動銷有望修復。隨著刺激政策落地，企業商務活躍度有望上升，次高端企業有望展現較好的需求彈性，關注舍得酒業?！?/p>

堅定老酒戰略，強化增長韌性

舍得酒業未來發展前景向好

作為次高端白酒代表企業，舍得酒業在資本市場的表現，除了宏觀政策的有利刺激外，與其在產業調整期堅定老酒戰略及靈活的市場戰術也有著強關聯。

面對行業調整周期，舍得酒業圍繞老酒戰略2.0“一個領先三大優勢”持續布局老酒賽道。聚焦“標準領先”，舍得酒業推動出臺《壇貯老酒（濃香型白酒）》《生態釀酒評價規范 白酒企業》兩大團體標準，填補行業空白。聚焦“三大優勢”，舍得酒業加大科創研究力度、深化建設老酒可溯源體系、推進增產擴能項目等構建老酒量化支撐優勢；通過攜手央視直播探廠，開展演唱會、音樂節、打造全國羽毛球挑戰賽等活動，拓展品牌圈層，強化老酒認知優勢；以“戶外+生態”“非遺+文化”升級舍得老酒盛宴等活動，提升老酒的體驗優勢。

順應市場變化，舍得酒業持續優化產品策略，通過全價位段產品滿足不同消費需求。聚焦戰略大單品品味舍得，舍得酒業采取“控量挺價”的策略，積極推動去庫存，同時圍繞高端價位段戰略產品藏品舍得10年，打造“一舍得千年”“對話世界絲綢季”等專屬IP培育高端圈層；升級沱牌特級T68，發力光瓶酒賽道；以舍之道布局宴席市場。

此外，舍得酒業搶先布局生肖酒市場，于11月初推出乙巳蛇年舍得生肖酒（靈蛇新生款）、沱牌曲酒·蛇年生肖紀念酒，并將于12月上新乙巳蛇年舍得生肖酒（吉蛇獻瑞款），滿足消費禮贈、團圓聚飲、品鑒珍藏的用酒需求，突圍春節禮酒市場。

在渠道市場方面，舍得酒業聚焦中高端白酒市場，以及川冀魯豫及東北等傳統優勢市場，逐步推進品牌的全國化布局。在夯實傳統優勢渠道的同時，舍得酒業積極加碼電商新渠道，全渠道銷售能力提升。此外，舍得酒業還加快拓展海外市場，通過登陸德國、澳大利亞、馬來西亞等地舉辦新年酒會暨舍得品牌見面會以及上市發布會，在希臘雅典發布國際新品“舍得酒·中西圣賢”等活動，不斷觸達更多海外市場，提升舍得品牌全球影響力。截至目前，舍得酒業已全面登陸全球五大洲，在35個國家和地區拓展業務，出海不斷取得實質性成效。

而對于上市企業來講，ESG也是評估企業長期價值的關鍵因素。良好的ESG表現，有利于樹立良好的資本市場形象，吸引投資者關注。

舍得酒業以ESG理念為引導，持續推進可持續發展目標的落地，在白酒行業表現突出，并得到了行業與社會的廣泛認可。剛剛過去的10月，中國酒業協會發布了《2023中國酒業ESG發展報告》，舍得酒業入選“2023中國酒業ESG示范企業”。此外，舍得酒業受邀參加“2024 ESG全球領導者大會”，作為代表企業分享中國酒業在推動ESG發展上的努力與成果。近日，舍得酒業榮獲2024《證券市場周刊》ESG“金曙光獎”，反映了投資市場對其在環境、社會及治理方面的進一步認可。

穩健的戰略定力、不斷優化的產品策略、完善的渠道市場布局以及良好的ESG表現，無疑強化了舍得酒業作為優質標的的綜合實力。方正證券在研報中表示，隨著老酒戰略的進一步布局與落地，多品牌矩陣戰略的推進，“控量挺價”策略落實，階段性調整順利進行，舍得酒業有望實現更加健康、長遠的發展。

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