A股市場并購重組持續活躍

9月24日，中國證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》(以下簡稱“并購六條”)，進一步優化重組審核程序，提高重組審核效率，活躍并購重組市場。

在業內人士看來，伴隨著政策紅利的釋放、市場生態的優化，A股市場并購重組有望持續活躍，進一步促進企業發揮協同效應，助力經濟轉型升級。

證監會主席吳清在9月24日舉行的國新辦新聞發布會上表示，并購重組是資本市場的大事。通過支持企業并購重組進一步促進資源有效配置，是資本市場一項非常重要的功能。特別是在當前全球產業變革加快推進、我國經濟結構轉型升級也在加快推進的背景下，亟須發揮好企業并購重組的關鍵作用，助力產業整合和提質增效。

具體來看，此次發布的并購六條主要包括六方面內容：一是支持上市公司向新質生產力方向轉型升級；二是鼓勵上市公司加強產業整合；三是進一步提高監管包容度；四是提升重組市場交易效率；五是提升中介機構服務水平；六是依法加強監管。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，證監會發布的關于促進并購重組的六條措施，政策導向明確，支持并購重組市場的態度和決心明晰，為市場提供了清晰的政策預期；具體措施有力，能夠直接降低并購重組的成本和難度，激發市場活力；市場反響積極，預計并購重組案例數量和金額均會有所增加。

值得一提的是，今年5月份以來，A股上市公司已披露近50單重大資產重組項目。在政策的鼓勵支持下，上市公司并購重組活躍度日益提升。

特別是今年新“國九條”出臺以來，證監會多措并舉進一步優化重組政策環境：提高重組估值包容性，支持第三方重組的交易雙方自主協商是否約定業績承諾，支持上市公司之間吸收合并，出臺定向可轉債重組規則，完善重組“小額快速”機制，延長發股類重組財務資料有效期，建立健全開展關鍵核心技術攻關的“硬科技”企業并購重組“綠色通道”，支持科創板上市公司收購優質未盈利“硬科技”企業，支持科創板上市公司開展產業鏈上下游的并購整合，鼓勵上市公司通過并購重組提質增效、做優做強。

業內人士認為，當前A股并購重組市場化改革取得了積極成效，具有標志性意義的并購案例相繼涌現，呈現出三大特點：一是“硬科技”企業并購較為活躍，助力技術創新與資源整合。比如，中航電測收購成飛集團，提升其在航空裝備領域的競爭力，推動技術創新和產業升級；普源精電發行股份購買耐數電子股權，進一步強化技術壁壘、提高系統集成能力。

二是央國企推進專業化整合，進一步提升產業協同效應。比如，中國船舶擬合并中國重工，打造船舶第一股；昊華科技收購中化藍天股權，推動氟化工行業做大做強；華電國際擬購買華電集團多項發電資產，優化能源業務結構。

三是多家券商通過并購重組強化業務協同、提升市場競爭力。比如，國聯證券擬收購民生證券控股權、國信證券擬收購萬和證券控股權、國泰君安證券擬換股合并海通證券，券商行業整合浪潮再起。

“我國資本市場并購重組進入活躍期是一個積極信號，它不僅體現了市場活力和經濟韌性，也為未來的經濟發展提供了新的動力。”田利輝表示，并購重組活動的增加表明市場化改革正在深化，市場在資源配置中的決定性作用得到了進一步體現。這有助于提高資本市場的效率和活力。同時，并購重組中“硬科技”企業的活躍表明技術創新和高新技術產業正在成為推動經濟發展的重要力量。這類企業通過并購重組可以更快地獲取資源，加速技術創新和產業升級。

中證金融研究院首席經濟學家潘宏勝表示，從資本市場看，并購重組是推動資源優化配置的重要方式，也是上市公司提質增效的重要手段。形成規范有序、活躍有效的并購重組市場，是推動提高上市公司質量的迫切需要，也是加快培育和發展新質生產力、促進產業轉型升級的根本要求，對于資本市場更好服務高質量發展具有重要的現實意義。

關鍵詞： 經濟日報