天天百事通！易凱資本：健康產(chǎn)業(yè)一級(jí)市場(chǎng)或于下半年開始出現(xiàn)局部回暖

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新華財(cái)經(jīng)上海4月20日電（記者 王淑娟）易凱資本19日發(fā)布的《2023易凱資本中國健康產(chǎn)業(yè)白皮書》認(rèn)為，2022年中國健康產(chǎn)業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的估值顯著回落，導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)無論交易意愿還是估值期待均有所調(diào)整。而2023年，二級(jí)市場(chǎng)相比2022年底有回升，但距離2021年的高位水平仍有較大差距。受二級(jí)市場(chǎng)影響，中國健康產(chǎn)業(yè)一級(jí)市場(chǎng)有望于今年三四季度開始出現(xiàn)局部回暖，但估值環(huán)境仍會(huì)以相對(duì)保守為主基調(diào)。

白皮書認(rèn)為，人民幣基金尤其是國家和地方政府背景的基金，在包括健康產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的多個(gè)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勢(shì)崛起，必然對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的投資傾向和估值體系產(chǎn)生深刻影響。雖然在每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域影響的方向和程度會(huì)有不同，但總體來講，人民幣基金的關(guān)注重點(diǎn)正在從增量轉(zhuǎn)向存量，從增長轉(zhuǎn)向利潤，從商業(yè)模式轉(zhuǎn)向硬核創(chuàng)新，從日常需求場(chǎng)景轉(zhuǎn)向國產(chǎn)替代等主題，從居于中間的成長期轉(zhuǎn)向早期和臨近IPO的兩極。

“隨著老齡社會(huì)的到來，健康+養(yǎng)老將有可能成為中國最大的產(chǎn)業(yè)。” 白皮書認(rèn)為，中國的老齡化趨勢(shì)正在加速發(fā)生，同時(shí)以ChatGPT為代表的新一代生成式人工智能和底層大模型將深刻影響和改變?nèi)祟惈@取健康咨詢與服務(wù)的方式，讓醫(yī)療資源更加可及和普惠。預(yù)計(jì)從2022年到2030年的八年里，中國健康產(chǎn)業(yè)的整體規(guī)模將從10萬億元增長到接近20萬億，年復(fù)合增長率將達(dá)到9.5%至10%。

白皮書指出，從各細(xì)分領(lǐng)域來看，2023年的投資熱點(diǎn)主要體現(xiàn)為醫(yī)藥與生物科技領(lǐng)域的細(xì)胞治療、專科類藥物、核酸藥物、抗體偶聯(lián)藥物、CXO產(chǎn)業(yè)、核藥、CNS藥物等賽道；醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的養(yǎng)老、婦產(chǎn)兒、消費(fèi)醫(yī)療、智慧醫(yī)療、多元化支付、獨(dú)立三方醫(yī)學(xué)中心、腦科學(xué)以及互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字醫(yī)療等賽道；醫(yī)療器械領(lǐng)域的生命科學(xué)上游、科研儀器、眼科、心衰及電生理、再生醫(yī)學(xué)、IVD領(lǐng)域整合、家用醫(yī)療等賽道；數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域的大語言模型加持下的AIGC+醫(yī)療行業(yè)變革、圍繞藥品全生命周期的數(shù)字化基礎(chǔ)建設(shè)、腦科學(xué)等賽道；以及合成生物學(xué)領(lǐng)域的其應(yīng)用于基礎(chǔ)技術(shù)的上游產(chǎn)業(yè)、疫苗研發(fā)、微生態(tài)療法、多肽及重組蛋白藥物、生物基可降解塑料、生物質(zhì)大宗醇酸、替代蛋白、新型食品添加劑等賽道。

而對(duì)于健康產(chǎn)業(yè)并購領(lǐng)域，白皮書認(rèn)為，政策環(huán)境的變化有望進(jìn)一步增加并購供給端，刺激并購市場(chǎng)活躍。注冊(cè)制全面落地，二級(jí)市場(chǎng)企業(yè)估值加速分化，在更加優(yōu)勝劣汰的生態(tài)下，并購策略不容忽視。而集采深化和國產(chǎn)替代的雙重疊加，則會(huì)催生出中國企業(yè)（包括國資）和跨國企業(yè)之間的合資、并購、重組、資產(chǎn)出售、分拆融資等機(jī)會(huì)。

編輯：翟卓

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