每日熱文：高盛中國首席經濟學家：居民消費為拉動經濟主要因素 今年增速可達8.5%

2月21日，高盛中國首席經濟學家閃輝表示，居民消費將成為今年中國經濟增長的主要驅動因素，預測從去年的0.5%的實際增長加速到今年的8.5%。同時，該行預測中國2023年全年GDP增長達5.5%，高于市場普遍預測的5.2%。

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她解釋稱，2022年第四季度中國各行業（除農業外）均有很大的產出缺口，相比其他國家，中國居民的商品與服務消費在該季度都位于低點，由于起點較低、恢復空間較大，因此預測今年中國經濟的增速會有亮眼反應。

而對于A股今年走勢，高盛中國首席股票策略分析師劉勁津表示，在政策支持下，今年A股將會有不錯的增長，從年初至今北上資金大量流入A股可以看出海外投資者對A股普遍看好。

名義消費增長或可達12%

市場比較關注，隨著中國經濟回暖，通脹上行壓力是否會增加？目前來看，“三駕馬車”的整體情況如何？

閃輝：我們對于今年的整個通脹的預期小幅上升，如果從去年的四季度到今年的四季度的話，上升可能稍微多一些，因為基數效應，但是全年只從2.0%到2.2%的小幅上升。這里面有一些東西，就是中國的豬周期，還有俄烏沖突之后能源同比（去年全年平均）的（價格）增長其實是下降的。整體的通脹并沒有那么值得擔心，其實對于PPI的話，我們的預測還是繼續下降的，是-0.5%。

對于“三駕馬車”，5.5%的經濟增速的大部分都是來自于消費的反彈。整體來看，投資基本穩定，和去年的這個增速相比。出口比去年有所下滑。所以，整個“三駕馬車”的構成，特別是居民消費大幅度上升，是主要驅動因素。

2023年居民部門能釋放多少超額儲蓄？居民消費這塊的反彈力度會有多大？

閃輝：我們的基本假設是居民超額儲蓄的東西就放在一邊，今年不會去動它。那么在這種假設下，我們對居民部門的實際全年消費增長，是8.5%的預期（增速）。如果居民去動他的超額儲蓄，可能會達到10%的實際增長。如果你再加上2%的通脹，名義（消費）增長可以達到12%。

海外投資人比較看好A股

剛才提到外資加倉A股的現象，今年外資流入A股的勢頭是否可以持續？預測今年的全年凈流入規模如何？

劉勁津：我們可以從幾個不同的維度來看，到底海外投資人是怎么看中國的股票。從全球的角度，現在特別是美國投資人，對于（美國）本地的股票，回報并不是特別高，估值比較貴。然后美國的衰退風險也不低。所以這個背景下，一些海外投資人，都在尋找非美國的股票來做投資。

如果你把中國放在一個全球的角度來看，今年增長會不錯，政策也比較支持。這也給很多投資者一個非常大的誘因，去看看中國股票那邊的投資機會。

從年初到現在，北上的流動性是非常好的。直到上周五（2月17日），一個月之內大概有220億美元的凈流入，已經超過去年全年（130億美元）的總量。所以這也反映到海外投資人對于A股是比較看好。

我覺得有兩個原因，一是港股還有ADR已經漲了很多。從去年底到春節前，已經漲了60%。所以最近投資人感覺到，從這個點位，可能A股那邊（機會更多）。特別是過去3個月A股都是落后于港股，所以海外投資對于A股邊際上來看，比較樂觀一點。除此以外，我們也看到A股最近比較多的政策出臺，特別是資本市場，包括IPO（注冊制）、互聯互通的擴容，不管是從基本面、政策面，也解釋了為什么外資認為A股投資機會還是比較多。

對于今年北上資金流入規模，去年11月份的預測，現在來看應該是非常保守的。當時預測了（凈流入）350億美元，但是我剛才提到今年前兩個月已經到了220億美元，所以我覺得這個很明顯是向上的。

編輯：談瑞

關鍵詞： 經濟學家