世界今亮點！聯(lián)泰基金市場周報（2月13日-2月19日）：政策強調(diào)擴大內(nèi)需 上周市場持續(xù)調(diào)整

一、經(jīng)濟與政策面回顧

宏觀回顧：1月社融信貸超預(yù)期

(資料圖片)

2023年1月，新增社融5.98萬億元，好于預(yù)期5.4萬億元，同比少增1959億元，主要受政府和企業(yè)債券融資拖累。

2023年1月，M2增速創(chuàng)新高至12.6%，主要受存款增長支撐；M2-M1剪刀差收窄至5.9個百分點，顯示企業(yè)投資經(jīng)營活動有所修復(fù)。

政策回顧：政策合力 擴大內(nèi)需

2月16日，《當前經(jīng)濟工作的幾個重大問題》發(fā)布。文章強調(diào)，要著力擴大國內(nèi)需求。總需求不足是當前經(jīng)濟運行面臨的突出矛盾。同時，要加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，更大力度吸引和利用外資，有效防范化解重大經(jīng)濟金融風險。

二、市場回顧

上周在外部事件影響下，A股市場持續(xù)情緒化下跌，上證綜指報收3224.02點，全周下跌1.12%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.76%；滬深300全周下跌1.75%，中證500全周下跌1.53%，科創(chuàng)50全周下跌3.73%。

行業(yè)方面，上周申萬一級31個行業(yè)中7個行業(yè)上漲。其中，美容護理（3.5%）、食品飲料（1.6%）、石油石化（0.7%）等行業(yè)漲幅靠前；而電力設(shè)備（-4.1%）、電子（-3.3%）、房地產(chǎn)（-3.2%）等行業(yè)跌幅靠前。

資金流動方面，兩市主力全周凈流出持續(xù)擴大至1394.03億元；上周北上資金凈流入大幅收窄，全周凈流入82.51億元。

成交方面，上周交投活躍度有所下降。滬深兩市日均成交額8,638.26億元，相較前一周降12.0%；Wind全A區(qū)間換手率為5.35%，較前一周下降。

估值水平方面，上周主要市場指數(shù)估值持續(xù)下降。截至上周五，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的PE（TTM）分別為11.08倍、11.06倍、18.21倍、37.56倍，處于近10年以來的40.02%、34.10%、25.96%、15.92%分位數(shù)水平。上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的PB（LF）分別為1.33倍、1.38倍、1.78倍、5.14倍,處于近10年以來的16.87%、24.45%、14.48%、37.02%分位數(shù)水平。

全球及商品市場

上周全球主要市場指數(shù)多數(shù)下跌。其中，美股三大股指漲跌分化，納斯達克100、標普500、道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別上漲0.43%、下跌0.28%、下跌0.13%。其他主要海外市場中，泛歐斯托克600上漲1.40%，在全球主要市場表現(xiàn)最佳。日經(jīng)指數(shù)下跌0.57%，恒生指數(shù)全周下跌2.22%，表現(xiàn)最差。

美元指數(shù)上周下跌7.37%，收于103.88。對比來看，商品期貨方面，COMEX黃金全周上漲10.72%，報1851.30美元/盎司;NYMEX原油全周下跌3.69%，報76.56美元/桶。

基金市場情況

上周A股市場持續(xù)下跌，主動股混基金全周下跌1.53%，指數(shù)股基下跌2.01%；債券基金上周下跌0.04%；QDII基金全周上漲0.05%。

上周主動股混基金平均下跌1.53%，10%的產(chǎn)品實現(xiàn)上漲。其中，投資醫(yī)藥、國企改革等主題的基金表現(xiàn)較好，紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健、財通資管健康產(chǎn)業(yè)A、前海開源中藥研究精選A分別上漲9.03%、5.27%、4.46%。上周指數(shù)股基平均下跌2.01%，5%的產(chǎn)品上漲。其中，跟蹤醫(yī)藥、白酒等相關(guān)指數(shù)的基金表現(xiàn)較好，銀華中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生增強、匯添富中證中藥A、鵬華中證酒ETF分別上漲4.86%、4.80%、2.67%。

上周債券基金平均下跌0.04%，有81%的產(chǎn)品收益為正。分類來看，短期純債基金平均上漲0.09%，中長期純債基金平均上漲0.11%，一級債基平均下跌0.04%，二級債基平均下跌0.52%，可轉(zhuǎn)債基平均下跌2.56%，指數(shù)債基平均上漲0.03%。

上周一至上周四，QDII基金平均上漲0.05%，59%的產(chǎn)品實現(xiàn)上漲。分類來看，股混QDII中，投資歐洲市場混QDII表現(xiàn)最佳，平均上漲2.23%，投資港股的表現(xiàn)最差，平均下跌1.19%。債券QDII中，投資亞太的債券QDII表現(xiàn)相對較好，平均上漲0.37%。受原油價格下跌影響，投資大宗商品的QDII產(chǎn)品平均下跌0.53%。投資地產(chǎn)的QDII產(chǎn)品上周平均上漲0.34%。

新基成立

上周新成立基金15只，合計規(guī)模217.81億元。其中混合型和債券型基金成立數(shù)量最多，分別有5只產(chǎn)品成立。所有成立的產(chǎn)品中，首募規(guī)模最大的基金是泰達宏利添盈兩年定開，募集規(guī)模為80.0億元。

三、市場展望

權(quán)益市場：短期關(guān)注春季開工、出行方向，成長風格中期仍有機會

當前市場的主要制約在于兩方面：一是美國通脹下行仍有韌性，加息預(yù)期強化再啟動，除此外美國經(jīng)濟衰退擔憂的風險也不能解除，因此海外市場預(yù)計仍將維持一段時間的弱勢也給A股帶來了外部風險制約；二是春節(jié)后市場對國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期和宏觀政策力度預(yù)期小幅下修，當然仍有慣性。因此除非市場看見美聯(lián)儲加息預(yù)期緩和或者經(jīng)濟衰退擔憂緩和或者國內(nèi)經(jīng)濟運行超預(yù)期或者宏觀政策力度超預(yù)期，否則市場將維持震蕩弱勢。配置沿三條主線進行：其一是迎來春季開工的季節(jié)性行情，重點配置8大細分領(lǐng)域；其二是復(fù)蘇進程略超預(yù)期的出行方向；其三成長風格中期仍有機會。

債券市場：當前債市整體的性價比在變?nèi)酰敺罁頂D交易

我們認為當前債市整體的性價比在變?nèi)酰敺罁頂D交易，積聚新的變盤風險。在這種情況下，我們關(guān)注債券的相對價值。目前兩年期以內(nèi)高等級信用利差降低到10-30%歷史分位數(shù)、性價比下降，資金面波動加大、中樞抬升，而經(jīng)濟逐步回暖概率偏大的情況下，票息和息差性價比變?nèi)酰闷诜较蚵圆焕⒖臻g不大。

編輯：王媛媛

關(guān)鍵詞： 基金市場