磷酸錳鐵鋰迎來第二成長曲線 行業巨頭加碼布局

據晚點LatePost報道，寧德時代、欣旺達及億緯鋰能的磷酸錳鐵鋰電池已在今年上半年通過電池中試環節，正在送樣品給車企測試。寧德時代計劃于今年下半年量產該產品。國金證券認為，隨著鐵鋰正極能量密度已近理論極值，錳鐵鋰或將成為鐵鋰企業第二成長曲線，并隨著錳鐵鋰行業在2021、2022年迅猛發展，產業商業化及規模化在即，建議關注已在該行業完成突破擁有先發優勢的企業。相關概念股：德方納米(300769.SZ)、寧德時代(300750.SZ)、國軒高科(002074.SZ)、當升科技(300073.SZ)。

另據悉，比亞迪旗下的弗迪電池在今年初開始小批量采購磷酸錳鐵鋰材料，目前正處于內部研發階段。不過比亞迪對財聯社記者回應稱，目前商沒有磷酸錳鐵鋰研發的有關信息。有行業人士表示，目前很多電池企業都在對磷酸錳鐵鋰電池進行測試，但批量出貨時間不確定。

隨著近兩年年錳鐵鋰產業鏈迅速發展，正極和電池行業巨頭已紛紛加碼布局。2021年12月，寧德時代以4.13億元投資了江蘇力泰鋰能，目前持股60%，該公司主打產品正是磷酸錳鐵鋰材料，且擁有多項磷酸錳鐵鋰國家注冊專有技術知識產權專利。此外，國軒高科自主研發的“FP1865140-15Ah方形磷酸錳鐵鋰鋰離子蓄電池”獲得安徽省新產品的榮譽;公司已申請大量正極材料相關專利，重點布局磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰和三元材料。

值得一提的是，富臨精工曾在投資者交流會被問到五年內磷酸錳鐵鋰電池是否會徹底取代磷酸鐵鋰電池，公司表示，磷酸錳鐵鋰(LMPF)在繼承磷酸鐵鋰(LPF)優勢的基礎上，在不采用昂貴金屬的情況下能夠提升其理論能量密度，隨著新能源政策補貼退坡，磷酸錳鐵鋰的成本優勢也在顯現，磷酸錳鐵鋰或是磷酸鐵鋰的重要升級方向。但由于磷酸錳鐵鋰自身生產工藝和技術壁壘，目前還主要用于兩輪車終端市場，工藝技術同時也要對應設備產線，成熟的技術、規模化的產線均需要時間積累，因此磷酸錳鐵鋰作為新的技術路線，從實驗室走向產業化，尚需要時間和升級突破。公司密切關注并已積極布局磷酸錳鐵鋰(LMPF)的技術開發和工藝升級。

據了解，磷酸錳鐵鋰電池是在磷酸鐵鋰電池基礎上，新增了錳元素而獲得的新正極材料，不僅繼承了磷酸鐵鋰電池的安全性與穩定性，而且能量密度還提升了約15-20%，已經接近三元電池NCM523的水平。有業內人士指出，磷酸錳鐵鋰制備工藝與現有磷酸鐵鋰生產體系區別不大，主要需要通過包覆、摻雜、納米化等改性技術來解決其電導率較低的問題，電池材料成本僅增加5%左右。而從資源的角度來看，磷酸錳鐵鋰原料成本相對更低，市場前景也將更為廣闊。

據GGII預計，結合磷酸錳鐵鋰電池應用領域以及電池產品的驗證周期分析，高工產研鋰電研究所(GGII)預計，2023年磷酸錳鐵鋰正極材料有望迎來一定規模出貨。到2025年，磷酸錳鐵鋰正極材料出貨量將超35萬噸，相比磷酸鐵鋰材料市場滲透率將超15%。

中信證券指出，受益于三元正極材料和錳酸鋰材料出貨量的快速增長，預計2025年鋰電正極材料用錳量將超過30萬噸，2021-2025年復合增長率為32%。并認為，新型錳基正極材料的滲透率提升有望使得鋰電池行業用錳量在2021-2035年間增長超過10倍，但鋼鐵用錳的主導地位難以改變。錳行業的“二元格局”使得電池用錳原料易出現結構性短缺。率先發力新型錳基材料研發生產的正極企業和向下游電池材料延伸的錳產品制造商料將受益。投資決策方面，建議圍繞兩條主線布局：1)率先發力新型錳基正極材料研發生產的企業;2)業務向下游電池材料延伸的錳產品制造商。建議關注德方納米、容百科技、紅星發展和湘潭電化。

相關概念股：

德方納米(300769.SZ)：7月12日公司在互動平臺上稱，目前已建設完成的磷酸鐵鋰產能為26.5萬噸/年;公司的在手訂單充足。

寧德時代(300750.SZ)：主營鋰離子電池、鋰聚合物電池、燃料電池、動力電池、超大容量儲能電池、超級電容器、電池管理系統及可充電電池包、風光電儲能系統、相關設備儀器的開發、生產和銷售及售后服務。

國軒高科(002074.SZ)：主營鋰離子電池及其材料、電池、電機及整車控制系統的研發、制造與銷售;鋰離子電池應急電源、儲能電池、電動工具電池的研發、制造與銷售等。

當升科技(300073.SZ)：公司在機構調研中表示磷酸錳鐵鋰材料已完成開發，各項性能指標良好，目前處于客戶認證階段。

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