奧特維維持2022-2024年EPS預測 單晶爐放量加速

技術推動串焊機快速迭代，拓展單晶爐、鍵合機和模組PACK線。奧特維維持2022-2024年EPS預測為5.46/7.34/9.98元，對應PE分別為40.4x/30x/22.1x，維持目標價271.85元，維持“增持”評級。

事件：據公告控股子公司松瓷機電獲晶科(青海)單晶爐采購項目中標通知書，中標金額約9000萬(含稅)，項目將于2022年8月交付。

宇澤之后再中標，單晶爐放量加速。假設該訂單凈利率為20%，公司持股松瓷機電47.5%，預計增厚凈利潤743萬。2021年松瓷機電收到晶科/晶澳/宇澤共計1.7億訂單，分別供貨8臺/10臺/120臺，2022年4月19日在宇澤再度放量，中標金額3億為披露規模最大訂單。相較于宇澤2021年已成為批量客戶，此番晶科自“試用”轉“批量”的動作更具信號意義。2022年松瓷機電訂單目標13-14億，晶科、晶澳龍頭需求穩定+宇澤江西、云南等地拓展仍未完全+自研加料機提效約5%+智能拉晶系統研發順利下兌現可期。產能方面，2022Q1松瓷機電月產約150臺，預計2022Q2提升至180-200臺，徹底打破產能瓶頸。

技術驅動串焊機快速迭代，單晶爐、模組PACK線、鍵合機接力發展。(1)串焊機：大尺寸、薄片化、多分片等技術驅動串焊機持續迭代且價值量提升20%-30%;(2)模組PACK線：受益下游鋰電擴產，2022年預計訂單增長80%;(3)鍵合機：公司可提供焊接、鍵合后拉力測試結果，產品性能已不輸K&S，交期及價格占優。4月6日公司獲通富微電鋁線鍵合機訂單，預計2022Q2試用客戶數量將達20家。

風險提示：大客戶訂單增速回落;單晶爐軟控系統開發不及預期。

關鍵詞： 奧特維維持2022-2024年EPS預測 單晶爐放量 增持評級 松瓷機電