雙良節能新增210硅片大單 硅料進入第二波擴產浪潮

5月9日，雙良節能公告和東方日升與特變電工新增訂單。

新增210硅片大單，硅片新貴下游客戶認可度持續提升。根據公司公告，公司和東方日升簽訂15.72億片硅片(210規格)長單銷售合同，合同履行期為2022年至2024年，總計金額達到142.27億元。雙良節能從去年開始進入光伏硅片行業，從公司布局硅片業務以來，公司已簽訂硅片/硅棒長單金額約779億元，客戶覆蓋天合光能、東方日升、通威、愛旭、潤陽等龍頭電池、組件生產商。本次公司訂單的再次突破也是下游客戶對公司產品的認可度的進一步提升，是推動公司硅片業務良性健康發展的基礎。

啟動二期20GW單晶硅片擴產，加速向專業硅片供應商轉型進程。公司一期20GW硅片項目建設已接近完成，其中單晶一廠560臺1600型號的單晶爐(折合約8GW年產能)已經全面投產，單晶二廠逐步投產。此外，公司已啟動二期項目(20GW)的投資建設規劃，預計2022年年內公司將會盡快實現20GW+的年產能，2023年將盡快實現共計40GW+的年產能。

硅料進入第二波擴產浪潮，再獲新特擴產訂單，公司傳統優勢板塊持續發力。

近期，硅料迎來第二波大規模擴產潮，大全能源、信義光能、合盛硅業、上機數控、東方日升、中來股份、中環股份等均布局大規模擴產計劃。2022年5月9日，公司和華陸工程科技有限責任公司簽訂《還原爐設備買賣合同》，合同標的為多對棒多晶硅還原爐，合同金額為人民幣3.24億元，本次合同要求在2022年8月31日之前完成交貨。

華陸工程為新特建設年產20萬噸高端電子級多晶硅低碳綠色循環經濟建設項目。隨著本次訂單的簽訂，公司2022年多晶硅還原爐新簽訂單金額已經達到18.86億元，接近去年19億元的新增訂單水平。同時考慮到今明兩年進入多晶硅擴產的高峰期，公司還原爐業務有望實現大幅增長。

光伏業務實現差異化布局，與產業鏈實現戰略協同。2022年，公司繼續加深光伏領域布局，進入組件環節，計劃在包頭建設20GW高效組件項目。從此來看，公司目前涵蓋多晶硅還原爐、硅片、組件環節，恰好與未布局的硅料、電池片、電站等業務實現互補，在產業鏈定位當中，最大程度上避免與上游供應商及下游客戶存在業務的重合與競爭，實現與產業鏈參與者最大程度的協同。此外，公司節能節水設備客戶涵蓋眾多電力企業，均有著較大的新能源轉型的壓力與訴求，因而可以與公司組件業務實現協同，充分利用現有客戶資源。

盈利預測：預計公司2022~2024實現歸母凈利潤9.12、16.27、21.58億元，對應PE估值18.8、10.6、8.0倍，維持“增持”評級。

風險提示：行業需求不達預期、公司產能不達預期。

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