鼎龍股份：2022年第一季度凈利潤同比增長90.12% 回購價格不超過人民幣29元/股

2022年4月26日，鼎龍股份披露了2022年第一季度報告。報告期內，公司實現營業收入56,969.91萬元，較上年同期增長9.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤7,136.89萬元，較上年同期增長90.12%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤6,670.91萬元，較上年同期增長27.23%。此外，鼎龍股份還公布了回購公司股份的公告，本次擬用于回購的資金總額不低于人民幣2億元且不超過人民幣4億元;回購價格不超過人民幣29元/股。

CMP拋光墊產品步入收獲期，拋光液、清洗液產品快速推進。2022年第一季度，公司半導體工藝材料業務收入同比顯著增加。拋光墊方面，鼎龍拋光墊三期工廠(潛江)已于2021年10月順利封頂，建成后將具備50萬片/年的生產能力。拋光液方面，公司已展開全面的研發工作，產品多線布局;其中，Oxide制程某拋光液產品已取得小量訂單，Al制程某拋光液產品在28nm技術節點HKMG工藝中通過客戶驗證，進入噸級采購階段，產能上，公司具備年產5000噸拋光液的生產能力。清洗液方面，Cu制程CMP清洗液已實現突破，取得了小量訂單，其他型號也在持續研發中;產能上，公司年產能2000噸的清洗液產線已完成試產，具備穩定供貨的能力。

YPI將步入放量期，PSPI、INK客戶驗證進度超預期。2022年第一季度，公司半導體顯示業務材料業務收入環比增長。YPI產品方面，鼎龍股份主要客戶G6線驗證已基本完成，進入批量放量階段，持續獲得主要客戶的G6線訂單。PSPI、TFE-INK產品中試結束，客戶端驗證情況良好，武漢本部PSPI一期年產150噸中試產線已建成，即將開始規?；a線的二期建設。我們認為，隨著面板產業鏈向中國大陸轉移的趨勢進入尾聲，面板上游材料的本地化配套市場空間將逐步體現，公司YPI、PSPI兩款材料在國內先發優勢明顯，成長性顯著。

回購股份用于股權激勵，彰顯公司長期發展信心。2022年4月26日，公司還發布了回購股份的公告，擬使用不低于人民幣2億元且不超過人民幣4億元回購公司股份，回購價格不超過人民幣29元/股。通過本次回購，推進公司股票市場價格向公司合理價值回歸，同時可用于股權激勵，充分調動公司核心骨干及優秀員工的積極性，共同促進公司的長遠發展。

我們認為，鼎龍股份在技術、產能等多方面具備優勢，在半導體材料國產化的大趨勢下，未來成長空間廣闊，看好公司長期價值。我們預計，公司2022-2024年EPS分別為0.38元、0.54元、0.83元，維持“買入”評級。

風險提示

1、CMP拋光墊二期產能釋放不及預期;

2、下游需求不及預期。

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