入股新規注重形成監管合力：為IPO入口守好“防盜門” 嚴防資本無序擴張

2月5日晚間，證監會發布《監管規則適用指引——關于申請首發上市企業股東信息披露》(下稱《指引》)，《指引》對IPO企業涉及的股份代持、異常入股、新進股東鎖定期、多層嵌套等幾方面行為進行了規范和明確，進一步壓實中介機構責任，同時明確了豁免要求并作出新老劃斷安排，注重形成監管合力。

中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向東認為，《指引》有利于強化信息披露義務，降低突擊入股的不規范行為，有助于IPO申報的規范化，減少不合理不合規的暗箱操作。

南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，《指引》能夠減少劣幣驅逐良幣現象，對規范的IPO申報是利好。

證監會表示，近年來，在我國經濟持續健康發展的背景下，資本市場規模不斷擴大、融資功能不斷增強，越來越多的投資者積極參與股權投資，在支持擬上市企業規范發展的同時，通過資本市場分享改革發展的紅利。但在實踐中，也出現了一些投資者通過股權代持、多層嵌套機構股東間接持股等方式，隱藏在擬上市企業名義股東背后，形成“影子股東”，在企業臨近上市前入股或低價取得股份，上市后獲取巨大利益，背后可能存在權錢交易、利益輸送等一系列問題。

針對這些情況，證監會一直高度重視，通過要求擬上市企業披露相關股東信息、督促中介機構開展核查、對臨近上市入股的股東設置較長鎖定期等措施，持續加強對擬上市企業的股東監管。

田利輝對《證券日報》記者表示，《指引》嚴格規范了股份代持行為，延長突擊入股時間段審查，要求提交申請前12個月內入股的新股東鎖定股份36個月，并要求中介機構全面披露和核查新股東相關情況，防止特殊股東快進快出，有助于市場的風清氣正。

“延長突擊入股時間段審查還能夠減少個別關系人員代持，減少利益輸送，防止尋租，能夠為IPO入口關關緊‘防盜門’”，田利輝認為，突擊入股中的違法違規入股往往不會長期持有，為了減少法律風險，追求快進快出。延長突擊入股時間段審查有助于清晰實際股東，穩定股權結構，有助于價值投資，能夠進一步提升上市公司發展的潛力。

劉向東分析稱，進一步規范企業上市融資，加強對上市企業入股股東的信息披露制度，堵住突擊入股的利益輸送漏洞，確保所有入股股東能有效支撐企業發展而不是短期牟利。

談及此時推出《指引》對IPO申報可能造成的影響，田利輝認為，此次《指引》震懾的是非法入股問題，是市場的利好。

證監會表示，加強擬上市企業股東信息披露監管，是深入貫徹中央經濟工作會議精神、落實“防止資本無序擴張”工作部署的重要舉措，有助于防范“影子股東”違法違規“造富”問題，進一步從源頭上提升上市公司質量，切實維護資本市場“三公”秩序。