中科曙光：海光信息首次公開發(fā)行股票注冊申請 獲證監(jiān)會同意

2022年6月22日中科曙光發(fā)布公告，證監(jiān)會同意海光信息首次公開發(fā)行股票的注冊申請。截止到最新收盤日，公司目前持有海光信息64990萬股，占其首次公開發(fā)行前總股本的32.10%受益于信創(chuàng)產業(yè)推進，海光信息業(yè)績實現(xiàn)翻倍式增長。2016-2021年海光信息收入復合增速357%，2021年收入規(guī)模達到23.1億元，同比增長126%;

2021年歸母凈利潤首年轉正，達到3.27億元;2021年毛利率達到56%，較2020年提升約5個百分點;凈利率達到19%。從收入行業(yè)分布來看，2021年海光信息電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)三個行業(yè)收入占比分別達到21%、14%、11%;從產品分布來看，2021年8000、7000、5000、3000系列收入占比分別達到約10%、65%、8%、16%。

海光信息是國產芯片領軍廠商，CPU/DPU雙向出擊優(yōu)勢明顯。

海光信息是中科院參股企業(yè)，是國內少數(shù)幾家同時具備高端通用處理器和協(xié)處理器研發(fā)能力的集成電路設計企業(yè)。基于x86指令框架、“類CUDA”計算環(huán)境和國際先進處理器設計技術，海光信息發(fā)展?jié)M足國內信息化發(fā)展需要的高端處理器產品。

海光信息同時擁有海光CPU和海光DCU兩類高端處理器產品：1)海光CPU方面，公司海光CPU產品線分為海光7000、海光5000和海光3000系列。

海光7285CPU的SPECCPU2017的實測性能與國際領先芯片設計企業(yè)Intel同期發(fā)布的主流處理器產品的實測性能總體相當。2)海光DPU方面，海光信息深算一號DC產品目前已實現(xiàn)商業(yè)化應用，第二代DCU深算二號的產品研發(fā)工作已于2020年1月啟動。公司深算一號指標達到國際上同類型高端產品的水平。研發(fā)方面，海光信息擁有一支專業(yè)的高端處理器研發(fā)團隊，多數(shù)核心研發(fā)人員具有二十年以上高端處理器研發(fā)經驗，已經在北京等地建立了近千人的研發(fā)團隊。

核心資產即將上市，公司有望迎來價值重估機遇。公司作為信創(chuàng)、高端計算產業(yè)重要參與者，信創(chuàng)、新基建等建設推進為公司打開了廣闊的成長空間，同時公司目前持有海光信息64990萬股，占其首次公開發(fā)行前總股本的32.10%，海光信息上市有望給公司帶來價值重估。公司旗下還包含中科星圖、曙光數(shù)創(chuàng)、曙光云等多個優(yōu)質資產，未來有望持續(xù)與公司協(xié)同發(fā)力提升自身價值。

投資建議：公司是國內信創(chuàng)領域領軍企業(yè)，有望受益于重點行業(yè)信創(chuàng)的不斷推進，同時超算等業(yè)務保持市場優(yōu)勢，在“東數(shù)西算”等政策趨勢下將持續(xù)受益。

海光信息上市有望給公司帶來價值重估機遇，看好公司長期成長。預計公司2022-2024年歸母凈利潤15.38/19.77/24.72億元，當前股價對應PE分別為26X、20X、16X，維持“推薦”評級。

風險提示：行業(yè)信創(chuàng)節(jié)奏存在不確定性，生態(tài)合作推進進度不及預期。

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