銀行板塊估值修復可期 北向資金布局一季報行情

近期，北向資金持續買入A股銀行板塊。數據顯示，自3月16日至4月13日，北向資金凈買入銀行股86.14億元。

在此背景下，銀行板塊同期表現遠強于大盤。業內人士認為，隨著寬信用、穩增長政策持續發力，基本面穩健的銀行板塊具備較大估值修復空間。另外，即將進入一季報密集發布期，業績表現有望繼續催化銀行股行情。

● 本報記者 黃一靈

北向資金大舉買入

數據顯示，3月16日至4月14日收盤，申萬銀行指數累計漲幅為12.27%，在31個申萬一級行業指數中排名第三。21家A股上市銀行同期漲幅超10%，齊魯銀行（601665）（26.17%）、成都銀行（601838）（21.72%）、江蘇銀行（600919）（20.93%）位列漲幅榜前三。

3月中下旬以來，北向資金連續多周凈買入銀行板塊。具體來看，3月16日至3月18日，北向資金凈買入15.36億元；3月21日至3月25日，凈買入3.97億元；3月28日至4月1日，凈買入26.40億元；4月6日至4月8日，凈買入29.88億元。本周，北向資金對銀行板塊仍然保持加倉趨勢，自4月11日至4月13日，共凈買入10.53億元。自3月16日至4月13日，北向資金凈買入銀行板塊累計規模為86.14億元。

中銀證券（601696）表示，隨著市場情緒緩解，外資對A股銀行板塊開始了新一輪增持。另有市場人士認為，銀行板塊已成為防御性資金的“避風港”。

銀行板塊之所以成為“避風港”，與其優良的基本面密切相關。截至目前，已有25家A股上市銀行披露2021年年報。25家銀行去年凈利潤均出現同比增長，其中10家銀行的凈利潤同比增幅在20%以上。

一季報將密集發布

目前，對于投資者而言，一季報更有參考價值。4月16日，南京銀行（601009）將率先披露2022年一季報。自4月22日至4月底，其余上市銀行一季報將悉數披露，扎堆披露時間主要集中在4月底。4月29日和4月30日，分別將有11家、18家銀行披露一季報。

上市銀行今年一季度業績能否延續2021年年報的優異表現？民生證券分析師余金鑫認為，從3月社融數據來看，貸款增速回升，或表明銀行一季報業績較穩定。數據顯示，3月新增人民幣貸款3.13萬億元，同比增加3951億元；3月社會融資規模增量為4.65萬億元，同比增加1.27萬億元。

中泰證券（600918）銀行團隊測算，上市銀行一季度營收料同比增長4.7%。其中，大行和農商行均受到凈利息收入支撐；股份行和城商行均受息差高基數影響。歸母凈利潤上，申萬宏源分析師鄭慶明預計，2022年一季度上市銀行歸母凈利潤同比增8.7%。

估值有望持續修復

雖然銀行股近期走勢亮眼，但板塊整體估值水平仍處于歷史低位，截至4月14日收盤，申萬銀行指數成分股市凈率為0.62倍。

天風證券（601162）認為，穩增長訴求下的寬信用是銀行的主線投資邏輯，隨著寬信用在二季度漸入佳境，銀行股有望持續受益。

東北證券表示，對銀行能獲得的相對收益和絕對收益仍十分看好。在其看來，貨幣環境趨寬松越來越成為大概率事件。一方面降準等貨幣政策工具可改善銀行的負債成本；另一方面，在當前投資主線尚未明朗的情況下，貨幣調控釋放的部分流動性或將流入銀行板塊，帶來顯著的相對收益。“疊加銀行板塊目前歷史底部的估值水平和多家銀行良好業績的催化，看好銀行板塊的絕對收益。”

東興證券分析師林瑾璐認為，銀行2022年全年業績有較強穩定性和確定性，主要支撐來自三方面：一是寬信用政策推動銀行加速擴表，凈利息收入有望維持較快增長；二是財富管理業務轉型加速將貢獻新的利潤增長點；三是當前資產質量包袱較輕，撥備安全墊較厚，將對盈利形成支撐。

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