凈利潤轉(zhuǎn)虧的愛康科技背水一戰(zhàn)：賣掉電站，押寶“異質(zhì)結(jié)”電池

4月14日，愛康科技（002610）(002610.SZ)高開高走，當日收報3.24元/股，漲幅1.25%，總市值145.1億元。

4月13日晚間，愛康科技發(fā)布了最新年報，公司2021年度實現(xiàn)收入25.31億元，同比減少16.16%，歸母凈利潤為虧損4.2億元，上年同期盈利3000萬元；經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入5.36億元。

資料顯示，愛康科技光伏太陽能配件的研發(fā)設計、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品主要包括太陽能電池邊框、太陽能安裝支架、太陽能電池板(組件)、電力銷售，是國內(nèi)首家光伏配件上市企業(yè)。

毛利下滑，凈利虧損

對于營收下滑，愛康科技曾表示，公司新投建高效電池組件項目處于產(chǎn)能爬坡階段，導致2021年營業(yè)收入基數(shù)較低。對于利潤下滑，愛康科技在年報中表示，2021年受國際貿(mào)易壁壘復雜化、物流價格大幅上漲、能耗雙控政策限制等多重復雜因素影響，公司原材料價格的劇烈波動，對公司利潤的影響較大。

按行業(yè)來看，愛康科技2021年其他制造業(yè)(太陽能配件)收入約24.42億元，同比減少4.49%，占總收入的比重為96.47%，毛利率同比下降6.5個百分點，僅為0.4%；太陽能電站運營收入為8927.3萬元，同比大幅減少80.69%，占總收入的比重為3.53%。

就收入占比較大的其他制造業(yè)(太陽能配件)業(yè)務而言，公司主要產(chǎn)品包括太陽能電池板(組件)、太陽能電池邊框、太陽能安裝支架等產(chǎn)品，2021年分別實現(xiàn)收入13.5億元、4.83億元和4.63億元，其中，太陽能電池板(組件)收入同比增加85.49%，電池邊框和安裝支架收入分別同比減少53.79%和28.09%。三類產(chǎn)品毛利率同比均有所下滑。

國聯(lián)證券（601456）研報指出，愛康科技2021年毛利率下降、出現(xiàn)虧損，原因包括出售高毛利電站、硅料價格高企，以及公司對老舊產(chǎn)線、存貨計提減值和信用減值。

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，從上游至下游依次為硅料、硅片、電池片及組件，硅料主要指多晶硅料，是光伏產(chǎn)業(yè)最基礎的原材料；硅片由硅料制成的硅棒、硅錠切割而來；硅片進一步加工后制成電池片；再由電池片互聯(lián)，生產(chǎn)出光伏電站中承擔光電轉(zhuǎn)換的設備——組件。

上游材料價格上漲推高了愛康科技組件產(chǎn)品的原材料成本。根據(jù)中國光伏協(xié)會披露的數(shù)據(jù)，2021年硅料最高漲幅達224%，年末硅料價格回落至23萬元/噸，與年初相比漲幅為177%。愛康科技年報顯示，營收占比最大的組件產(chǎn)品直接材料成本同比增加89%。

就太陽能電站運營業(yè)務而言，年報顯示，愛康科技2021年出售了381.5MW并網(wǎng)光伏電站，公司表示，出售電站進一步降低公司資產(chǎn)負債率，提升現(xiàn)金流；剩余部分電站的出售工作均在有序推進，通過對該類資產(chǎn)的出售處置，公司逐步明確以新能源運維服務為基礎，結(jié)合電站檢測、電力交易等業(yè)務做大做強公司的目標，進一步提升公司在新能源領(lǐng)域的知名度。

“押寶”異質(zhì)結(jié)電池

對于出售電站后的業(yè)務聚焦，愛康科技表示，未來戰(zhàn)略方向?qū)⒚鞔_聚焦新能源高效制造和智慧能源服務兩大核心主業(yè)，其中，新能源制造發(fā)展以高效異質(zhì)結(jié)電池及組件為核心、邊框支架為支撐的高效制造產(chǎn)業(yè)。

據(jù)悉，愛康科技湖州基地量產(chǎn)異質(zhì)結(jié)電池平均轉(zhuǎn)換效率已達到24.5%，處于國內(nèi)異質(zhì)結(jié)太陽能電池量產(chǎn)效率第一梯隊。

記者了解到，電池片中，PN結(jié)(P代表正極；N代表負極)是發(fā)電的關(guān)鍵，目前市場普遍采用的P型PERC(發(fā)射極鈍化和背面接觸)光伏電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化已具備規(guī)模，成本最低，但優(yōu)化空間較??；N型電池逐漸受到關(guān)注，TOPCon(隧穿氧化層鈍化接觸)和HJT(異質(zhì)結(jié))電池即為N型電池的兩個分支。

北京特億陽光新能源科技有限公司總裁祁海珅告訴記者，N型電池的制造成本比P型電池相對要高一些、技術(shù)也復雜些，但可以實現(xiàn)更高的轉(zhuǎn)換效率，雙面發(fā)電率、低衰減等很多方面要比P型電池的綜合優(yōu)勢突出很多。

單晶180+、210等大尺寸電池片和組件的技術(shù)進步帶來的規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展迅速，使得單晶產(chǎn)品的生產(chǎn)成本下降很快，進而使得單晶電池及組件的產(chǎn)品價格相對于多晶產(chǎn)品有了競爭力。雖然“每瓦”單價略高，但同樣裝機容量的光伏電站占用的面積更少、電站系統(tǒng)綜合造價成本并不高、全周期內(nèi)的發(fā)電量相對要更高些，給電站投資者會帶來更多的收益回報。

祁海珅進一步指出，類似半導體產(chǎn)業(yè)12寸大晶圓發(fā)展趨勢，180+、210等大尺寸電池片組件會是未來的行業(yè)發(fā)展趨勢，600瓦+的大型尺寸產(chǎn)品會成為行業(yè)市場的新常態(tài)化產(chǎn)品。單晶產(chǎn)品隨著后PERC時代到來，新型TOPCon、HJT(異質(zhì)結(jié))等技術(shù)產(chǎn)品更需要單晶硅片的支持，這些新電池技術(shù)應用在單晶硅片上會比多晶硅片的電池轉(zhuǎn)換效率要高很多，將來可以發(fā)揮出更大的“度電成本”優(yōu)勢。

國聯(lián)證券分析師認為，2021年，愛康科技通過出售光伏電站回款，年底貨幣資金儲備超11億元，足夠支撐HJT(異質(zhì)結(jié))產(chǎn)線持續(xù)擴張。

記者注意到，2021年8月份，愛康科技曾表示，公司控股子公司浙江愛康光電科技有限公司第一條異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)線220MW已于2021年4月實現(xiàn)量產(chǎn)，第二條生產(chǎn)線260MW正在做大尺寸技術(shù)改造，公司在未來五年內(nèi)將打造22GW異質(zhì)結(jié)電池、組件制造實體企業(yè)。

“2022年，公司將努力實現(xiàn)8.27GW電池、9.4GW高效組件產(chǎn)能釋放，2025年累計完成40GW以上高效太陽能電池及組件的產(chǎn)能建設。”愛康科技稱。

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