需求疲軟疊加成本上漲 金龍魚去年凈利下滑三成

證券時報記者 李映泉

3月23日晚間，金龍魚（300999）披露2021年年報，公司2021年實現(xiàn)營業(yè)收入2262.25億元，同比增長16.06%；實現(xiàn)凈利潤41.32億元，同比下降31.15%；扣非后凈利潤49.96億元，同比下降43.17%。基本每股收益0.76元。公司擬10派0.77元。

成本上漲疊加需求疲軟

分季度來看，金龍魚在2021年四個季度分別實現(xiàn)凈利潤15.70億元、14.00億元、7.11億元和4.51億元，呈現(xiàn)出逐季下滑的趨勢。其中，第四季度凈利潤同比下滑50.55%。

對于這一業(yè)績表現(xiàn)，金龍魚坦言，報告期內(nèi)全球疫情反復，同時受極端氣候、能源危機等因素影響，食用油原料價格大幅波動，持續(xù)上行。從需求端來看，由于宏觀經(jīng)濟面臨下行壓力，消費者信心不足，消費意愿偏低。需求的疲軟不振疊加成本不斷上漲使食用油加工企業(yè)盈利空間遭受雙重擠壓，面臨著前所未有的考驗。

分業(yè)務來看，2021年，金龍魚廚房食品收入增長17.14%至1419.79億元，飼料原料及油脂科技收入增長13.83%至825.15億元。不過，這兩項業(yè)務的毛利均出現(xiàn)下滑，其中廚房食品業(yè)務毛利率由上年的11.50%下滑至8.30%，下滑了3.20個百分點；飼料原料及油脂科技業(yè)務毛利率由上年的9.63%下滑至7.41%，下滑了2.22個百分點。

金龍魚表示，報告期內(nèi)，大豆及加工品采購價格同比增幅超過30%，主要由于價格和結構影響導致。一方面受大宗商品價格持續(xù)上漲影響，采購價格同比上升；另一方面，該品類下豆油采購占比上升，從而使該品類采購價格同比增幅較大。棕櫚及月桂酸油采購價格同比增幅超過30%主要由于大宗商品價格持續(xù)上漲影響，采購價格同比上升，導致主營業(yè)務成本上升。

年報顯示，在廚房食品業(yè)務方面，報告期內(nèi)因原材料成本上漲幅度較大，公司生產(chǎn)經(jīng)營成本高于去年同期。雖然公司上調(diào)了部分產(chǎn)品的售價，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，利潤同比減少。此外，市場競爭加劇，疊加消費疲軟的因素，公司的中高端零售產(chǎn)品銷量受到較大影響；同時，隨著報告期內(nèi)國內(nèi)疫情得到有效控制，國內(nèi)餐飲市場的復蘇，餐飲渠道逐步恢復，因此，公司廚房食品的產(chǎn)品結構中，毛利率較低的餐飲渠道產(chǎn)品的銷量占比提升。

在飼料原料及油脂科技業(yè)務方面，報告期內(nèi)，一方面，受市場行情上漲影響，收入和利潤有所增長，其中油脂科技業(yè)務的利潤增幅較大，但是大豆采購量和壓榨量較上年同期有所下降，壓榨利潤減少；另一方面，為套保大豆相關業(yè)務的衍生金融工具產(chǎn)生了一些損失，這些損失均系公司正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中規(guī)避原材料價格波動風險所致，屬正常經(jīng)營所需。

持續(xù)優(yōu)化渠道

年報顯示，作為國內(nèi)目前最大的農(nóng)產(chǎn)品和食品加工企業(yè)之一，公司目前在全國擁有已投產(chǎn)生產(chǎn)基地71個，其中多個生產(chǎn)基地臨近原材料產(chǎn)地、港口、鐵路或終端市場，并通過將產(chǎn)業(yè)鏈上下游的工廠集合于一個生產(chǎn)基地內(nèi)，降低公司整體生產(chǎn)成本，節(jié)約公司生產(chǎn)運營的物流成本，同時實現(xiàn)效率最大化和規(guī)模經(jīng)濟。

報告期內(nèi)，金龍魚借助多產(chǎn)品、多渠道優(yōu)勢，通過共用銷售渠道以及渠道間的協(xié)同配合，使公司產(chǎn)品能夠快速推向市場。

在產(chǎn)品開發(fā)方面，金龍魚2021年推出了谷維多精制稻米油、稻谷鮮生系列大米、金龍魚全麥粉等多個系列品種的新品，取得良好的市場反饋。除了鞏固米面油等強勢領域外，金龍魚也積極布局新的高增長和互補性業(yè)務。近年來，公司著力打造從源頭到餐桌全鏈條閉環(huán)，先后布局中央廚房、調(diào)味品等新業(yè)務領域，持續(xù)擴充廚房食品的品類。

在銷售渠道方面，報告期內(nèi)，公司在全國范圍內(nèi)建立并持續(xù)完善多元化、立體化營銷網(wǎng)絡，除原先就分設的消費品、餐飲、食品工業(yè)、烘焙等渠道事業(yè)部，還新成立了電商渠道事業(yè)部，并將電商渠道從產(chǎn)業(yè)鏈整合到品牌創(chuàng)新，利用互聯(lián)網(wǎng)工具不斷發(fā)掘新的生意機會，實現(xiàn)創(chuàng)新業(yè)務和現(xiàn)有業(yè)務的新突破。公司在積極開拓大中城市的同時持續(xù)推動渠道下沉，經(jīng)銷商數(shù)量近幾年保持穩(wěn)定增長，2021年底達到6121家，同比增長達20.09%。

中信建投（601066）研報指出，金龍魚目前調(diào)味品、中央廚房業(yè)務發(fā)展良好，調(diào)味品醬油產(chǎn)能持續(xù)增加，去年增資廣味源布局廣式醬油領域，同時公司的中央廚房杭州工廠也逐步完工，當前在進行試生產(chǎn)，且有望在第二季度推出產(chǎn)品，持續(xù)看好公司在廚房食品領域的布局。

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