新重疾險市場處“冰凍期”拖累險企3月份業績 二季度或將逐步回暖

隨著上市險企發布一季度保費數據，其開門紅戰績也逐步揭曉。整體來看，上市險企一季度原保費收入同比實現增長2.64%，但值得注意的是，從人身險業務來看，單月保費收入前高后低，尤其是3月份的成績并不理想。業內人士認為，關鍵原因在于2月份和3月份，新定義重疾險市場處在“冰凍期”，拖累了整體業績增長，不過，二季度重疾險市場有望逐漸回暖。

對于上市險企的市場表現，分析人士認為，當前其股價對負債端的預期過于悲觀，二季度其負債端預計將逐步改善，同時投資端的上行空間較為確定，保險股具有較好的配置價值。

新重疾險市場處“冰凍期”

一方面，去年一季度，保險業遭遇新冠肺炎疫情突發的影響，線下展業明顯受阻;另一方面，車險綜合改革于去年9月19日正式落地實施，車險保費應聲下跌;同時，重疾險之“重疾”定義切換于今年2月1日正式完成。從上市險企股價來看，最近半年，保險板塊指數持續下跌，最近一個交易日(4月16日)收盤指數為2076.56點，相較于半年前(2020年10月16日)收盤下跌了21.7%，同期，上證綜指上漲了2.7%。保險業需要開門紅來提升業務、提振士氣，也需要以此提振股價。

數據顯示，今年一季度，上市險企力爭開門紅的目標基本實現：五大上市險企共實現原保險保費收入9731.78億元，同比增長2.64%。

具體來看，一季度，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保和新華保險分別取得原保險保費收入3239億元、2437.75億元、2034.02億元、1387.09億元和633.92億元，同比增速分別為5.23%、-5.45%、4.97%、6.27%和8.84%。

值得注意的是，從各月份來看，一季度上市險企的保費收入呈現前高后低的態勢，尤其是3月份，上市險企壽險業務數據并不理想，五大上市險企壽險業務原保費總額同比下降10.69%，僅有新華保險3月份保費同比增長了3.3%，其余4家同比下降。

“舊定義成人重疾險2月1日全部停售之后，新重疾險市場目前仍處在‘冰凍期’，而重疾險在健康險市場中占比約60%，因此其對人身險整體業務數據影響很大。”某大型保險經紀公司研究發展部負責人對《證券日報》記者表示，一方面，舊定義重疾險停售前，行業銷售人員過度營銷，嚴重透支了近期市場;另一方面，目前市場上的新定義重疾險尤其是中小險企的產品，較原有產品價格大都有所上調，也增加了銷售難度。

國泰君安分析師劉欣琦認為，新重疾險銷售疲軟是3月份壽險保費增速下滑的主要原因：老款重疾險產品停售過度消耗有重疾購買需求的客戶，新重疾險產品上市初期代理人對產品的培訓尚不到位，供需均尚未呈現常態。

有險企吹響重疾險“沖鋒號”

“預計二季度重疾險市場將逐步回暖。”上述保險經紀負責人分析道，長期來看，重疾險市場仍將具有廣闊的發展前景。

他進一步指出，從業務節奏來看，多數人身險公司一季度會重點沖擊保費規模，而二季度則重點轉向價值型業務，其對重疾險的推動力度也將加大。

事實上，與部分險企目前仍在觀望的態度不同，部分險企已經吹響沖鋒號。比如，新華保險近日召開的一季度業務工作會議指出，二季度是打開新重疾市場的關鍵時期，也是實現年度目標的唯一路徑。

“二季度就是決賽期。”新華保險黨委書記、首席執行官、總裁李全表示，二季度市場競爭將比去年更激烈，今年要和市場比恢復、和同業比增長，新華保險要積極去“破”，“在調整期干等著是不行的，要找突破口，找增長點，找符合自身特征的破局路子。”

李全指出，破局的關鍵在于兩點，一是獲客，盡快開展獲客創新研究;二是隊伍建設，著手探索隊伍新發展模式。

在券商分析研究報告中，重疾險市場的未來也被看好。例如，招商證券研報認為，3月份保險銷售遇冷，主要是受短期因素影響，二季度，銷售環比將會顯著改善，且預計銷售隊伍的以新換舊將持續助力銷售改善，新單銷售將有望實現U型反轉。

對于上市險企股票的投資價值，多位分析人士認為，目前保險股股價對負債端的預期過于悲觀，保險板塊處于歷史估值低點，正是投資者入場好時機。例如，華泰證券研究員李健表示，市場回調提供良好入場時機。保險公司股價的回落并未反映較高利率環境下保險公司基本面的不斷向好，盡管這一趨勢尚需時間方能凸顯，近期的回調為投資者提供了較好地入場時機，持續看好該板塊。

開源證券分析師高超認為，預計上半年負債端整體維持弱復蘇趨勢，同時，從全年視角看，保險2021年再投資利率擴張趨勢較為確定，利于保險投資端利差擴張和估值修復，保險板塊處于歷史估值低點，龍頭公司具有防御屬性。