一季度宏觀“成績單”有何亮點(diǎn)？基建投資發(fā)力穩(wěn)大盤

國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，初步核算，2022年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）實(shí)現(xiàn)同比增長4.8%，較去年四季度環(huán)比上升1.3%。從主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴(kuò)大，工業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長。但在疫情等因素影響下，消費(fèi)數(shù)據(jù)整體處于偏緩狀態(tài)，且房地產(chǎn)銷售面積及金額仍維持同比負(fù)增長。

業(yè)內(nèi)人士指出，一季度我國經(jīng)濟(jì)總體仍保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢，疫情短期擾動對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長產(chǎn)生的影響較為有限。

中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，今年政策靠前發(fā)力，地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行節(jié)奏提前，支持適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，帶動了基建投資加快增長，成為穩(wěn)增長的重要抓手。

國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長付凌暉今日表示，3月份以來世界局勢復(fù)雜演變，國內(nèi)疫情影響持續(xù)，有些突發(fā)因素超出預(yù)期。部分主要指標(biāo)增速放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大。但我國經(jīng)濟(jì)長期向好基本面沒有改變，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)態(tài)勢沒有改變，發(fā)展?jié)摿Υ蟆㈨g性足、空間廣的特點(diǎn)也沒有改變。

基礎(chǔ)設(shè)施投資增速加快

數(shù)據(jù)顯示，一季度，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）104872億元，同比增長9.3%，比2021年去年加快4.4個百分點(diǎn)。環(huán)比來看，3月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比增長0.61%，增速較今年2月小幅收縮0.05個百分點(diǎn)。

分領(lǐng)域來看，一季度基礎(chǔ)設(shè)施投資延續(xù)開年以來的強(qiáng)勁走勢，同比增長8.5%，增速較今年前兩個月提升0.4個百分點(diǎn)；一季度制造業(yè)投資同比增長15.6%，雖較兩個月放緩5.3個百分點(diǎn)，但仍高于去年全年13.5%的增速。

植信投資研究院宏觀高級研究員羅奐劼認(rèn)為，專項(xiàng)債發(fā)行力度加大和大規(guī)模基建項(xiàng)目落地實(shí)施共同推動基建投資增速進(jìn)一步回升；外需回暖和企業(yè)經(jīng)營狀況良好推動了制造業(yè)投資保持較快增長。

“基建是一季度經(jīng)濟(jì)增速能夠達(dá)到4.8%的重要支持，如果看廣義基建的情況，增速更快已達(dá)10.5%。”東吳證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)指出，在疫情沖擊下，基建穩(wěn)增長的作用更加凸顯，電力、水利和交通仍是重要抓手，在上半年會發(fā)揮穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要作用，不過下半年隨著地產(chǎn)和消費(fèi)企穩(wěn)，預(yù)計(jì)基建投資增速或有所放緩。

一季度工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，單月面臨小幅擾動

數(shù)據(jù)顯示，一季度全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%，比2021年12月份加快2.2個百分點(diǎn)。單月來看，3月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.0%，增速較今年前兩個月回落2.5個百分點(diǎn)。分行業(yè)看，3月份，41個大類行業(yè)中有37個行業(yè)增加值保持同比增長。

市場人士表示，疫情反彈導(dǎo)致全國有近20個省份相繼采取封控和停工停產(chǎn)措施，影響原材料流通和勞動力流動，造成工業(yè)生產(chǎn)的間歇性停頓。盡管如此，3月5.0%的工業(yè)增速仍達(dá)到了疫情前水平，顯現(xiàn)出我國工業(yè)生產(chǎn)的較強(qiáng)韌性。

溫彬認(rèn)為，3月生產(chǎn)放緩主要是受到多地疫情反彈的影響，同時(shí)國際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，原材料成本增加對企業(yè)形成沖擊。

“下階段，國際大宗商品價(jià)格高位波動的可能性較大。”付凌暉指出，從供給看，俄烏地緣政治沖突導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)量下降，以及出口管制增加，將沖擊全球大宗商品供應(yīng)。從需求看，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)將支撐大宗商品需求增長。在供給短缺的預(yù)期下，一些大宗商品進(jìn)口國囤貨需求增加，加劇供需失衡。同時(shí)，由于地緣政治沖突帶來部分國家間的制裁和反制裁，使得大宗商品運(yùn)輸和交易成本上升，加大了價(jià)格上漲壓力。

3月消費(fèi)仍受疫情拖累，但無礙恢復(fù)態(tài)勢

數(shù)據(jù)顯示，一季度我國社會消費(fèi)品零售總額108659億元，同比增長3.3%，比今年前兩月放緩3.4個百分點(diǎn)。扣除價(jià)格因素，一季度社會消費(fèi)品零售總額同比實(shí)際增長1.3%。單月來看，3月份社會消費(fèi)品零售總額34233億元，同比下降3.5%。

英大證券研究所所長鄭后成分析稱，新冠疫情直接沖擊聚集性與場景式消費(fèi)，體現(xiàn)為3月餐飲收入零售額當(dāng)月同比僅錄得-16.4%。從結(jié)構(gòu)上看，汽車類消費(fèi)是位列第一的消費(fèi)種類，3月汽車類零售額當(dāng)月同比僅錄得-7.5%，重回負(fù)增長區(qū)間。汽車類消費(fèi)作為大宗耐用品消費(fèi)，與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢以及居民收入增速息息相關(guān)。

“盡管受近期疫情影響，消費(fèi)增長受到了一定抑制，但是消費(fèi)恢復(fù)態(tài)勢不會改變，消費(fèi)‘壓艙石’作用仍會顯現(xiàn)。”付凌暉表示，一季度，最終消費(fèi)支出增長對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率是69.4%，仍然是三大需求中貢獻(xiàn)最大的。隨著疫情影響逐步得到控制，就業(yè)優(yōu)先政策持續(xù)發(fā)力，將促進(jìn)居民消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿提升。

房地產(chǎn)銷售持續(xù)回落，年中或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)正

數(shù)據(jù)顯示，今年前三月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資27765億元，同比增長0.7%，增幅較此前1-2月回落3個百分點(diǎn)。市場人士指出，房地產(chǎn)投資雖然仍面臨一定下行壓力，但“穩(wěn)地產(chǎn)”政策保障其不至于出現(xiàn)明顯失速。

諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心高級分析師陳霄認(rèn)為，自年初以來，從中央端到地方端頻頻釋放利好信號，但從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，房企的投資信心仍未見明顯恢復(fù)，預(yù)計(jì)從政策端傳遞到投資端仍需要一定時(shí)間。

從銷售情況來看，1-3月，商品房銷售面積同比下降13.8%，商品房銷售額同比下降22.7%，分別較今年前兩月再度下行4.2、3.4個百分點(diǎn)。

市場人士認(rèn)為，銷售面積及金額同比繼續(xù)負(fù)增長，一方面，受到去年同期基數(shù)較高的影響；另一方面，短期內(nèi)政策效應(yīng)仍未發(fā)酵，市場觀望情緒未獲得明顯改善。

陳霄分析稱，從單月成交量來看，3月份二手房成交達(dá)年內(nèi)峰值，成交6.8萬套，環(huán)比上漲57.1%。由此可見，3月份市場銷售已經(jīng)在逐漸好轉(zhuǎn)。“隨著樓市政策調(diào)控的城市逐漸擴(kuò)圍，預(yù)計(jì)在年中銷售數(shù)據(jù)有望迎來同比轉(zhuǎn)正的可能。”

對于下階段房地產(chǎn)走勢，付凌暉指出，盡管當(dāng)前房地產(chǎn)銷售在下降，但隨著多地適度放開限購限售，降低公積金使用門檻，加快購房貸款審批等，部分城市的住房需求有所釋放，銷售面積降幅有所收窄。

關(guān)鍵詞： 個百分點(diǎn) 同比增長 大宗商品