復(fù)旦碳價指數(shù)：預(yù)計今年內(nèi)CCER仍相對緊缺 新配額方案緩解履約壓力

3月29日，復(fù)旦大學(xué)可持續(xù)發(fā)展研究中心(以下簡稱“研究中心”)公布了2023年4月復(fù)旦碳價指數(shù)結(jié)果。此次公布的復(fù)旦碳價指數(shù)包括六項價格指數(shù)，涉及CEA、CCER和I-REC三種碳資產(chǎn)，具體如下圖所示：

2023年4月復(fù)旦碳價指數(shù)結(jié)果；來源：復(fù)旦大學(xué)可持續(xù)發(fā)展研究中心

(資料圖)

2023年4月I-REC價格指數(shù)；來源：復(fù)旦大學(xué)可持續(xù)發(fā)展研究中心

4月全國和試點(diǎn)碳市場上各項CCER價格指數(shù)中，除北京上海和其他市場的賣出價格指數(shù)外，其余各項價格指數(shù)均呈現(xiàn)下跌趨勢。

研究中心認(rèn)為，CCER項目長期沒有增量項目，目前市場存量預(yù)計不到1000萬噸，與市場履約所需的抵銷量來看偏少，相對緊缺的供需狀態(tài)導(dǎo)致了CCER前期價格的強(qiáng)勢。但是，隨著CCER放開的態(tài)勢逐漸明朗，CCER價格發(fā)生下跌，與CEA接軌甚至低于CEA相對而言更為合理。目前CCER價格的下滑已經(jīng)反映了這種預(yù)期。然而，考慮到履約期要到今年年底，即使近期CCER放開，CCER的新增供給也較為有限，因此預(yù)計今年年內(nèi)CCER仍將保持相對緊缺的態(tài)勢。

研究中心總結(jié)了3月全國碳市場的運(yùn)行情況。第一，在價格方面，2023年3月CEA的日均收盤價為55.99元/噸，相較上月的56.09元/噸略有下跌，并且波幅有所擴(kuò)大；第二，在成交量方面，3月全國碳市場活躍度明顯下降，CEA日均成交量為2.84萬噸，相對于2月的日均成交量9.27萬噸縮水不少。

研究中心分析指出，3月市場交投清淡的原因主要有兩個：一是新的配額分配政策降低了市場對配額的當(dāng)期需求量。

3月15日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于做好2021、2022年度全國碳排放權(quán)交易配額分配相關(guān)工作的通知》，新的配額分配方案在延續(xù)上一個履約周期對燃?xì)鈾C(jī)組和配額缺口較大企業(yè)實(shí)施履約豁免機(jī)制的基礎(chǔ)上，新增了靈活履約機(jī)制及個性化紓困機(jī)制。

靈活履約機(jī)制方面允許控排企業(yè)預(yù)支配額，規(guī)定配額缺口率在10%及以上且確因經(jīng)營困難暫時無法完成履約的重點(diǎn)排放單位，可向省級生態(tài)環(huán)境主管部門申請預(yù)支2023年度部分預(yù)分配配額完成履約，預(yù)支量不超過年度配額缺口量的50%。此外，對承擔(dān)重大民生保障任務(wù)的重點(diǎn)排放單位，在執(zhí)行履約豁免機(jī)制和靈活機(jī)制后仍難以完成履約的，生態(tài)環(huán)境部還將統(tǒng)籌研究個性化紓困方案。

不難發(fā)現(xiàn)，新的配額分配方案在很大程度上緩解了重點(diǎn)排放單位第二個履約期的履約壓力，使得重點(diǎn)排放單位放緩了入市的步伐。

二是新的配額分配政策明確消除了政策的不確定性，也在短期內(nèi)降低了重點(diǎn)排放單位因履約需要而擇機(jī)入市交易的動機(jī)。在非履約性交易主體不能入市的當(dāng)下，重點(diǎn)排放單位缺乏入市動機(jī)，直接帶來了市場交易量的低迷。交易量的低迷制約了市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，導(dǎo)致價格比較平穩(wěn)，波動較小。

就全球碳市場3月運(yùn)行總體情況而言，首先，全球主要碳市場成交量均增加，英國碳市場暴漲，韓國歐盟持續(xù)活躍；其次，全球市場碳價走勢分化，絕對價一側(cè)，韓國獨(dú)漲，英國跌幅最大。

3月份歐盟碳價呈現(xiàn)出沖高后下跌的走勢，主要是電力供應(yīng)出現(xiàn)困境、天然氣價格上漲導(dǎo)致歐盟碳價上升，而對歐洲銀行業(yè)的擔(dān)憂以及國際金融形勢的震蕩導(dǎo)致碳價驟降。3月韓國碳價呈現(xiàn)倒V走勢，一方面是由于國內(nèi)投資者對政府計劃持悲觀態(tài)度，另一方面也受到國際宏觀形勢的影響。此外，在新西蘭碳交易體系今年第一次季度拍賣中，由于拍賣結(jié)算價低于政府設(shè)定的最低價格，此次拍賣未達(dá)成交易，直接打擊了市場信心，導(dǎo)致碳價下跌。

研究中心還公布了2022-2026年生產(chǎn)的I-REC價格預(yù)期，覆蓋了水電、小水電、風(fēng)/光三類I-REC.對比2023年3月I-REC價格指數(shù)，本月市場預(yù)期2022年-2026年間生產(chǎn)的風(fēng)/光I-REC價格普遍下跌。而對于水電和小水電I-REC，2023年和2024年形勢較好，除了2024年水電項目產(chǎn)生的I-REC劃轉(zhuǎn)價格之外，均延續(xù)了上月的上漲走勢，但剩余年份同樣發(fā)生下滑。總體來看，I-REC價格指數(shù)除了2023年和2024年水電項目類型外，風(fēng)/光項目在短中期都呈下跌走勢，而水電項目中期也呈現(xiàn)下跌走勢。

研究中心認(rèn)為，從供需兩方面來分析，可能至少有以下原因：供給方面，隨著中國未來風(fēng)/光項目納入CCER概率的下降，不少風(fēng)光項目將有望開發(fā)為I-REC，從而增加風(fēng)/光類I-REC的供給，給短期、中期風(fēng)/光類I-REC價格帶來了下跌的壓力；需求方面，隨著國內(nèi)綠證市場的逐步建立健全，部分中國企業(yè)將轉(zhuǎn)向采購國內(nèi)綠證，降低了對I-REC的需求，從而給中期I-REC價格帶來下跌的壓力。

（文章來源：界面新聞）

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