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在制度創(chuàng)新賦能、監(jiān)管機(jī)制優(yōu)化、服務(wù)體系升級(jí)的多重利好驅(qū)動(dòng)下，科創(chuàng)板并購(gòu)重組市場(chǎng)正釋放前所未有的生機(jī)與活力。記者獲悉，自“科八條”發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板上市公司累計(jì)新披露并購(gòu)交易156單，已有近110單并購(gòu)交易順利完成。

上交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2024年6月“科八條”發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板新披露的156單并購(gòu)交易中，發(fā)股／可轉(zhuǎn)債類交易40單、現(xiàn)金重大類交易9單。尤其是，2025年以來(lái)市場(chǎng)熱度持續(xù)升溫，新增披露并購(gòu)交易95單，含發(fā)股／可轉(zhuǎn)債類29單、現(xiàn)金重大類7單，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均較上年同期顯著提升。

從重大資產(chǎn)重組維度看，2024年全年發(fā)布17單交易，已追平2019年至2023年五年合計(jì)數(shù)；2025年至今發(fā)布交易已達(dá)36單，遠(yuǎn)超2024年全年水平，并超過(guò)2019至2024年六年總和，增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛。

“科八條”實(shí)施以來(lái)，已有近110單并購(gòu)交易順利完成，整體完成率達(dá)七成，另有20余單正積極推進(jìn)。從交易結(jié)構(gòu)看，現(xiàn)金非重大交易由于金額較小、程序簡(jiǎn)單，實(shí)施周期更短；同時(shí)，多單發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)或現(xiàn)金重大交易也取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

隨著多個(gè)“首單”創(chuàng)新案例接連落地，資本市場(chǎng)制度的包容性與適應(yīng)性得到充分彰顯。

一方面，重大資產(chǎn)重組交易亮點(diǎn)紛呈。例如，今年7月獲得注冊(cè)的芯聯(lián)集成收購(gòu)芯聯(lián)越州，成為“科八條”后首單注冊(cè)生效的發(fā)股類“虧收虧”交易，為科創(chuàng)板公司收購(gòu)優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)明確了估值與審核預(yù)期。9月注冊(cè)通過(guò)的華海誠(chéng)科收購(gòu)衡所華威，是科創(chuàng)板首單綜合運(yùn)用股份、可轉(zhuǎn)債、現(xiàn)金的多元支付案例。12月上交所審核通過(guò)的奧浦邁收購(gòu)澎立生物，不僅是全市場(chǎng)首單股份對(duì)價(jià)分期支付案例，也是首單實(shí)現(xiàn)私募基金“反向掛鉤”的并購(gòu)項(xiàng)目。這些案例的落地，標(biāo)志著“科八條”“并購(gòu)六條”等創(chuàng)新制度已快速轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)實(shí)效。

另一方面，非重大交易同樣不乏市場(chǎng)化創(chuàng)新。例如，圣湘生物收購(gòu)中山海濟(jì)時(shí)采用“Earn-out”對(duì)價(jià)調(diào)整機(jī)制，在基礎(chǔ)估值之上根據(jù)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)情況動(dòng)態(tài)追加對(duì)價(jià)，展現(xiàn)了估值作價(jià)機(jī)制的靈活創(chuàng)新。凌云光以現(xiàn)金收購(gòu)丹麥JAI工業(yè)相機(jī)資產(chǎn)后，迅速啟動(dòng)再融資進(jìn)行資金置換，既滿足了交易對(duì)方的退出訴求，又有效緩解了自身資金壓力。美埃科技通過(guò)“現(xiàn)金私有化+子公司換股”組合方式收購(gòu)港股上市公司捷芯隆，實(shí)現(xiàn)了整合管控與穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的雙重目標(biāo)。

此外，杰華特、富創(chuàng)精密聯(lián)合并購(gòu)基金推進(jìn)收購(gòu)，福昕軟件、中潤(rùn)光學(xué)運(yùn)用并購(gòu)貸款實(shí)施交易，奧特維、金山辦公在現(xiàn)金收購(gòu)中設(shè)置交易對(duì)方增持上市公司股份的利益綁定安排，均充分體現(xiàn)了市場(chǎng)化并購(gòu)交易安排的靈活性和多元化。

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