科創板IPO跑出“加速度”。坤元資產FOF生態圈伙伴沐曦股份（688802.SH）正式公告將于12月5日開啟申購，上市進程進入最后沖刺階段。作為繼摩爾線程之后第二家登陸A股的國產GPU公司，104.66元/股的申購價也使沐曦股份成為今年發行價第二高的新股。此次IPO勢必將加速GPU國產替代進程，為構建自主可控的信息技術體系提供關鍵支撐。

作為“硬科技”領域的堅定擁護者，坤元資產長期深耕布局以芯片半導體、人工智能、商業航天等為代表的前沿賽道，攜手FOF生態圈伙伴助力包括國產GPU“四小龍”里的沐曦股份和燧原科技等在內的科創企業，并推動關鍵領域的國產替代從單點突破向系統化演進。

智算引擎 再啟“芯”程

在人工智能迅猛發展的當下，GPU作為這一領域不可或缺的算力基石，已從單純的圖形處理器演變為通用計算加速器。無論是ChatGPT的語言生成，還是自動駕駛的視覺識別，背后都離不開GPU的強大計算能力，其被廣泛應用于科學模擬、金融分析以及人工智能等領域，特別是在深度學習訓練中發揮著不可替代的作用。根據Precedence Research數據，預計2030年全球AI芯片市場規模將達到3,360.7億美元。

英偉達CEO黃仁勛曾表示，由于美國出口管制，英偉達100%退出了中國高端GPU市場，份額由95%降至0%。在國內正面臨高端GPU進口受限的現狀背景下，國家政策對芯片自主可控的強有力支持為沐曦股份、燧原科技等AI芯片企業創造了明確的替代空間，其自主可控進程有望進入加速窗口期。

沐曦股份成立于2020年9月，致力于自主研發高性能GPU芯片及計算平臺，主要產品全面覆蓋人工智能計算、通用計算和圖形渲染三大領域，構建了全棧自主化的技術體系與精準的市場卡位，為國產GPU突圍樹立了典范。

公司本次擬公開發行股票4010萬股，占發行后總股本的10.02%，網下、網上申購日為12月5日，申購價為104.66元/股?？紤]到近日摩爾線程的火爆申購，本次沐曦股份申購預計將會是又一場資本狂歡。招股意向書顯示，沐曦股份此次IPO擬募集資金39.04億元，相關資金擬用于投資新型高性能通用GPU研發及產業化項目（C600與C700）、新一代人工智能推理GPU研發及產業化項目、面向前沿領域及新興應用場景的高性能GPU技術研發項目。

近年來，伴隨人工智能算力需求爆發與國產替代進程加速，沐曦股份營收實現跨越式增長，商業化進程顯著提速。公司GPU產品深度賦能眾多行業應用場景，已率先布局教科研、金融、交通、能源、醫療健康等行業，產品賦能真實應用場景的競爭力和交付能力得到充分驗證。數據顯示，2022年至2024年，沐曦股份實現了從零到7億營收的硬核突圍，營業收入分別為42.64萬元、5,302.12萬元、7.43億元，年復合增長率高達4074.52%。這一連串數字背后，是中國高性能GPU產業從技術突破邁向規模應用的里程碑。

據了解，今年10月，沐曦發布首款全國產通用GPU芯片——曦云C600，實現了IP設計、晶圓制造、封裝測試全流程國內生產，其配備大容量、先進的高帶寬顯存，軟件棧MXMACA全面兼容主流生態，可構建萬卡級以上計算集群。目前，沐曦股份與中國科學院合作的國產千卡集群，已完成多個大模型全參數訓練，證實國產算力已具備大模型預訓練能力。

“芯”光璀璨 多維護航

近年來，人工智能和集成電路是中美科技博弈的重要領域，AI芯片作為自主可控的核心要件，國產替代空間及前景巨大。目前全球GPU市場呈寡頭壟斷格局，英偉達憑借其產品性能和完善的CUDA生態，占據超過80%的全球市場份額。

據中國電子信息產業發展研究院數據，2024年國內GPU市場進口依賴度高達92%，其中高端領域更是100%依賴進口。在此背景下，中國半導體產業在AI浪潮中，正走出一條“政策支持、資本加碼、生態協同”的特色突圍之路，為以沐曦股份、燧原科技等國產AI芯片公司的發展帶來了歷史性機遇。

政策支持層面，“十四五”規劃明確將“集成電路”列為戰略性新興產業，通過“核高基”專項、稅收優惠、政府采購等政策支持GPU研發，彰顯國家對GPU國產化的戰略支持。從“科創板八條”深化到“1+6”新政的制度創新，科創板構建了覆蓋上市、融資、監管、退出的全鏈條機制，推動了資本市場服務新質生產力的系統性變革。

上交所曾表示，“科創板更加注重企業科技創新能力，允許符合科創板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在科創板上市”，這也是設立科創板并試點注冊制的標志性改革之一。在資本市場制度完善和政策導向共同作用下，硬科技企業在科創板IPO審核進程明顯提速。作為國內GPU芯片設計領域的頭部企業，沐曦股份是該政策導向的受益者之一，從受理至注冊生效僅用時136天，成為科創板“1+6”改革舉措落地后又一典型案例。

資本加碼方面，GPU行業素有“高投入、長周期”的特點，從芯片設計到產品落地，需要持續巨額的研發資金支撐。包括坤元資產在內的股權投資機構，為中國科創企業提供了充足的資金與豐富的資源。2023—2025年，國產GPU領域融資額超500億元，頭部企業如沐曦股份累計融資規模超百億元，且國有資本參與度顯著提升，為企業技術研發與產能建設提供了充足資金保障。本次沐曦股份上市科創板，擬募資額達39.04億元，將助力業務規模不斷擴大，持續攻堅技術高地，保持技術先進性和市場競爭力。

生態協同方面，高性能GPU芯片本身不能直接為用戶服務，它需要與操作系統、各類專業軟件完美配合才能發揮作用。以沐曦股份為代表的國產GPU廠商正通過股權綁定與生態協同構建競爭壁壘。其通過直接參股、間接滲透與深度合作，致力于編織起覆蓋芯片制造、整機生產到行業應用的完整生態網絡。

沐曦股份通過與坤元資產FOF生態圈伙伴智譜AI等國產大模型兼容適配，共建軟硬一體化解決方案，形成了完整的國產算力生態閉環。在這種“資本+生態”的雙重加持下，顯著加速了企業的技術研發與商業化進程。未來，隨著沐曦股份等國內AI芯片企業的快速發展與加快資本市場布局，疊加騰訊、阿里巴巴等互聯網廠商積極適配國產算力芯片，國產算力生態有望加速形成。

截至目前，坤元資產通過其前瞻性的FOF生態圈投資布局，收獲累累碩果。自成立以來，坤元資產FOF生態圈伙伴上市企業數量累計達91家，僅2025年就成功收獲了17家IPO。

“芯”之所向，韌性生長。對于國產GPU行業而言，沐曦股份的IPO既是中國半導體產業發展的一個縮影，也是坤元資產支持“硬科技”企業、推動科技自立自強的又一成功案例。隨著研發投入和市場份額的逐步提升，包括沐曦股份在內的中國科創企業有望成為國產GPU突破國際壟斷的重要力量。展望未來，坤元資產將緊跟國家發展戰略，聚焦“國產替代”的科技龍頭企業，繼續扮演中國科創領域的“加速器”角色，助力更多企業在關鍵核心技術領域實現從“跟跑”到“領跑”的跨越，為實現高水平科技自立自強貢獻民企力量。

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