今亮點！【財經(jīng)分析】歐元區(qū)5月PMI初值不及預(yù)期 歐洲股市回調(diào)風(fēng)險加劇

新華財經(jīng)法蘭克福5月23日電（記者邵莉）5月歐元區(qū)重要的先行經(jīng)濟指標(biāo)出現(xiàn)回落，同時服務(wù)業(yè)通脹也在加劇。投行專家指出，歐元區(qū)春季服務(wù)業(yè)復(fù)蘇的良好勢頭未能消除該地區(qū)經(jīng)濟滯脹甚至衰退的風(fēng)險，同時隨著美國債務(wù)違約風(fēng)險逼近，近期不排除歐洲股市出現(xiàn)重大調(diào)整的可能。

漢堡商業(yè)銀行周二公布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，5月，歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值沒有像大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的那樣出現(xiàn)反彈，而是進(jìn)一步回落，持續(xù)在50榮枯線下方運行，而當(dāng)月服務(wù)業(yè)PMI擴張的勢頭也有所放緩，使得該地區(qū)綜合PMI較上月下降，且不及預(yù)期。

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從歐元區(qū)最大的兩個經(jīng)濟體看，5月法國制造業(yè)PMI雖然有所回升，但仍遠(yuǎn)低于50榮枯線，同時服務(wù)業(yè)PMI初值較上月大幅回落，遠(yuǎn)不及預(yù)期；當(dāng)月德國制造業(yè)先行指標(biāo)因外需不足繼續(xù)顯著下滑，創(chuàng)36個月以來新低，所幸該國服務(wù)業(yè)繼續(xù)加速擴張，才使得綜合PMI表現(xiàn)好于預(yù)期。

漢堡商業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家賽勒斯·德拉魯比亞評論稱，服務(wù)業(yè)的健康狀況可能意味著歐元區(qū)第二季度GDP會有所增長，但制造業(yè)對整體經(jīng)濟的拖累很大且仍將持續(xù)，特別是德國。最新的PMI調(diào)查還表明，服務(wù)業(yè)價格加速上漲以及勞動力市場強勁均支持歐洲央行繼續(xù)加息。

荷蘭國際銀行集團高級經(jīng)濟學(xué)家伯特·科利表示，歐元區(qū)綜合PMI結(jié)束了此前連續(xù)六個月上升的勢頭。制造業(yè)和服務(wù)業(yè)分化加劇，經(jīng)濟繼續(xù)處于“增長停滯”的階段。服務(wù)業(yè)價格加速上行表明核心通脹可能居高不下，歐洲央行必須繼續(xù)保持警惕。

不及預(yù)期的歐元區(qū)綜合PMI數(shù)據(jù)抑制了歐洲股市回升的勢頭。受美國仍未能達(dá)成提高債務(wù)上限協(xié)議的影響，周二歐洲交易時段早盤，歐洲基準(zhǔn)股指歐洲斯托克50指數(shù)和德國DAX指數(shù)均低開，此后略有反彈，但隨著PMI數(shù)據(jù)的公布，兩大股指再度承壓，擴大了跌幅。

分析人士指出，作為經(jīng)濟的風(fēng)向標(biāo)，德國基準(zhǔn)股指處于歷史高位表明投資者無論對德國經(jīng)濟前景還是正在加劇的美國債務(wù)違約風(fēng)險均高度樂觀。然而歷史經(jīng)驗表明，在歐元區(qū)的加息周期中，德國從未避免過經(jīng)濟衰退的命運。

歷史數(shù)據(jù)顯示，平均而言，從第一次加息到德國經(jīng)濟衰退開始之間會間隔大約15個月。由此從2022年7月開始的本輪加息很可能到今年秋天才開始對經(jīng)濟造成沉重打擊。

歐洲央行也預(yù)計，平均而言，從2022年到2025年，加息將導(dǎo)致每年的經(jīng)濟增長減少兩個百分點。這種抑制作用可能在2023年最為強烈。

事實上，許多經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測的春季經(jīng)濟回升并不明顯。尤其是在德國，零售持續(xù)下滑、工業(yè)生產(chǎn)加速下滑，甚至出口也已經(jīng)連續(xù)兩個月出現(xiàn)了負(fù)增長，而且仍看不到快速改善的跡象。

專家指出，失業(yè)率現(xiàn)在還沒有大幅上升的主要原因是，企業(yè)因人口結(jié)構(gòu)性問題而不得不留住員工。即使在疫情時期，公司也會留用員工，因為一旦當(dāng)情況好轉(zhuǎn)時，可能就找不到新員工。但這樣的做法正在受到挑戰(zhàn)：企業(yè)對德國作為生產(chǎn)地正在失去信心，長期的高能源價格預(yù)期導(dǎo)致越來越多的企業(yè)將新的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。

德國最重要的一項企業(yè)調(diào)查——ZEW商業(yè)景氣指數(shù)在5月加速下滑，自去年12月以來首次回到負(fù)值區(qū)域。ZEW總裁阿希姆·瓦姆巴赫表示，金融市場專家預(yù)計，本已不好的經(jīng)濟形勢將在未來六個月惡化，德國經(jīng)濟可能會陷入輕度衰退。

美國日益增加的債務(wù)違約風(fēng)險對歐洲金融市場和經(jīng)濟的沖擊也不容小覷。

從近期資本市場的表現(xiàn)來看，投資者對于美國在債務(wù)違約前達(dá)成妥協(xié)是十分樂觀的。但無論是美國財政部、還是高盛或牛津經(jīng)濟研究院等研究機構(gòu)鎖定的美國債務(wù)違約最早出現(xiàn)的時間窗口均在6月的上半月，可以說留給美國兩黨談判的時間已經(jīng)所剩不多。

2011年，美國提前72小時避免了債務(wù)違約。當(dāng)時不僅美國失去了標(biāo)準(zhǔn)普爾的最高信用評級，更帶來全球股市的巨大動蕩，歐洲斯托克50指數(shù)四周內(nèi)就下跌了約24%。

芝加哥大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家蘭德爾·克羅茲納表示，2011年正處于從全球金融危機中復(fù)蘇的模式，而在目前高利率的情況下，銀行系統(tǒng)非常脆弱，承擔(dān)的風(fēng)險更大。

華爾街的分析師還警告稱，即使及時達(dá)成提高債務(wù)上限的協(xié)議，也并非所有問題都能得到解決。金融分析公司Penso Advisors的專家指出，短期內(nèi)，債務(wù)危機的后果可能會再次引起市場動蕩。美國財政部將不得不大規(guī)模發(fā)行新債券以補充現(xiàn)金儲備，這將收緊金融市場的流動性。美國銀行的分析師也認(rèn)為，這一步驟相當(dāng)于加息25個基點。

2011年，美國的債務(wù)上限爭端以8月2日通過的《2011年預(yù)算控制方案》而暫告結(jié)束，而歐洲斯托克50指數(shù)在此后又持續(xù)下跌了兩周。

編輯：王姝睿

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