主板首批注冊制IPO企業啟動發行 專家：打新需適應新規則

主板首批注冊制IPO企業啟動發行。截至3月20日，首批10家主板注冊生效IPO企業進入發行階段。

從網上申購日來看，中重科技、登康口腔時間最早，定于3月27日，4家定于3月28日，4家定于3月29日。

(資料圖片)

業界普遍對首批啟動發行的主板注冊制企業抱有不小的期待。不過，也有專家提醒投資者，注冊制下盲目打新不可取，打新需要盡早適應注冊制新規則，關注申購限額、配售比例、中簽率等問題，投資者需要根據自身的投資需求和風險承受能力進行選擇。

投資者申購熱情或較高

上周以來，全面注冊制屢獲新進展，經歷了上市委會議審核后，10家企業搶先領跑，成為首批主板注冊生效IPO企業，之后陸續披露初步詢價等情況，正式啟動發行。

值得注意的是，上述10家主板IPO企業創下多個“首批”記錄。注冊制下，該10家既是首批獲受理的主板企業，也是首批過會企業，還是首批注冊生效企業，從過會至注冊生效僅用時3天。

10家企業將采用網下發行與網上發行相結合方式，通過向符合條件的投資者進行初步詢價直接確定發行價格。“首發定價方案相對更透明、結果更可預期，信息不對稱程度降低，在一定程度上緩解新股折價發行的問題，使得新股發行價格更加公允。”工業富聯副總經理兼首席法務官解辰陽對記者表示。

根據公告信息，結合發行日期來看，中重科技、登康口腔快于其他公司一步，初步詢價及網上申購日分別定于3月22日和3月27日，中信金屬等4家公司均分別定于3月23日和3月28日，江鹽集團等4家分別定于3月24日和3月29日。

“全面注冊制實施后，完善以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制，充分平衡好發行人、承銷機構和投資者之間的利益，實現新股市場化發行。加之市場前期已有科創板和創業板試點注冊制的成功經驗，相信主板IPO項目的詢價與申購將會平穩實施。”聯儲證券投資銀行資本市場部發行承銷業務總監裴娟對記者表示。

東方財富Choice數據顯示，從擬上市板塊來看，上述10家企業中，中信金屬、中重科技、常青科技、江鹽集團、柏誠股份擬在滬市主板上市，其余5家則擬登陸深市主板；從擬募資金額來看，10家擬募資總額174.39億元，其中，陜西能源（60億元）、中信金屬（40億元）、中電港（15億元）募資額居前；從行業分布來看，按證監會行業分類，其中6家來自制造業，其余來自批發和零售業等行業。

受訪專家普遍認為，主板注冊制企業有望受到市場熱捧。華鑫證券首席策略分析師嚴凱文對記者表示，市場普遍看好這些企業的未來發展前景，認為它們擁有較高的投資價值。

投資者“打新”需適應新規則

滬深交易所一直積極做好各項準備工作，確保全面實行注冊制相關工作順利推進，為投資者“打新”注冊制下的主板股票提供了保障。

3月18日，滬深交易所聯合相關機構，組織開展全面實行注冊制發行業務通關測試及交易業務全網測試。測試完成后，滬深兩市全面實行注冊制的網上發行業務相關技術系統正式上線，滬深兩市可以根據業務安排啟動全面實行注冊制的網上發行業務。

在業界看來，隨著主板注冊制股票發行的臨近，投資者打新急需適應注冊制下新變化。

“主板實施注冊制下，投資者需要注意新股二級市場漲幅不及預期甚至破發的風險。打新不是穩賺不賠。”裴娟表示。

嚴凱文分析稱，對于投資者而言，一方面，注冊制下主板新股不再有23倍市盈率的限制，投資者更加需要注意新股的質量和風險。另一方面，新股的估值將進一步分化，優質企業與資質平庸甚至基本面較差的企業分化會更加明顯，投資者需要對企業信息進行細致的分析和評估，避免盲目跟風。同時也需要注意的是，網上發行存在著一些風險，如申購限額、配售比例、中簽率等問題，需要投資者根據自身的投資需求和風險承受能力進行選擇。

“主板實施注冊制后，雖然基于申購規則的改變，中簽率預期會有一定提升，但是定價規則的改變會導致股票發行的定價邏輯可能會被改變，首發價格定價更加公允。投資者在參與認購股票前，需要對新股價格變動趨勢作出更加科學、深入的投資分析，對交易策略進行完善。”解辰陽建議。

編輯：翟卓

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