A 股股份回購趨于常態(tài)化：今年以來上市公司回購總金額超84億元

A 股市場股份回購趨于常態(tài)化。

【資料圖】

2月22日晚間，又有9家公司發(fā)布股票回購相關(guān)公告。其中，1家公司披露股票回購預(yù)案，1家公司披露股票回購實施進展，7家公司回購方案已實施完畢。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月23日，今年以來A股市場已有291家上市公司實施回購，累計回購股份7.86億股，耗資84.28億元。期間，還有 104 家上市公司披露股份回購預(yù)案，預(yù)計回購股份數(shù)量5.99 億股。

在業(yè)內(nèi)人士看來，上市公司依法依規(guī)、積極主動、審慎有序地運用股份回購等工具，展現(xiàn)了對公司經(jīng)營狀況、發(fā)展前景和長期投資價值的信心，有效維護公司股票價格、市場價值與資本價值，有利于提高上市公司質(zhì)量、大幅提升資本市場的資源配置和要素配置效率。

股份回購趨于常態(tài)化

整體來看，今年上市公司股份回購家數(shù)較去年同期的 243 家略有上升，但回購金額較去年同期有所下降。 2022 年 1 月至 2 月 23 日，243 家企業(yè)合計回購13.45 億股，耗資117.95 億元。而今年同期回購股份數(shù)量和總的回購金額分別下降了41.56%和28.55%。

“去年同期上市公司股份回購積極性較高，主要原因在于當(dāng)時市場環(huán)境下行，公司股價被低估，一些上市公司不同程度上存在穩(wěn)定股價的需要，而在可采取的相關(guān)措施中，回購股份是最主要的一種手段。而今年以來，市場環(huán)境有所回暖，企業(yè)通過股份回購護盤的急迫性也大大降低。”澤浩投資合伙人曹剛對記者表示。

具體來看，今年以來實施股份回購的企業(yè)主要分布在電子、機械設(shè)備、醫(yī)藥生物、汽車、計算機等行業(yè)，這前五大行業(yè)分別有32 家、28 家、27 家、20 家和 20 家企業(yè)實施回購。

從市值分布上看，實施回購的企業(yè)中有將近一半市值在百億以上（截至 2023 年 2 月 23 日，下同）。其中 13 家企業(yè)總市值超過千億，18 家企業(yè)市值在 500 億-1000 億之間。200 家上市公司總市值超過 50 億元，占比高達68.72%。

今年以來，回購股份金額最高的是溫氏股份，其于 2022 年 12 月發(fā)布《關(guān)于回購公司股份方案的公告》，公告指出，溫氏股份擬以自有資金9-18億元通過集中競價交易方式回購公司普通股（A股）股票，用于實施股權(quán)激勵或員工持股計劃。回購價格不超過人民幣27.32元/股（含本數(shù)），按回購價格上限及回購金額上下限，預(yù)計回購股份數(shù)量為3294.29萬股至6588.58萬股。

而截至今年 1 月 31 日，溫氏股份已累計回購3400 萬股，成交總金額為6.38 億元(不含交易費用)。目前該回購計劃仍尚未實施完畢。

同時，截至2月23日，今年以來已有153個回購方案實施完畢，涉及138家公司，其中22家公司已完成回購金額超億元。海康威視、海爾智家、天賜材料回購金額居前，分別已完成回購20.43億元、15.10億元、3.87億元。其中海康威視今年1-2 月累計回購金額為 5.92 億元。

從股價表現(xiàn)來看，今年以來實施股份回購的上市公司大多有較好的行情走勢，有258 家上市公司取得了正向增長，占比達到 88.66%。其中藍海華騰、寒武紀-U今年以來股價累計漲幅超過 50%。海信家電、華正新材等15 家企業(yè)今年以來的股價漲幅也超過 30%。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對記者指出：“回購股份對于公司的長遠發(fā)展有意義，在向市場釋放積極信號同時，通過建立長效激勵機制，充分調(diào)動員工的積極性，提高員工的凝聚力，或是回購注銷股份提升資產(chǎn)收益率，使市場能夠看到上市公司的積極表現(xiàn)，從而堅定對公司長期持有的信心。”

制度優(yōu)化升級便利回購實施

值得一提的是，資本市場股份回購機制常態(tài)化的形成，離不開制度優(yōu)化升級的助力。

早在2018年，《公司法》便對股份回購制度作出專項修訂，回購制度賦予上市公司更多自主權(quán)，包括拓寬回購資金來源、適當(dāng)簡化實施程序、引導(dǎo)完善治理安排，鼓勵各類上市公司實施股權(quán)激勵或員工持股計劃，強化激勵約束，促進公司夯實估值基礎(chǔ)，提升公司管理風(fēng)險能力，提高上市公司質(zhì)量。

2022 年10月，證監(jiān)會、滬深交易所又再次就修訂上市公司股份回購、增持規(guī)則公開征求意見，對上市公司股份回購規(guī)則進行多方面優(yōu)化——包括優(yōu)化上市公司回購條件，如將回購觸發(fā)條件之一，由“連續(xù)20個交易日內(nèi)公司股票收盤價格跌幅累計達到30%”調(diào)整為“連續(xù)20個交易日內(nèi)公司股票收盤價格跌幅累計達到25%”；放寬新上市公司回購限制，如將回購股份實施條件中關(guān)于“上市滿1年”的要求調(diào)整為“上市滿6個月”；以及完善回購、增持窗口期和合理界定股份發(fā)行行為等方面的安排。

中金公司策略分析師李求索表示，“制度優(yōu)化一方面有助于提升上市公司及主要股東回購增持積極性、完善資本市場基礎(chǔ)制度、助力資本市場更好服務(wù)實體經(jīng)濟。另一方面，歷史經(jīng)驗顯示，上市公司及重要股東的回購和增持行為在公司股價處于歷史偏低位置時有積極意義，可從制度建設(shè)層面增強市場信心。”

隨著相關(guān)制度建設(shè)搭建完畢，大量上市公司加入股份回購的大軍，很多績優(yōu)公司的回購行為更加頻繁，通過回購來表明企業(yè)的長期價值，用真金白銀來購買自家公司股票持續(xù)增加公司每股權(quán)益，通過對未來價值的肯定來回饋股東和投資者。

中金研報數(shù)據(jù)顯示，2013年至2017年，A股上市公司股份回購預(yù)案數(shù)量持續(xù)提升，由2013年的106次提升至2017年的614次，期間完成股份回購的公司有1431次，合計回購金額為372億元。但在2018年股份回購制度進一步優(yōu)化，疊加市場處于歷史相對低位，上市公司股份回購預(yù)案數(shù)量提升至1290次。

記者統(tǒng)計wind 數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2018年至2022年，A 股分別有785 家、1032家、897 家、985 家、1148 家企業(yè)實施回購計劃，回購金額分別為500 億元、1023.59 億元、683.72 億元、1214.45 億元、1029.32億元，整體呈現(xiàn)向上態(tài)勢。

“股份回購本身就是上市公司實力的體現(xiàn)，而回購的股份用于股權(quán)激勵或員工持股計劃，則是在增強投資者信心、強化價值管理的同時，進一步完善了公司長效激勵機制。”曹剛補充道。

編輯：林鄭宏

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