多品種鋼材期現價格上漲指向復蘇 上市鋼企將迎估值回歸？

近日，鋼材市場價格迎來了多個品種聯袂上漲。公開數據顯示，期貨市場，截至2月22日收盤，螺紋鋼主力合約報4237元/噸，當日漲幅0.12%，近一周（2月16日至2月22日）累計上漲4.21%，5個交易日全部收紅；另外兩個鋼材期貨品種近一周內5個交易日均有4次收紅。其中，熱卷主力合約報4283元/噸，近一周累計上漲2.66%，線材主力合約報4939元/噸，累計上漲4%。

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記者以投資者身份向河鋼股份了解近期生產經營情況，公司相關負責人表示，近期鋼材價格轉暖，公司產能始終處于滿產狀態，預計年內除定期檢修維護外，不會出現停產。

蘭格鋼鐵研究中心副主任葛昕接受記者采訪時表示，從鋼材市場角度，2022年年底以來，鋼鐵企業的中長期貸款明顯加大，復工復產的進度也在明顯加快，而且重大基建項目的開工率也明顯提升，預計隨著下游需求持續轉暖，短期內現貨市場將回歸供需基本面，鋼價也將逐步回歸上升通道。同時，供給端的產能也將呈現快速釋放態勢。

需求超預期釋放 帶動鋼價走高

現貨市場方面，生意社數據顯示，螺紋鋼、線材、熱軋板卷、工字鋼等多個鋼材品類參考價同樣出現持續震蕩走高。其中，螺紋鋼2月22日參考價報4257.78元/噸，近一周累計上漲3.57%；線材參考價報4506元/噸，近一周累計上漲3.11%；工字鋼參考價報4150元/噸，近一周累計上漲1.47%。

消息面上，2月份以來，已有包括常州、杭州、揚州等多個城市發布地產相關政策，內容涵蓋滿足合理住房需求、取消限售、取消限購等多個層面。

基建方面，據全國PPP綜合信息平臺管理庫最新數據顯示，2023年1月份，新入庫PPP項目有27個，投資額達460.63億元。截至2月21日，全國PPP管理庫項目累計為10396個，總投資金額約16.97萬億元。

葛昕表示，總體需求不足仍是當前經濟運行面臨的突出矛盾，必須大力實施擴大內需戰略，增強消費能力，改善消費條件，創新消費場景。“從需求端來看，由于基建項目開工和企業復工復產同步加快，鋼材市場逐漸好轉，需求釋放的力度正在逐步加大。從成本端來看，由于鐵礦石小幅上漲和廢鋼價格的小幅下跌，使得短期鋼市的成本支撐力度依然相對較強。從供給端來看，由于鋼價的震蕩上漲以及下游需求轉暖，鋼廠的生產積極性持續增強，預計供給端將呈現小幅回升態勢。”葛昕說。

東高科技高級投資顧問蘇廣成接受記者采訪時表示，根據往年經驗，本輪需求回升趨勢將持續至旺季3月份至4月份，而回升的彈性仍有賴于地產、基建和制造業的修復情況。而預計后期隨著地產端支持政策繼續發力并向基本面傳導，地產需求有望逐步抬升。

中信建投研報表示，目前鋼材需求實現超預期改善，預計隨著經濟進入復蘇階段，需求改善將進一步持續，疊加政策支撐，鋼價短期內仍處于上行空間。

鋼企盈利情況或改善 估值有望回歸

事實上，受多重因素影響，2022年大多數鋼企盈利情況并不理想。數據顯示，截至記者發稿，A股市場普鋼板塊（按申萬行業分類）25家上市公司已有20家發布了2022年業績預告，悉數預計報告期內實現歸母凈利潤預減，其中預計同比減少幅度在100%至400%的有10家。

2023年，市場整體需求回暖能否帶動鋼企盈利回升？葛昕表示，從大中型鋼鐵企業的旬產數據來看，鋼廠正在加大產能釋放的力度，積極進行備貨以應對即將到來的傳統需求旺季。據中國鋼鐵工業協會統計數據，2月上旬，重點鋼企粗鋼日均產量206.21萬噸，旬環比上升3.77%，同比上升7.2%，呈現連續4旬回升的態勢。

“傳統3月份都是項目施工旺季的開端，國內的龍頭鋼企（寶鋼、鞍鋼、本鋼、首鋼等）均上調了3月份鋼材的出廠價格，這就表明鋼鐵生產企業對于下游需求釋放存在著很強的預期。”葛昕說。

蘇廣成對此表示贊同：“今年以來，多地推動重大項目加快落地，促進汽車等大宗消費政策全面落地。房地產方面，合理增加消費信貸，因城施策用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，做好保交樓工作。這些都將有力支持鋼材消費，助力鋼企盈利好轉。”

受鋼價回暖帶動，近期A股市場普鋼板塊持續走強。數據顯示，截至2月22日收盤，A股市場普鋼板塊指數報1647.21點，本周累計上漲5.51%。成分股中，新鋼股份累計上漲7.36%、酒鋼宏興累計上漲4.73%。

蘇廣成認為，目前鋼鐵板塊正處于估值和業績的回歸階段，龍頭公司股價“小步慢跑”。

“預計經濟復蘇邏輯將貫穿2023年全年，無論是自上而下的宏觀穩經濟政策，還是自下而上鋼廠的基建需求與特鋼反饋的制造業訂單，都指向復蘇。從行業數據上看，鋼鐵表觀消費量是逐步修復的，庫存的累積速度是放緩的，隨著‘金三銀四’旺季的到來，需求與價格將伴隨市場復蘇的主線，同股價形成共振。需求一旦從數據端得到驗證，板塊的投資機會將出現擴散，普漲格局與板塊彈性兼有。”蘇廣成介紹。

編輯：吳鄭思

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