三大板塊齊發(fā)力 晶瑞電材2021年一季度凈利同比增長159%

4月27日，晶瑞電材公告2021年年報及2022年一季度報告。據(jù)公告，2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.32億元，同比增長79.21%，實現(xiàn)扣非后歸屬母公司股東的凈利潤1.15億元，同比增長159.59%。2022年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.51億元，同比增長11.91%，實現(xiàn)扣非后歸屬母公司股東的凈利潤0.34億元，同比增長60.72%。

三大板塊齊發(fā)力，公司經營持續(xù)改善

2021年度受益于國產半導體材料滲透率加速提升、新能源汽車行業(yè)高速發(fā)展，公司主營產品半導體級光刻膠及配套材料、高純化學品、鋰電池材料等產銷兩旺，同比環(huán)比均產生了較大增長，業(yè)績增速十分顯著。報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入18.32億元，較上年同期增長79.21%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.01億元，較上年同期增長161.20%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤1.15億元，較上年同期增長159.59%。

從三大主要版塊來看，超凈高純化學品實現(xiàn)營業(yè)收入3.32億元，比上年同期增長58.71%，其中雙氧水實現(xiàn)銷售1.39億元，同比增長近85%，公司半導體級雙氧水已成功實現(xiàn)在中芯國際、長江存儲、華虹宏力、合肥長鑫、武漢新芯等芯片制造龍頭企業(yè)的測試、跨線及產銷量爬坡，并成為部分頭部芯片企業(yè)的第一大供應商。公司一期3萬噸半導體級高純硫酸產線已順利通車，產品金屬雜質含量低于10ppt，達到G5級水平，目前該產品已通過部分客戶認證并實現(xiàn)銷售，同時多家客戶正在測試、驗證中，半導體級高純硫酸二期6萬噸項目也在積極籌建中，未來高純硫酸有望成為公司新的利潤增長點。

光刻膠方面，隨著我國集成電路行業(yè)的蓬勃發(fā)展以及半導體材料的國產替代進程加速，公司光刻膠及配套材料產品的銷售數(shù)量及售價持續(xù)增長，光刻膠及配套材料產品共計實現(xiàn)銷售2.74億元，同比增長53.04%，達到歷史最高水平，綜合毛利率提升了4.3個百分點。

鋰電池材料方面，新能源汽車行業(yè)維持高景氣度的增長，相應傳導至上游鋰電池材料領域，公司鋰電池材料營業(yè)收入5.83億元，比上年同期增長69.31%，公司核心產品NMP實現(xiàn)營業(yè)收入4.52億元，同比增長超過150%，銷售數(shù)量增長超過20%。

2022年一季度實現(xiàn)營收4.51億元，同比增長11.91%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.32億元，同比增長38.81%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤0.34億元，較上年同期增長60.72%。

投資建議

預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為2.47、3.94、5.13億元，同比增速為23.1%、59.4%、30.1%。對應PE分別為33.28、20.88、16.05倍。

維持“買入”評級。

風險提示

高純試劑產能建設不及預期、光刻膠研發(fā)不及預期、半導體材料國產化推進不及預期。

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