油市結構性失衡支撐油價 能源價格上行風險依舊很大

在結構性供應不足加劇的推動下，石油、天然氣和煤炭價格走高。

油市結構性失衡支撐油價

周三，WTI 5月原油期貨收漲3.65美元，漲幅3.63%，報104.25美元/桶;布倫特6月原油期貨收漲4.14美元，漲幅3.95%，報108.78美元/桶，二者均創3月30日以來收盤新高。截至發稿，WTI 5月原油期貨跌0.54%，報103.69美元/桶;布倫特6月原油期貨漲0.11%，報108.84美元。

周三晚，美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示，截至4月8日當周，除卻戰略儲備的商業原油庫存增加938.2萬桶至4.218億桶，增加2.3%，部分是因為釋放國家戰略儲備原油。EIA原油庫存增幅大超預期，帶動美油下跌。

此外，國際能源署(IEA)表示，隨著世界大部分地區放松與疫情相關的封鎖措施，需求已迅速反彈，美國及其盟友釋放石油儲備將有助于防止原油供應大幅低于需求。

然而，結構性供應不足的因素始終對油價構成支撐。全球最大的獨立石油交易商維多集團(Vitol Group)計劃在今年年底前完全停止交易來自俄羅斯的原油和產品，以避免與歐盟對俄羅斯的制裁相沖突。

美國及其盟友協同釋放戰略石油儲備有助于減少對近期原油供應短缺的擔憂，但在解決結構性供應問題方面幾乎無能為力。

美國等西方國家對俄羅斯實施的一系列制裁將對俄羅斯的能源出口造成沖擊，再加上大多數釋放戰略石油儲備的原油消費國多年來的投資不足以及產油能力的匱乏，油市的結構性失衡依然存在。

IEA公布的月度原油市場報告顯示，4月至今約有70萬桶/日的俄羅斯石油生產已經關閉。隨著更多買家避開原油供應，且俄羅斯的石油儲備已滿，俄羅斯煉油廠將在4月份擴大減產，預計俄羅斯4月石油供應將下滑150萬桶/日。該機構表示，這些供應損失在5月份可能仍會翻倍，增至300萬桶/日。

天然氣、煤炭價格攀升

除了石油，天然氣和煤炭價格同樣攀升。受天氣轉冷消息及地緣政治因素影響，歐洲天然氣價格走高，TTF基準荷蘭天然氣期貨收漲收漲3.04%，報105.324歐元/兆瓦時，在連跌七日后連漲兩日;美國天然氣期貨周三一度大漲6%，觸及7.025美元，創2008年底以來的最高價格。

海運動力煤在周二上漲的基礎上繼續走高，紐卡斯爾5月交割的動力煤價格站上320美元/噸。盡管美國能源部呼吁美國熱媒產量需在2022年增長7.4%，但在美國政府和華爾街過去10年的打壓之下，煤炭公司是否會對近期的價格信號做出反應還有待觀察。

就在上個月，先鋒自然資源(PXD.US)首席執行官在國會作證時表示，由于供應鏈的限制，油氣行業基本上無法增加投資。摩根士丹利本周表示，隨著荷蘭推進關閉歐洲大陸最大的天然氣田的計劃，歐洲天然氣價格將“在更長時間內保持較高位置”。

能源價格上行風險依舊很大

近幾周，將于2022年5月交付的石油、天然氣和煤炭價格都出現了劇烈波動。然而，長期價格正在說明一個清楚的問題。自3月底美國及其盟友公布釋放戰略石油儲備以來，2023年6月交割的原油期貨、天然氣期貨、海運動力煤期貨價格分別上漲了7%、20%以及32%。

道明證券此前就指出，在美國及其盟友大規模釋放戰略石油儲備的打擊下，石油現貨市場正顯示出疲軟跡象，但能源供應風險可能仍將上升。此外，對俄制裁繼續影響俄羅斯石油等能源出口，能源價格上行風險依然很大。俄烏沖突進一步推高了世界各地能源產品的交易成本，給大宗商品交易商帶來了更多摩擦成本，成為能源供應風險的隱憂。

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