涉外企業(yè)要采取適當(dāng)措施規(guī)避匯率風(fēng)險

近年來人民幣匯率有升有貶、雙向波動，彈性不斷增強，對各類市場主體匯率風(fēng)險管理提出更高要求。今年以來，人民幣對美元在經(jīng)歷震蕩走貶后，在4月由月初小幅調(diào)貶再次回歸小幅升值區(qū)間，尤其是進入5月后，離岸人民幣累計漲幅超200個基點，雙向區(qū)間波動或繼續(xù)加大。國家外匯管理局前不久也召開會議，部署提升企業(yè)匯率風(fēng)險管理水平相關(guān)工作。

對于參與外匯市場的企業(yè)來說，要提高匯率風(fēng)險意識，運用適當(dāng)?shù)膮R率避險產(chǎn)品，避免外匯風(fēng)險敞口過大而產(chǎn)生不可承受的損失。對于有大規(guī)模外匯收支的企業(yè)來說，匯率波動會對其本幣收益產(chǎn)生重要影響，如果收付匯規(guī)模較大，即使是匯率的較小波動，換算成本幣之后，損益都會非常明顯。國家外匯管理局多次呼吁中國企業(yè)要加強匯率避險意識，善于利用套期保值的工具，企業(yè)在外匯市場的“裸奔”行為不僅在微觀上使企業(yè)面臨較大的匯率風(fēng)險敞口，而且在宏觀上也容易引起市場的共振。

我國很多企業(yè)，甚至包括一些大型企業(yè)，都沒有建立完善的匯率避險機制，部分企業(yè)抱著賭博的心態(tài)，根據(jù)對匯率走勢的猜測來決定結(jié)售匯時機。但匯率走勢是很難預(yù)測的，當(dāng)匯率與猜測的走勢相悖時，很容易出現(xiàn)損失。偶爾猜對了匯率走勢并獲益，則會強化這種賭博心態(tài)。

但這種做法和心態(tài)是不正確的，無論是企業(yè)還是個人，都應(yīng)該認(rèn)識到一個事實，就是匯率本質(zhì)上很難預(yù)測。即使是專業(yè)的匯率市場參與者，也對匯率走勢抱有敬畏的心態(tài)。與其他商品市場不同的是，匯率作為貨幣之間的兌換價格，其變化是波動不定的，除了真實的需求之外，在外匯市場中，投機是影響匯率走勢的一個重要因素。正因如此，基本因素對價格(匯率)趨勢的決定性作用比股票市場更為模糊。

我國很多企業(yè)并沒有適當(dāng)?shù)膮R率風(fēng)險對沖機制，是由多方面原因造成的。首先，部分企業(yè)的管理人員對于匯率風(fēng)險的認(rèn)識不到位，自然不會采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣硪?guī)避匯率風(fēng)險。其次，運用匯率避險產(chǎn)品是需要付出一定成本的，例如，企業(yè)進行遠期鎖匯，銀行就需要到外匯市場平盤，為了避免企業(yè)違約，就會要求企業(yè)繳納一定的鎖匯費用，甚至?xí)笃髽I(yè)交付一定的保證金。再次，企業(yè)財務(wù)考核機制不合理會影響對匯率避險產(chǎn)品的應(yīng)用。如果企業(yè)因為運用匯率避險產(chǎn)品不當(dāng)而對相關(guān)人員進行處罰，那么具體負(fù)責(zé)企業(yè)外匯業(yè)務(wù)的人員就不會積極運用避險產(chǎn)品，而是更多地參與即期結(jié)售匯市場，因為即期匯率變化是市場風(fēng)險，外匯業(yè)務(wù)人員不用承擔(dān)責(zé)任。另外，匯率波動產(chǎn)生的盈虧補償可能會降低企業(yè)運用匯率避險產(chǎn)品的積極性。匯率是上下波動的，即使不運用匯率避險產(chǎn)品，有些時候產(chǎn)生一定虧損，有些時候則會有一定的匯兌收益。當(dāng)然，可能還有一些特殊因素阻礙企業(yè)采取匯率避險措施。

在匯率波動逐漸擴大的背景下，運用匯率避險產(chǎn)品對于很多企業(yè)來說都是必要的，也是必需的。企業(yè)應(yīng)該樹立理性的匯率避險觀念，秉持財務(wù)中性原則，不謀求在匯率波動中獲得超額收益，而是要提前鎖定財務(wù)成本，力求降低匯率風(fēng)險對企業(yè)的影響。

從我國政策層面來講，應(yīng)該提高涉外經(jīng)濟主體對于匯率問題的關(guān)注度，并幫助其樹立正確的匯率避險理念;從經(jīng)濟主體本身來說，則要客觀理性地認(rèn)識匯率問題，采取積極措施規(guī)避匯率風(fēng)險。