3月25日，蔚來汽車股價(jià)報(bào)收36.96美元/股，較最高值的66.99美元，下跌了44.83%;小鵬汽車的股價(jià)則來到30.85美元/股，較最高點(diǎn)的74.49美元/股，下跌了58.59%;理想汽車的股價(jià)則下跌至22.89美元/股，較最高值的47.70美元/股，下跌了52.01%。造車新勢力“三兄弟”市值大幅縮水，對正在面對更激烈市場競爭的造車新勢力將產(chǎn)生怎樣的影響值得關(guān)注。

股市波動　市值回落在所難免

造車新勢力的股價(jià)為何在新年伊始就紛紛跳水，全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹認(rèn)為，造車新勢力股價(jià)下跌符合資本市場規(guī)律，高估值后的市值回落是不可避免的。“資本市場的跌蕩起伏很正常，車企在市場上的反應(yīng)往往與企業(yè)自身實(shí)際運(yùn)營狀態(tài)沒多大關(guān)系。昨天高出天際，今天大幅下跌，明天可能又會看漲，這是經(jīng)常發(fā)生的事。尤其是這些造車新勢力去年創(chuàng)造的市值奇跡是有大量‘泡沫’的，當(dāng)熱情退去，它們的股價(jià)下跌也是必然。”全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴則認(rèn)為，2020年在特斯拉的帶領(lǐng)下，造車新勢力實(shí)現(xiàn)了一輪突破，但隨著資本熱情退去，“特斯拉沖不動了，后面的新勢力三兄弟自然也就很難再進(jìn)一步。”曹鶴說。

事實(shí)上，對于造車新勢力的市值奇跡，業(yè)內(nèi)外對其可持續(xù)性并沒有太大的信心，這些造車新勢力的天價(jià)市值，有很多資本炒作的因素。有業(yè)內(nèi)人士透露，去年資本市場對造車新勢力的估值過高，經(jīng)過一段時(shí)間的觀察，它們回歸理性、開始回調(diào)，導(dǎo)致這些企業(yè)市值下跌。同時(shí)，雖然疫情的影響正在減弱，但全球經(jīng)濟(jì)依舊低迷，這不僅影響汽車市場，也必將給資本市場帶來很大的消極因素，股市低迷在所難免。短期看，這種震蕩或還將持續(xù)。

不過，造車新勢力的市值是否會繼續(xù)回落，也存在很大不確定因素，正如崔東樹所言，股市的起起落落很正常，甚至有時(shí)候并沒有太多規(guī)律可言。但從目前整體發(fā)展態(tài)勢看，去年的天價(jià)市值或難再現(xiàn)。

面臨更大競爭壓力

“造車新勢力市值大幅下跌，對那些參與早期投資卻未能在高位脫手的股東而言，肯定是莫大的打擊。”在曹鶴看來，市值下跌肯定會影響股東收益，而且也會在一定程度上影響一些投資者對這些公司長期投資的判斷。不過，新能源汽車作為汽車產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢，總體而言具有很好的發(fā)展前景，但短期的震蕩不可避免。尤其是隨著傳統(tǒng)車企在新能源汽車領(lǐng)域大舉發(fā)力，造車新勢力將面臨更激烈的競爭。在中國新能源汽車市場，2021年造車新勢力或?qū)⒃庥鰢?yán)峻的考驗(yàn)。

不過，股市的波動，或不會對這些企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營情況產(chǎn)生太大影響。小鵬汽車副董事長、總裁顧宏地在接受媒體采訪時(shí)就曾表示，車企在股市上的表現(xiàn)跟其自身的實(shí)際運(yùn)營狀況并沒有太大影響。“之前蔚來瀕臨破產(chǎn)，當(dāng)時(shí)的市值就是零嗎?如今蔚來前景光明，它的市值就鎖定在幾百億美元嗎?我覺得哪個都不是正確的答案。”在他看來，“與很多創(chuàng)新行業(yè)類似，新能源汽車也存在爆發(fā)期、增長期、低谷期。市場會有波動，但長遠(yuǎn)來看，行業(yè)的發(fā)展前景如果夠好，那就值得去做。”事實(shí)上，當(dāng)前，蔚來、理想、小鵬也都在按照既定計(jì)劃推進(jìn)各自的市場進(jìn)程。蔚來即將在4月迎來10萬輛的交付量。但面對激烈的市場競爭，這些車企的銷量能否持續(xù)攀升，還存在很大不確定性。

崔東樹認(rèn)為，隨著我國碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的實(shí)施，汽車行業(yè)減排的任務(wù)很緊迫，新能源汽車將迎來新的發(fā)展機(jī)遇。傳統(tǒng)車企、跨國巨頭也都將加大在華新能源汽車市場的爭奪。當(dāng)市場競爭變得更為激烈之后，造車新勢力靠“炒概念”和新鮮的營銷模式所獲得的優(yōu)勢將被減弱，2021年的市場表現(xiàn)將很難預(yù)估。尤其是當(dāng)前，受疫情等多重因素影響，新能源汽車的市場體量并不大，而參與其中的企業(yè)卻非常多，競爭之下新勢力的競爭力有多大還很難說。中國汽車工業(yè)協(xié)會原副會長張書林并不看好今年造車新勢力的發(fā)展。在他看來，在最初的熱情之后，造車新勢力進(jìn)入常規(guī)造車的軌道，在技術(shù)積累不夠深厚、資本結(jié)構(gòu)不是很穩(wěn)定的因素影響，它們很難繼續(xù)輕松獲得更多的支持。“相較于傳統(tǒng)車企成熟的研發(fā)體系、制造能力及完善的售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，造車新勢力在很多方面還存在不足。”張書林表示，尤其是造車新勢力大多還僅有1～2款量產(chǎn)車型，這在中國市場競爭中是個不利因素。而且它們普遍不具備快速推出多款新車型滿足消費(fèi)者不同需求的能力，這在一定程度上會影響他們的發(fā)展。

要想獲得更好的發(fā)展，增強(qiáng)自身發(fā)展實(shí)力，造車新勢力還需要更多投入。消息顯示，在美股上市的蔚來、小鵬、理想仍面臨不小的融資壓力，甚至有企業(yè)透露出回歸港股的意圖。不過，曹鶴判斷，綜合目前國內(nèi)國際各種因素看，這些企業(yè)要想再回歸港股或A股有一定難度。

融資之路更艱難

在曹鶴看來，從目前的市場判斷，造車新勢力的上市之路并不是很明朗。首先是國內(nèi)，在吉利、東風(fēng)率先取得在A股IPO先機(jī)之后，其他排在后面的造車新勢力很難再短期內(nèi)在A股上市。“中國股市就是這樣，緊一陣、松一陣，至少今年上半年，造車新勢力要想登陸科創(chuàng)板，可能性不太大了。有些企業(yè)的資料已經(jīng)撤回來了。”曹鶴甚至判斷，今年之后，造車新勢力在科創(chuàng)板上市的可能性會更低。去年不斷傳出將在科創(chuàng)板上市的威馬、零跑將面臨困境。而在海外上市，目前來看可行性也不是很高。“此前在美國上市的三家車企的表現(xiàn)在某種程度上并不十分理想，尤其是在此輪股價(jià)下跌之后，很多前期投資的資本還未撤出，這必然會影響資本對中國造車新勢力的信心，再想謀求海外上市很難。”曹鶴如是說。在資本市場，存在抱團(tuán)“炒概念”的因素。過去，以特斯拉為領(lǐng)頭羊，中國的幾家造車新勢力跟著在美股掀起一輪高潮，但這股風(fēng)潮過去之后，很多參與其中的股東并未獲得太大的收益，這必然影響其他企業(yè)的上市進(jìn)程。

除資本市場“先行者”的影響因素外，中國的其他造車新勢力企業(yè)表現(xiàn)得也并不盡如人意，這或?qū)母旧嫌绊懰麄內(nèi)谫Y的腳步。“我們仔細(xì)梳理這些造車新勢力的發(fā)展不難看出，除幾家頭部企業(yè)外，其他企業(yè)并沒有表現(xiàn)出太強(qiáng)的競爭力。”張書林表示，目前，大多跟在后面的造車新勢力的表現(xiàn)并不理想，從某種程度上看，要遠(yuǎn)低于預(yù)期，在這種情況下，資本自然不會持續(xù)看好，其融資進(jìn)程自然會受到影響。

更為關(guān)鍵的是，目前的中國新能源汽車市場，產(chǎn)能過剩危機(jī)已現(xiàn)，重復(fù)投資泛濫，一些地方政府已經(jīng)開始發(fā)出通知遏制盲目投資。而早在2019年，造車新勢力的主要支持者就是具有政府背景的資本，有些造車新勢力甚至嚴(yán)重依賴地方政府支持才得以暫時(shí)續(xù)命。當(dāng)?shù)胤秸荒艹掷m(xù)給予足夠的支持之后，它們的融資將更艱難。在頭部車企市值跌宕起伏之際，更多的后來者上市融資之路將更困難。