復(fù)盤(pán)了今年的投資后，是時(shí)候關(guān)注“固收+”了！

時(shí)光一晃而過(guò)，2023年也即將結(jié)束。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，是時(shí)候進(jìn)行一番“年終總結(jié)復(fù)盤(pán)”了，以便明年更好地投資布局。

今年A股市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，但同時(shí)，隨著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放，權(quán)益資產(chǎn)已具備較好的投資價(jià)值，A股估值處相對(duì)低位，投資性?xún)r(jià)比突出。目前，上證指數(shù)PE（TTM）為12.63倍，仍處于近5年23%左右的較低分位水平。（數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，截至2023年11月27日）

股市震蕩，而今年債市在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、貨幣政策偏寬松的環(huán)境下表現(xiàn)相對(duì)較好，中證全債指數(shù)年內(nèi)上漲3.83%，股債“蹺蹺板效應(yīng)”再次顯現(xiàn)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，截至2023年11月27日）

今年以來(lái)上證指數(shù)、中證全債指數(shù)走勢(shì)

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（數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，截至2023年11月27日）

大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)各異，也再一次提醒投資者們做好資產(chǎn)配置的必要性。而“固收+”或許可以作為明年多元配置布局、改善持有收益體驗(yàn)的有力選擇。

什么是“固收+”？它并非是指具體的某一類(lèi)產(chǎn)品，而是一種投資策略。相關(guān)產(chǎn)品一般以投資債券為主，輔以投資股票、可轉(zhuǎn)債等品種，一方面通過(guò)債券為底，為組合打基礎(chǔ)；另一方面通過(guò)股票、可轉(zhuǎn)債等更具有投資彈性的資產(chǎn)品種提供進(jìn)攻，追求組合收益的增厚。也因此，對(duì)于多數(shù)投資者而言，“固收+”是較理想的資產(chǎn)配置工具。

從過(guò)往投資成效看，以二級(jí)債基指數(shù)為例，近10年上漲73.64%，同期上證指數(shù)、中證全債指數(shù)漲幅為37.74%、63.81%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，截至2023年11月27日）

二級(jí)債基指數(shù)近10年走勢(shì)

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（數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，截至2023年11月27日）

除了長(zhǎng)期收益較可觀，“固收+”的波動(dòng)和回撤也相對(duì)更小，從上圖二級(jí)債基指數(shù)走勢(shì)就可以看出，相比上證指數(shù)的起起伏伏、大幅波動(dòng)，這類(lèi)產(chǎn)品收益波動(dòng)相對(duì)小。

從歷史數(shù)據(jù)看，二級(jí)債基指數(shù)近10年的年化波動(dòng)率和最大回撤均小于上證指數(shù)。

二級(jí)債基指數(shù)近10年年化波動(dòng)率和最大回撤

（數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，截至2023年11月27日）

投資者若有資產(chǎn)配置計(jì)劃，不妨優(yōu)選一只“固收+”產(chǎn)品布局，例如華安基金旗下的華安乾煜，該基金是一只二級(jí)債基，投資運(yùn)作上靈活運(yùn)用杠桿，積極參與債券、股票和轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。

精細(xì)化管理運(yùn)作，市場(chǎng)適應(yīng)力強(qiáng)

自2022年3月成立以來(lái)，華安乾煜運(yùn)作良好，較好應(yīng)對(duì)了市場(chǎng)的考驗(yàn)。在資產(chǎn)配置層面，該基金根據(jù)大類(lèi)資產(chǎn)比價(jià)和宏觀趨勢(shì)判斷，靈活調(diào)整權(quán)益資產(chǎn)倉(cāng)位，適度逆向操作。

華安乾煜股票和轉(zhuǎn)債倉(cāng)位變化情況

（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)自WIND，截至2023年9月30日）

例如，今年一季度A股市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)較好，該基金股票倉(cāng)位和可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位都較2022年底有所提升，為投資組合抓住了市場(chǎng)機(jī)遇。

在債券投資方面，華安乾煜也是靈活布局、精耕細(xì)作，會(huì)根據(jù)基本面和資金面定倉(cāng)位和久期，優(yōu)選細(xì)分券種配置，力求更好把握債券投資機(jī)會(huì)。

再看股票投資方面，該基金持股風(fēng)格相對(duì)均衡，行業(yè)相對(duì)分散，個(gè)股集中度偏低。這有利于豐富權(quán)益部分的收益來(lái)源，同時(shí)也降低配置單一或個(gè)別行業(yè)可能帶來(lái)的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

華安乾煜行業(yè)配置情況

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（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，截至2023年9月30日）

無(wú)論是資產(chǎn)配置層面，還是債券和股票投資層面，華安乾煜都力爭(zhēng)做到精細(xì)化的管理，投資靈活有度，深挖優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，進(jìn)而能夠更好地適應(yīng)不同市場(chǎng)環(huán)境，在行情變化中兼顧捕捉機(jī)會(huì)和嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。

各階段都有超額，排名同類(lèi)前1/6

良好的管理運(yùn)作也在產(chǎn)品業(yè)績(jī)上得以體現(xiàn)。華安乾煜A成立以來(lái)實(shí)現(xiàn)總回報(bào)3.68%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率-0.25%，超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)3.93%。此外，近6個(gè)月、近1年等階段均實(shí)現(xiàn)超額收益。（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，華安乾煜A近6月、近1年收益率為0.32%、2.90%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-0.45%、0.67%，截至2023年9月30日）

華安乾煜A成立以來(lái)業(yè)績(jī)走勢(shì)

（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，截至2023年9月30日）

同時(shí)，在同類(lèi)普通債券型基金(二級(jí))(A類(lèi))中，該基金近1年收益率排名前1/6（56/388），處于較領(lǐng)先的水平。（數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河證券，截至2023年10月31日）

三位實(shí)力派共同管理，鄒維娜團(tuán)隊(duì)實(shí)力護(hù)航

當(dāng)前市場(chǎng)仍有波動(dòng)，產(chǎn)品的良好運(yùn)作自然也離不開(kāi)專(zhuān)業(yè)人士的有力護(hù)航。華安乾煜在基金經(jīng)理配置上較為豪華，由三位基金經(jīng)理共同管理、分工協(xié)作。

其中，“大類(lèi)資產(chǎn)配置專(zhuān)家”鄒維娜負(fù)責(zé)把握各品種的投資比例和時(shí)機(jī)。她擁有18年債券市場(chǎng)投研經(jīng)驗(yàn)、15年證券基金從業(yè)年限和9年基金經(jīng)理任職經(jīng)驗(yàn)，歷經(jīng)多輪牛熊市場(chǎng)的考驗(yàn)。

投資中，鄒維娜擁有獨(dú)特的自上而下的宏觀視角，以中長(zhǎng)期投資作為資產(chǎn)配置的出發(fā)點(diǎn)，擅長(zhǎng)多策略輪動(dòng)操作，擇時(shí)能力強(qiáng)。同時(shí)，她也善于比較各投資品種間的差異，以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益為目標(biāo)審視資產(chǎn)價(jià)值，發(fā)現(xiàn)價(jià)值洼地。

另兩位基金經(jīng)理鄭偉山、魏媛媛則分別在權(quán)益、固收領(lǐng)域發(fā)揮各自特長(zhǎng)。鄭偉山是一位資深權(quán)益投資專(zhuān)家，擁有險(xiǎn)資投管背景。他注重絕對(duì)收益，投資風(fēng)格靈活，持倉(cāng)趨于分散，不追熱點(diǎn)。

魏媛媛擅長(zhǎng)信用債投資，她持續(xù)多年深耕信用債投資，對(duì)于債券信用評(píng)級(jí)研究、債券個(gè)券信用資質(zhì)遴選、以及信用風(fēng)險(xiǎn)防范有著長(zhǎng)期豐富的研究經(jīng)驗(yàn)。投資中，她也堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，適度逆向思考逆向投資，在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間尋找平衡。

除此之外，鄒維娜團(tuán)隊(duì)整體能力圈廣泛，11位成員涉及股票和轉(zhuǎn)債、信用債投資、利率債擇時(shí)、期貨等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，對(duì)“固收+”資產(chǎn)管理各類(lèi)策略均有專(zhuān)人覆蓋，助力產(chǎn)品的長(zhǎng)期良好運(yùn)作。

注：根據(jù)基金定期報(bào)告數(shù)據(jù)，截至2023年9月30日

華安乾煜A成立日2022/3/31，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×85%+中證800指數(shù)收益率×10%＋中證港股通綜合指數(shù)收益率×5%，2022年、2023上半年、成立以來(lái)業(yè)績(jī)（及業(yè)績(jī)基準(zhǔn)表現(xiàn)）為0.72%（-0.58%）、3.54%（0.97%）、3.68%（-0.25%）。歷任基金經(jīng)理：魏媛媛（2022/3/31-至今）、鄭偉山（2022/5/25-至今）、鄒維娜（2022/10/17-至今）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金產(chǎn)品收益存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，詳情請(qǐng)認(rèn)真閱讀本基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)等基金法律文件。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。

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