門店價值回歸，蘇寧易購一季度家電3C增收增利

在過去一年，消費疲軟，零售承壓，眾多上市公司難以獨善其身。一季度復蘇來臨，門店人流量回歸，零售企業交成績單的時候到了。

4月28日晚，蘇寧易購披露2022年度報告和2023年第一季度報告，在外部環境不利影響下，仍保持了較為穩健的經營。根據財報，蘇寧易購2022年實現營收713.74億元，2023年第一季度營收158.59億元，凈利潤-1.01億元，同比大幅減虧90.22%。核心家電3C業務實現增收并且實現季度盈利，表現優于行業。

過去一年，面對壓力，蘇寧易購聚焦零售主業，夯實核心家電3C優勢，零售云業務發展勢頭良好，展現了極強的經營韌性。今年一季度以來，在零售復蘇和政策支持力度加大背景下，蘇寧易購進一步提升盈利能力，大幅減少業績虧損。扭轉勢頭昂揚向上的蘇寧易購，堅持效益效率優先原則，有望再次跑出超越行業的加速度。

底氣來自核心優勢穩固 穿越行業周期

2022年，我國社會消費品零售總額439733億元，比上年下降0.2%，疫情也妨礙著線下交易，整個零售行業承壓。面對零售行業周期波動和突變的消費環境，憑借核心優勢，蘇寧易購守住了抵御動蕩的底氣。

這份底氣，首先來源于其在3C和家電零售長期的耕耘。過去兩年來，蘇寧易購聚焦家電3C零售業務，重塑銷售網絡、商品供應鏈、物流服務核心能力，實現企業的可持續發展。財報顯示，2022年蘇寧易購在一二線市場店面渠道經營969家家電3C直營店。在下沉市場，蘇寧易購零售云布局多年，去年保持加盟店的發展速度，全年新開店1,887家，其中零售云家居新賽道發展迅速，全年新開店599家。

其次，蘇寧易購的底氣，也來源于流動性的快速恢復。蘇寧易購在年報中表示，公司銀行信貸規模保持穩定，經營性現金流大幅度改善，公司積極利用自身的經營能力來解決各類經營欠款，報告期內應付賬款規模持續下降，應付商票規模下降，外部合作關系進一步優化改善，同時公司也通過部分資產和股權的轉讓實現了資金的回籠。

同時，完善的供應鏈也是蘇寧易購經營盤穩固的內核所在。經過多年積累，蘇寧易購有著極為豐富的供應鏈體系，獲得了眾多家電3C品牌商的支持與青睞。從近期的公開信息來看，蘇寧易購先后與海信、海爾、美的、倍科等知名品牌商達成深度合作，共同謀求更加長遠的發展關系。

今年一季度蘇寧易購搶抓市場復蘇機遇，核心業務家電3C業績表現優于行業整體水平。根據國家統計局數據，1-3月國內家用電器和音像器材類、通訊器材類產品零售總額增長分別是-1.7%和-5.1%。但蘇寧易購家電3C一季度實現盈利，商品銷售總規模同比增長5.1%，經營活動產生的現金流量凈額增長50.18%，總體表現跑贏大盤。

對于蘇寧易購下一階段的戰略重點，蘇寧易購稱將持續執行和完善零售服務商戰略，聚焦以專供產品為核心優勢的供應鏈能力、以本地化零售為核心優勢的運營服務能力，為用戶提供場景、產品和服務體驗，為供應商提供更有價值的品牌推廣和更低成本的渠道銷售服務；通過供應鏈和零售運營能力，深化開放合作和零售賦能，開展全渠道經營，提升用戶獲取效率；通過數字化水平的不斷提升，持續推進降本增效，持續提升盈利能力。

度過極為艱難的2022年，在政策推動下，零售行業今年實現快速復蘇。今年來，一系列刺激消費的政策逐步落實顯效，居民消費、商務活動和社會流動性正在恢復，1-3月份社會消費品零售總額實現同比增長5.8%，增速轉正。未來，伴隨和更多品牌商探索形成深度合作，在消費復蘇的背景下，蘇寧易購有望不斷擴大市場規模及影響力。

2023聚焦核心主業 門店經營效率提升

伴隨經營策略聚焦，以及外部環境的向好，蘇寧易購的經營思路愈發清晰，核心優勢也再次得到強化。聚焦核心家電3C業務，蘇寧易購摸索出了提升門店經營效率的新思路。

當下消費者的消費理念與消費需求發生新變化，追求品質、細致、個性正成為當下的新趨勢，推動消費升級。從家電零售市場來看，通常高端產品和定制化產品都有著不錯的溢價，能在一定程度上提升企業的毛利率，助推盈利能力提升。

今年一季度，蘇寧易購在一二級市場持續提高店面體驗，抓住消費升級趨勢，推廣高端產品及家電場景套購。例如蘇寧易購加大與卡薩帝合作力度，聯合舉辦市場推廣活動；未來，蘇寧易購零售云也將優化品牌布局，增加中高端產品主推力度。根據財報，蘇寧易購家電3C家居生活專業店可比門店同比增長11.6%。

同時，蘇寧易購審時度勢抓住機遇，在定制專供上擴大和供應商的合作深度和商品的廣度，全面覆蓋高中低端產品系列。根據財報，在去年四季度，定制化產品門店零售占比已接近20%，占比持續提升。

從業績來看，高端產品和定制化產品的發力，帶來了不錯的經營成效。根據一季報，公司核心家電3C業務實現歸屬于母公司股東凈利潤盈利。

另外，零售云的快速增長也是蘇寧易購的一抹亮色。在縣鎮市場，蘇寧易購零售云渠道持續拓展新店，提高加盟店經營質量，一季度新開零售云加盟店331家，零售云渠道銷售總規模同比增長33.02%。

結合零售行業走向復蘇，以及自身多年來積累的固有優勢和更加聚焦的經營策略，蘇寧易購逐漸找到了適合自己的發展節奏，并成功實現核心家電3C業務季度盈利。而在進一步聚焦盈利能力提升的戰略下，通過家電3C核心業務帶動整體實現盈利，蘇寧易購有望徹底扭轉虧損局面，而在此之前，值得重新評估蘇寧易購的投資價值。

蟄伏三年，穿越寒冬，2023年蘇寧易購會將不一樣。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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