環(huán)球視訊！百億可轉(zhuǎn)債加碼一體化產(chǎn)能擴(kuò)張，晶澳科技再續(xù)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)新動(dòng)能

在雙碳目標(biāo)引領(lǐng)和全球清潔能源加速應(yīng)用背景下，光伏行業(yè)迎來(lái)蓬勃發(fā)展。據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2025年全球光伏新增裝機(jī)將達(dá)330GW，中國(guó)將占三分之一。行業(yè)高景氣帶來(lái)歷史性機(jī)遇，吸引大量企業(yè)涌入光伏賽道，也造就了一批時(shí)代的領(lǐng)跑者。晶澳科技（002459）作為其中代表企業(yè)，憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和扎實(shí)布局，在業(yè)內(nèi)擁有突出成果和領(lǐng)先身位，其發(fā)展模式和業(yè)態(tài)構(gòu)建已成行業(yè)標(biāo)桿。

近日，晶澳科技進(jìn)入年中業(yè)績(jī)披露周期，再次兌現(xiàn)龍頭股良好預(yù)期。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入284.69億元，較上年同期增長(zhǎng)75.81%;凈利潤(rùn)17.02億元，較上年同期增長(zhǎng)138.64%。

值得關(guān)注的是，晶澳科技同步重磅公告了100億可轉(zhuǎn)債募資事項(xiàng)，以布局N型產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)張。這意味著公司在連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，整體發(fā)展將再獲充足新動(dòng)能，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)有望再次提速。

(資料圖片僅供參考)

可轉(zhuǎn)債回歸價(jià)值驅(qū)動(dòng)，光伏龍頭股或長(zhǎng)期受益

晶澳科技此次發(fā)布可轉(zhuǎn)債事項(xiàng)，恰逢可轉(zhuǎn)債新規(guī)發(fā)布，所處市場(chǎng)正發(fā)生明顯變化。

近年來(lái)，憑借債券及股票雙重屬性，兼顧“保底”與“進(jìn)取”兩種屬性的可轉(zhuǎn)債一度在A股“高燒不退”。隨著8月可轉(zhuǎn)債新規(guī)的正式落地，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的炒作明顯降溫。數(shù)據(jù)顯示，截至29日，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)8月總成交額1.62萬(wàn)億元，日均成交額約為769.05億元，遠(yuǎn)低于7月轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的2.36萬(wàn)億和1608.11億元。

可轉(zhuǎn)債收益方面，市場(chǎng)普遍看好后市走勢(shì)。在打新人數(shù)不斷提升、中簽率越來(lái)越低的情況下，今年上半年可轉(zhuǎn)債上市首日平均漲幅持續(xù)上漲，從2019-2021年，首日漲幅分別為9.44%、19.09%及19.27%，到2022年上半年更是達(dá)到了31.55%。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，新規(guī)下可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的發(fā)展更加合理規(guī)范，雖短期影響成交量，但逐漸將使得市場(chǎng)回歸正股邏輯及價(jià)值配置主線(xiàn)，吸引更多投資者，長(zhǎng)期來(lái)看是利好，尤其是對(duì)于高價(jià)值成長(zhǎng)的優(yōu)秀標(biāo)的。

作為市場(chǎng)上為數(shù)不多保持逆勢(shì)增長(zhǎng)的行業(yè)，光伏轉(zhuǎn)債優(yōu)質(zhì)標(biāo)的眾多。身為光伏組件龍頭股，晶澳科技自2019年底正式回歸A股以來(lái)，總市值已翻十倍左右，價(jià)值成長(zhǎng)性可見(jiàn)一斑。

針對(duì)光伏轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，東吳證券表示，光伏產(chǎn)業(yè)當(dāng)前由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為需求拉動(dòng)，高景氣持續(xù)催化。諸如供應(yīng)仍偏緊張的上游環(huán)節(jié)，成本管控能力、技術(shù)積累深厚和品牌效應(yīng)顯著的組件環(huán)節(jié)龍頭廠(chǎng)商，或?qū)⒃诖舜涡乱?guī)后長(zhǎng)期受益，在轉(zhuǎn)債市場(chǎng)受到更多資金關(guān)注。

百億募資搶抓“n”型歷史性機(jī)遇

隨著平價(jià)上網(wǎng)目標(biāo)持續(xù)倒逼產(chǎn)業(yè)整體降本增效，n型電池正式邁入“商業(yè)化元年”，此起彼伏的擴(kuò)產(chǎn)潮后是“n”型海量市場(chǎng)的歷史性需求替代和增長(zhǎng)。

公告顯示，此次晶澳科技公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金不超過(guò)100億元，將用于包頭20GW拉晶切片項(xiàng)目、曲靖10GW高效電池和5GW高效組件項(xiàng)目、揚(yáng)州10GW高效電池項(xiàng)目等，以進(jìn)一步完善垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈，奠定在大尺寸n型產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的領(lǐng)先地位，在新一代高效電池領(lǐng)域的布局中搶占市場(chǎng)先機(jī)。

通過(guò)可轉(zhuǎn)債事項(xiàng)的實(shí)施，晶澳科技年內(nèi)總體TOPCon產(chǎn)能規(guī)劃達(dá)到27.3GW，其中1.3GW預(yù)計(jì)近期投產(chǎn)，剩余6GW于年底落地，加上曲靖和揚(yáng)州各10GW于2023上半年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2023年n型產(chǎn)能超過(guò)27GW，占2023年出貨目標(biāo)的1/3左右，成為該領(lǐng)域率先布局投產(chǎn)的企業(yè)之一。領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能的搶先落地，使其在鞏固電池領(lǐng)域行業(yè)地位的同時(shí)，在“n”時(shí)代迭代熱潮的成長(zhǎng)機(jī)遇中充分受益。

此外，按照公司未來(lái)產(chǎn)能規(guī)劃，2022年底公司組件產(chǎn)能將超50GW，硅片和電池產(chǎn)能約為組件產(chǎn)能的80%。在建和規(guī)劃產(chǎn)能明年將陸續(xù)投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)到2023年底組件產(chǎn)能將超過(guò)75GW，硅片和電池產(chǎn)能相應(yīng)增加。

加速募資擴(kuò)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)同步高增

高增長(zhǎng)市場(chǎng)需求下，產(chǎn)能成為決定光伏企業(yè)發(fā)展速度、能否順風(fēng)而上的關(guān)鍵一環(huán)。晶澳科技亮眼的業(yè)績(jī)背后，通過(guò)資本加碼產(chǎn)能起到重要的驅(qū)動(dòng)作用。

實(shí)際上，此次可轉(zhuǎn)債并非晶澳科技首次借力資本市場(chǎng)。自2019年回歸A股以來(lái)，晶澳科技先后于2020年及2022年先后推出定增方案，加速一體化產(chǎn)能擴(kuò)張，持續(xù)積蓄成長(zhǎng)動(dòng)能，推動(dòng)盈利能力提升。

2020年，晶澳科技推出52億元定增方案，用于義烏年產(chǎn)5GW高效電池和10GW高效組件及配套項(xiàng)目，實(shí)際投資額整體超過(guò)68億元。2022年5月，晶澳科技定增募資約50億元用于20GW硅棒和硅片項(xiàng)目、HJT 電池研發(fā)中試項(xiàng)目，持續(xù)完善一體化布局，保障成本競(jìng)爭(zhēng)力。

其中，20GW硅棒和20GW 硅片項(xiàng)目預(yù)計(jì)建設(shè)期約2年，將完善公司一體化布局，同時(shí)布局大尺寸硅片產(chǎn)能降低成本、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力;HJT電池研發(fā)中試項(xiàng)目預(yù)計(jì)建設(shè)期18個(gè)月，將針對(duì)新型金屬化工藝開(kāi)發(fā)、新型鈍化膜開(kāi)發(fā)及新型透明導(dǎo)電膜開(kāi)發(fā)等進(jìn)行研究，以提升異質(zhì)結(jié)電池的中試生產(chǎn)能力。

綜合對(duì)比包括晶澳科技在內(nèi)的多家龍頭企業(yè)，可以直觀看出當(dāng)前市場(chǎng)產(chǎn)能擴(kuò)張對(duì)業(yè)績(jī)具有正相關(guān)的帶動(dòng)作用。在2020年定增募資擴(kuò)產(chǎn)的助力下，晶澳科技在2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.39億元，較上年同比增長(zhǎng)35.31%。隨著募投項(xiàng)目的陸續(xù)落地，以及2022年新一輪產(chǎn)能的布局，公司上半年出貨量達(dá)到歷史新高，凈利潤(rùn)17.02億元，較上年同期增長(zhǎng)138.64%。在新一輪百億量級(jí)可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目的加持下，晶澳科技的成長(zhǎng)動(dòng)力無(wú)疑將更上一個(gè)臺(tái)階。

有行業(yè)人士坦言，在持續(xù)降本增效，平價(jià)上網(wǎng)陸續(xù)實(shí)現(xiàn)背景下，光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)由此前政策和補(bǔ)貼推動(dòng)的市場(chǎng)，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橛山?jīng)濟(jì)性決定的市場(chǎng)。過(guò)去十年，傳統(tǒng)能源的供給持續(xù)在收縮，而新能源的增速還達(dá)不到電力的缺口。

海通證券電新團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前光伏行業(yè)的核心點(diǎn)在于需求增長(zhǎng)，投資邏輯始終是需求大于供給，22-23年行業(yè)需求分別為250、350GW，到25年可能達(dá)到500-600GW，到30年將達(dá)到甚至超過(guò)1000GW。光伏當(dāng)前的擴(kuò)張都會(huì)被長(zhǎng)期的成長(zhǎng)空間消化，而從增速的角度22-24年又是歷史上少有的連續(xù)3年高增長(zhǎng)時(shí)期。

值得關(guān)注的是，從募資額度和擴(kuò)張產(chǎn)能來(lái)看，晶澳科技產(chǎn)業(yè)鏈布局既是基于行業(yè)廣闊的發(fā)展前景，也因目前經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健向好的局面，在當(dāng)前市場(chǎng)產(chǎn)能供不應(yīng)求的局面下，會(huì)驅(qū)動(dòng)公司整體規(guī)模和業(yè)績(jī)達(dá)到怎樣的增速，將留給資本市場(chǎng)十足想象空間。

關(guān)鍵詞：