4月25日晚間，惠而浦（600983）（600983）的一紙公告，在家電圈引發震動。惠而浦宣布，基于國美電器及其下屬關聯公司在支付貨款方面未按合同執行，長期出現延遲的情況，公司決定自公告之日起終止與國美電器的商務合作。

對此，國美電器在4月26日早間發布聲明回應稱，公司不存在延遲支付貨款情況，而是惠而浦長期未按合同履行義務。國美電器還指出，惠而浦行為是其大股東蘭仕制造出來的，“ 因格蘭仕與公司合作過程中投入了與其經營能力不符的資源，造成尷尬局面。格蘭仕為倒逼公司對其補貼不合理費用，意圖通過惠而浦制造事端解決問題。 ”

4月26日上午，證券時報·e公司記者電話聯系到惠而浦董秘趙林，他表示，公司方面已經關注到國美電器的聲明，公司將會對此進行回應，但具體細節不便透露。

4月26日，惠而浦收盤下跌5.28%，創下最近一年以來的新低；而國美零售（00493.HK）則大跌10.39%，股價已處于上市以來的歷史低位。

惠而浦：國美拖欠逾8000萬元貨款

惠而浦在公告中指出，從2022年4月起，國美電器支付貨款情況持續惡化，加上近期資本市場波動，從而導致公司管理層對國美電器未來償付能力的判斷發生重大變化。

為防止風險繼續擴大，4月24日公司致函國美電器要求其立即支付到期貨款，同日國美電器回函，但就支付到期貨款無明確承諾；4月25日公司再次致函國美電器重申公司的主張，同日國美電器再次回函，仍然對支付到期貨款未作任何安排。

公告顯示，截至2022年3月31日，惠而浦對國美電器應收賬款余額合計8710.4萬元，扣除預提折讓折扣（以雙方實際商定后為準）后的凈應收為8235.8萬元。

國美電器為惠而浦在中國市場的長期合作客戶。近三年（2019年至2021年）惠而浦對國美電器的銷售金額依次為1.52億元、9812.11萬元、7958.41萬元，在前者銷售占比分別為2.87%、1.98%、1.61%，呈逐年下滑的趨勢。從當前惠而浦對國美電器應收賬款余額已超過2021年總銷售金額來看，國美電器的欠款時間可能已超過一年。

惠而浦表示，將積極與國美電器協商處理終止商務合作后的相關事務，并采取相應措施維護自身合法權益。公司目前生產經營正常，上述事項未對公司生產經營造成影響。公司雖然已根據企業會計準則的要求和公司會計政策的規定對上述應收賬款計提壞賬準備，如果國美電器無法履行債務，可能會對壞賬準備計提不足部分補計提壞賬準備。

據一位接近惠而浦的人士表示，惠而浦當前業務重心還是在國外市場，2021年海外業務占比接近75%；在國內市場，惠而浦不依賴國美這一渠道；同時，國美方面對支付貨款的條件頗為苛刻，也會對公司經營現金流帶來一定影響。

國美電器：惠而浦違約 尚欠3000萬元費用

惠而浦公告披露后，國美電器迅速作出反應，于4月26日早間發布聲明。在這份聲明中，國美電器指出，惠而浦公告所述情況與雙方事實嚴重不符，公司不存在延遲支付貨款情況，而是惠而浦管理混亂，長期未按合同履行應盡義務。惠而浦在雙方合作中存在多項違約行為，應承擔因此產生的全部責任。

聲明稱，本次惠而浦提出的應付款，并未按合同約定扣減應付公司的各項欠款。

截至目前，惠而浦尚欠公司各項費用約1000萬元，滯銷殘次品超2000萬元；惠而浦怠于履行責任與義務，處理事務個人各行其是，體現其管理層沒有管理好整個業務閉環，對合同斷章取義，導致問題久拖不決，切實影響了與公司合作。鑒于此，國美電器認為，不存在公司單方不予結算貨款的情況，隨時歡迎惠而浦對賬結算。

證券時報·e公司注意到，在惠而浦公告中，也提及合計8710.4萬元的應收賬款余額，在扣除預提折讓折扣（以雙方實際商定后為準）后的凈應收為8235.8萬元，據此計算，惠而浦認為的預提折讓折扣的金額為474.6萬元，而這與國美電器給出的超3000萬元的費用數字大相徑庭。

國美電器還表示，惠而浦長期未按合同約定及設定好的規劃履行營銷推廣責任：根據合同約定，惠而浦應保證門店展臺、促銷人員和樣機等到位，并按設定好的規劃進行促銷推廣；但2021年以來惠而浦管理混亂，對銷售人員管理松懈，空崗現象嚴重，資源投入浪費，服務口碑下降，導致銷售下滑。

聲明還提及，惠而浦給出的數據出現了自相矛盾的說法。4月24日，國美電器多次催促惠而浦進行對賬未獲積極回應的情況下，惠而浦突然單方面發函要求國美立即支付貨款8551.87萬元，但在公告中，惠而浦主張的欠款金額卻為8710.4萬元。“由此可看出惠而浦內部管理不嚴謹，賬目混亂不清。”

聲明還指出，2019年來惠而浦人事變動頻繁，產品質量把控不嚴，問題頻發，屢遭消費者投訴，這也增加了國美電器在售賣其產品的維護成本，并對國美電器造成口碑負面影響。

“雖然惠而浦的做法讓人不可接受，但公司仍一直與其積極溝通，并在合同與事實的基礎上予以回應，反而惠而浦卻違背事實，單方面詆毀公司名譽并單方終止合同，此行為嚴重違背基本商業合作規則和應有的契約精神。 ”國美電器表示。

牽出惠而浦大股東格蘭仕

除了針對惠而浦在合作方面的回應外，國美電器在聲明中還將此次事件的矛頭指向了惠而浦的大股東格蘭仕。

惠而浦的前身是合肥三洋，后被美國家電巨頭WhirlpoolCorporation控股收購，將其作為惠而浦這一百年國際品牌在中國的落子。2021年上半年，格蘭仕對惠而浦發起要約收購，取得惠而浦51.10%的股份，自此惠而浦進入“格蘭仕時代”。根據惠而浦最新發布的2022年一季報，截至2022年3月末，格蘭仕合計持有惠而浦4.38億股，占總股本的57.11%。

國美電器指出，惠而浦此次行為實為解決格蘭仕的問題。“因格蘭仕與公司合作過程中投入了與其經營能力不符的資源，造成尷尬局面；格蘭仕為倒逼公司對其補貼不合理費用，意圖通過惠而浦制造事端解決問題，此次惠而浦行為充分說明了所有問題都是大股東格蘭仕制造出來的。”

國美電器還敦促惠而浦、格蘭仕及時改正錯誤、澄清事實，履行合同約定，積極對賬，妥善處理遺留問題，為雙方可能再合作創造機會。在雙方達成一致前，國美電器將積極處理庫存，為終止合作做好準備；如最終未能妥善解決，國美電器將全面終止與惠而浦及格蘭仕的合作，并采取法律措施維護自身合法權益。

資料顯示，格蘭仕是國內目前少有的幾家體量大而未上市的家電企業，長達20多年一直保持全球微波爐行業第一的位置。據《2021年中國民營企業500強報告》顯示，格蘭仕以營業收入246.46億元排名464名，較前一年上升24位。

2021年，格蘭仕完成對惠而浦的要約收購，被市場視為發力白電業務，實現全家電、全產業鏈布局的有力之舉。收購完成后，惠而浦管理層隨即迎來洗牌，格蘭仕董事長梁昭賢親自擔任惠而浦董事長，而梁昭賢之子梁惠強就任惠而浦總裁。

梁昭賢當時表示，惠而浦是一個國際化、全球化、綜合性、領先性的百年企業，格蘭仕作為惠而浦全球前三大成品供應商，與惠而浦近幾年圍繞優勢互補、加強合作進行了更加深入的探討。格蘭仕要約收購惠而浦（中國），是基于對未來充滿信心。格蘭仕將以全球效率領先的“中國制造”為惠而浦賦能，發揮全品類、全渠道資源及自主可控的全產業鏈優勢，與惠而浦深化合作關系。

近日，惠而浦披露了進入“格蘭仕時代”的首份年報，2021年實現營收49.31億元，同比下降0.26%；凈利潤虧損5.89億元。事實上，惠而浦在2019年和2020年分別虧損3.23億元和1.50億元，2021年的虧損情況則進一步放大。

年報顯示，鑒于公司2019年和2020年連續兩年出現虧損，固定資產存在減值跡象，公司對固定資產做了減值準備的測試，并計提固定資產減值準備2.56億元，加上基于謹慎性原則計提存貨減值準備1.30億元，導致2021年虧損大幅增加。

惠而浦同時坦言，在地產紅利消耗殆盡、滲透率逼近瓶頸、低頻消費與弱周期屬性、居民消費意愿減弱等諸多因素疊加下，中國家電市場邁入了“緩慢增長”時代。

行業萎縮 零供矛盾冒頭

“在家電行業，渠道經銷商拖欠供應商銷售貨款的情況其實非常常見，尤其是國美、蘇寧這樣的線下賣場，幾乎就是行業慣例。遇到這種情況，一般還是會協商解決，而以此為由公開宣布終止合作的情況比較少見 。”一位從事家電經銷行業的人士向證券時報·e公司記者分析該事件背后的緣由稱，不排除是雙方積怨已久后的爆發，也有可能是一方完全不看好與另一方的合作前景。

家電行業資深觀察家劉步塵在接受證券時報·e公司記者采訪時表示，惠而浦公告中披露的一組數據就可以視作雙方“決裂”的原因之一，即惠而浦近三年對國美電器的銷售金額逐年下降，2021年僅不足8000萬元，僅占惠而浦銷售比例的1.61%。

“從這個數據來看，合作金額占雙方的比例都很小，而且每年都在下降，這也意味雙方彼此間的重要性在持續下降。再加之雙方合作期間的齟齬，摩擦積累后引爆成為公開化的事件。從雙方聲明的措辭中，可以看到兩邊的語氣都比較強硬，沒有太多維護合作的意愿，雙方已經沒有太多互信的空間。”劉步塵預計，接下來雙方“挽回”合作的可能性已經不大。

就在一年前的2021年5月9日，國美電器創始人黃光裕攜妻子杜鵑現身佛山順德的格蘭仕，彼時正值黃光裕出獄不久，格蘭仕董事長梁昭賢一路陪同參觀交流。 據格蘭仕相關負責人透露，雙方高層在多個項目上達成共識，將繼續加大戰略合作力度，圍繞新發展格局推進高質量發展。

曾經親如密友的兩方，如今卻走到了公開撕扯的地步。劉步塵分析稱，無論是惠而浦還是國美電器，兩家企業目前都呈現出“走下坡路”的態勢。從業績來看，兩公司近幾年均出現了連續的虧損。從經營情況來看，無論是國美電器迎來創始人回歸，還是惠而浦易主格蘭仕，也都沒有對企業經營帶來明顯的改善。

“如果兩家企業中的一家還處于上升勢頭，那么另一家也會試圖盡可能挽回合作。但現狀是雙方都視對方為‘雞肋’，繼續合作的意義也就不大了。不僅是惠而浦與國美的合作，格蘭仕與國美的合作也會受到影響。”

家電/IT/互聯網行業分析師梁振鵬在接受證券時報·e公司記者采訪時表示，目前惠而浦和國美在聲明中各執一詞，外界也很難下結論誰對誰錯。但這種矛盾折射出了在家電行業不景氣的大背景下，由于市場整體萎縮，供應商和零售商之間的矛盾逐漸冒頭的態勢。未來隨著各自企業銷售經營的業績下滑，零供矛盾也會更加突出、更難協調。

黃光裕“歸來”14個月 國美市場地位恢復未及預期

“力爭用未來18個月的時間，使國美恢復原有的市場地位。”一年前的國美零售全球投資人電話會議上，黃光裕的表態還猶言在耳。

2021年2月16日，國美創始人黃光裕正式獲釋，此舉也對資本市場帶來了強烈的預期。2021年2月26日，國美零售股價一度漲至2.550港元/股，創下多年來新高，總市值也一度摸高至860億港元。

但時至4月26日，國美零售股價僅為0.34港元/股，自高位下跌超過86%，還不及當時的零頭，總市值蒸發逾700億元。距離黃光裕18個月的“期限”還僅剩4個月，他還能否實現當時的“豪言”？資本市場似乎已經在用真金白銀投票。

市場地位不再

“此次惠而浦與國美直接的矛盾，也折射出國美自身在整個家電銷售大格局里的地位嚴重下降。”劉步塵向記者表示，在十幾年前，線下渠道為王，以國美、蘇寧為代表的大賣場具有絕對的強勢話語權，作為供應商，不僅要忍受大賣場長時間的資金占用，還需要支付諸如進場費、選位費、促銷費等一系列費用成本。

2004年，國美電器曾經在因為沒有告知和經得同意情況下下調格力空調價格，并向各地分公司要求將格力空調的庫存及業務清理完畢。這一做法引發了格力電器（000651）的強烈不滿，一度終止了與國美的合作。董明珠曾回憶稱，“黃光裕用一招打低價沖擊市場，要把我們渠道的小經銷商全消滅。我們的人很緊張，不能得罪他，大連鎖、好厲害！”

“當年格力與國美的‘分手’，主要是國美一方的大幅降價引起，格力只是被迫‘應戰’。而本次惠而浦則是率先提出‘分手’，這一細節也說明國美如今對供應商的重要性大幅下降。”劉步塵指出。

《2021年中國家電市場報告》顯示，在家電銷售渠道方面，京東以32.5%的市場份額位居第一，蘇寧和天貓分別以16.3%和14.8%位列第二三位，國美僅為5.12%，尚不及蘇寧的1/3。年報數據顯示，2017年至2021年，國美歸母凈利潤持續虧損，分別為-4.5億元、-48.87億元、-25.90億元、-69.94億元和-44.02億元，近五年累計虧損190余億。

事實上，在惠而浦事件幾天前，國美還曾與另一家供應商美的集團（000333）引起摩擦。4月19日，一份落款為美的集團中國區域的公函刷屏網絡。公函顯示，美的系全品類即日起全面撤出國美濟南分部，撤回全體國美濟南分部美的集團中國區域派駐導購，暫停全品類向國美濟南分部發貨。該事件的起因系4月15日濟南國美分部員工對美的集團中國區域員工無理毆打。

對此，國美在4月21日晚發布聲明稱，此次事件因美的宣傳物料賣場擺放的合規性存在分歧，最終發展為肢體沖突。國美承認，濟南國美分部沒有落實好對經營秩序和員工行為的嚴格管理，事件發生后各級領導也沒有第一時間妥善管控分歧解決問題，負有不可推卸的管理責任。

此外，國美總部嚴肅處理了相關負責人，并要求濟南分部領導慰問美的員工。聲明中直言：“希望把壞事變好事，推動雙方合作的進一步深化升級。”

前后數起零供沖突事件，國美的態度卻有著很大的反差。劉步塵認為，這也是國美地位不再的體現。“面對美的，國美選擇第一時間‘滅火’并表態慰問，作出了極力挽回雙方合作的態度，背后的原因是國美難以接受失去美的帶來的損失，美的成為了相對強勢的一方。”

梁振鵬也指出，在線下實體門店輝煌的時代，國美曾是零售業的霸主。但現在零售行業的增長點主要是依靠線上電商渠道，國美原本遍布國內上千家家電零售大賣場的優勢，在電商時代反而成為劣勢。每一家門店背后高昂的租金、人工以及運營成本，加上實體門店的坪效不斷被電商渠道分流，造成了實體門店現在的發展非常艱難，虧損成為普遍現象。目前來看，很難實現十八個月恢復市場地位的口號。

線上業務未及預期

事實上，黃光裕并非不重視線上。2021年1月23日，作為黃光裕正式出獄前的序曲，國美宣布將“國美在線”更新為“真快樂”APP，它承接著國美在本地生活和電商的兩大野心。據國美員工透露，黃光裕對于“真快樂”寄予厚望，希望借此刷新國美品牌。

在應用市場中，“真快樂”定位為“娛樂化、社交化的購物APP”。有媒體將該APP總結為京東（自營）+淘寶（平臺）+社交（小紅書）+抖音（短視頻和直播）所有功能的結合體。

作為黃光裕歸來的重磅手筆，“真快樂”如今成果幾何？年報披露，2021年，“真快樂”的年活躍買家為1683萬。相比之下，京東2021年的年活躍買家達5.7億，是“真快樂”的34倍，拼多多這一數值更是達到8.7億，是“真快樂”的51倍。

在劉步塵看來，真快樂的定位非常尷尬。“如果你是用戶，你的痛點是什么，要么是服務，要么是便宜，要么是好玩。但是在這幾個層面，服務做不過京東，性價比做不過拼多多，娛樂也比不過抖音、快手，很難給用戶一個選擇它的理由。”

梁振鵬也對國美選擇啟用“真快樂”而放棄“國美”招牌感到不解，“放棄了‘國美’的金字招牌，相當于得在‘真快樂’上再打個幾十億的廣告，可能消費者才能知道，更何況國美現在也沒錢去打那么多廣告。”

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