溫氏股份單季巨虧近40億，北上資金卻加倉(cāng)！養(yǎng)殖行業(yè)何時(shí)反轉(zhuǎn)

盡管市場(chǎng)對(duì)2022年豬周期反轉(zhuǎn)的預(yù)期不斷強(qiáng)化，但剛剛過(guò)去的一季度，市場(chǎng)依然延續(xù)了下行態(tài)勢(shì)。

伴隨生豬價(jià)格持續(xù)下行，飼料成本逐步增高，一季度國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)已步入過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警，全產(chǎn)業(yè)鏈虧損情況明顯。

生豬養(yǎng)殖一季度再度報(bào)虧

4月26日晚間，生豬養(yǎng)殖行業(yè)龍頭上市公司溫氏股份（300498）（300498）披露2022年一季報(bào)顯示，期內(nèi)該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入145.86億元，同比下滑13.26%；凈利潤(rùn)虧損37.63億元，同比大幅下滑792.39%；基本每股收益-0.59元/股，同比下滑792.17%。

溫氏股份主要業(yè)務(wù)是肉雞和肉豬養(yǎng)殖及其產(chǎn)品銷售。對(duì)于2022年一季度業(yè)績(jī)同比大幅下滑，公司簡(jiǎn)要?dú)w結(jié)為養(yǎng)豬業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損所致。

2021年國(guó)內(nèi)生豬行業(yè)步入下行周期以來(lái)，行業(yè)企業(yè)逐步陷入深虧。

2021年，溫氏股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入649.64億元，同比下滑13.31%；凈利潤(rùn)虧損134.04億元，同比下滑280.51%。

目前已披露2022年一季報(bào)的生豬養(yǎng)殖行業(yè)上市公司神農(nóng)集團(tuán)（605296）（605296）業(yè)績(jī)也顯示，一季度該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.53億元，同比下滑35.89%；凈利潤(rùn)虧損1.5億元，同比下滑147.71%。

受非洲豬瘟疫情影響，2019年全國(guó)生豬存欄量急速下降，生豬市場(chǎng)供應(yīng)緊張，生豬價(jià)格單邊上行，2020年生豬價(jià)格在高位震蕩，2021年1月之后生豬價(jià)格開(kāi)始進(jìn)入單邊下行階段，10月份生豬價(jià)格再創(chuàng)新低，至2021年末又重新開(kāi)始下探。

進(jìn)入2022年后，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，截至3月份第三周，全國(guó)生豬平均價(jià)格已連續(xù)下降15周。

價(jià)格下滑的同時(shí)，生豬養(yǎng)殖成本在2022年一季度大幅飆升。

地緣因素下，我國(guó)豆粕價(jià)格出現(xiàn)暴漲。春節(jié)前豆粕價(jià)格維持在3600-3700元/噸左右，此后在一季度價(jià)格曾一路飆升到5500元/噸。

多重因素下，生豬養(yǎng)殖行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈步入整體虧損。

卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，自繁自養(yǎng)盈利跌至-325.1元/頭，較上月末虧損值增加77.78元/頭。根據(jù)近年生產(chǎn)成本數(shù)據(jù)測(cè)算，生豬生產(chǎn)盈虧平衡點(diǎn)的豬糧比價(jià)約為7：1.當(dāng)豬糧比價(jià)低于5：1時(shí)，視為進(jìn)入過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，今年2月份全國(guó)豬糧比價(jià)已跌至4.9：1，進(jìn)入一級(jí)預(yù)警區(qū)間。截至一季度末，我國(guó)豬糧比價(jià)已連續(xù)6周低于5:1以下。

北上資金 “埋伏”周期上行

豬價(jià)下行，全行業(yè)虧損的一季度，生豬養(yǎng)殖行業(yè)上市公司股價(jià)表現(xiàn)卻反向而行。

溫氏股份股價(jià)一季度整體呈現(xiàn)波動(dòng)上行，年初最低報(bào)約19元/股，一季度末沖抵22.5元/股，期間不乏連日上漲走勢(shì)。

溫氏股份年初至今股價(jià)走勢(shì)

同為生豬養(yǎng)殖行業(yè)個(gè)股，新五豐（600975）（600975）股價(jià)從2022年1月末最低6.26元/股，至一季度末最高達(dá)10.69元/股。傲農(nóng)生物（603363）（603363）也從年初最低12.62元/股，震蕩上行至一季度末最高26.2元/股，實(shí)現(xiàn)翻倍。

股價(jià)與業(yè)績(jī)“背離”，源于市場(chǎng)對(duì)2022年周期反轉(zhuǎn)的看好。

早在2021年市場(chǎng)就有聲音稱，基于國(guó)內(nèi)能繁母豬數(shù)量止?jié)q企穩(wěn)的數(shù)據(jù)測(cè)算，2022年豬周期有望在年中反轉(zhuǎn)向上。

溫氏股份此前也在公告中稱，按照往年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，春節(jié)過(guò)后一般是豬肉消費(fèi)淡季，不排除出現(xiàn)豬價(jià)持續(xù)下探的可能性。樂(lè)觀估計(jì)2022年下半年后豬價(jià)有可能進(jìn)入下一輪周期的上行通道。

溫氏股份一季報(bào)中，也不乏北上資金“抄底”入場(chǎng)的身影。

一季度，香港中央結(jié)算有限公司（下稱“香港中央結(jié)算”）對(duì)溫氏股份持股增加1223.13萬(wàn)股，持股比例從2021年末的2.36%提升至2.55%，位居十大流通股東之首，在十大股東中排位也從2021年末的第八上升至第五。

對(duì)于溫氏股份而言，香港中央結(jié)算并不陌生。

雖然此番香港中央結(jié)算于2021年四季度新進(jìn)十大股東席位，但此前，該公司就曾在2019年三季度新進(jìn)成為溫氏股份第三大股東，并在2019年四季度及2020年一季度不斷增持。此后，伴隨上輪豬周期回落態(tài)勢(shì)漸顯，該公司在2020年二季度及三季度大幅減持，直至2020年四季度退出十大股東行列。

北上資金積極入場(chǎng)，是否說(shuō)明周期反轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)已近？

4月份以來(lái)，全國(guó)生豬市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)反彈勢(shì)頭。據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前全國(guó)瘦肉型生豬出欄均價(jià)已反彈至14.63元/公斤，較3月21日11.8元/公斤的階段性低點(diǎn)，累計(jì)反彈近4元/公斤。

搜豬網(wǎng)分析師馮永輝認(rèn)為，全國(guó)市場(chǎng)價(jià)格在短期內(nèi)還會(huì)延續(xù)小幅反彈的態(tài)勢(shì)，但持續(xù)性大漲并不會(huì)一直存在，現(xiàn)在仍處于消費(fèi)低迷階段，短期之內(nèi)的價(jià)格還將以小幅震蕩上揚(yáng)趨勢(shì)為主。

不過(guò)他也稱，生豬市場(chǎng)最為低迷的階段可能馬上要結(jié)束。從去年6月份進(jìn)入虧損到現(xiàn)在，市場(chǎng)已累計(jì)虧損了近11個(gè)月，且虧損深度非常明顯。從現(xiàn)在豬價(jià)大幅反彈以后，生豬市場(chǎng)走出虧損的局面也在逐漸增強(qiáng)。

卓創(chuàng)分析師王亞男也認(rèn)為，隨著去產(chǎn)能的不斷深入，下半年生豬市場(chǎng)或正式進(jìn)入上漲通道。上半年生豬飼料價(jià)格高位上漲造成明顯成本壓力，盈利上漲幅度或受限。進(jìn)入秋季后，生豬養(yǎng)殖盈利或逐步緩慢恢復(fù)，隨著四季度消費(fèi)旺季到來(lái)，生豬價(jià)格、出欄體重雙增則為養(yǎng)殖利潤(rùn)帶來(lái)雙重利好支撐，屆時(shí)盈利或跟隨新一輪豬周期上漲。

關(guān)鍵詞： 溫氏股份