青海春天再虧損2.49億，聽花酒能讓業績“回甘”嗎

日前，青海春天（600381）發布2021年業績報告。報告期內公司實現營業總收入約1.28億元，同比增長2.81%；歸屬于上市公司股東的凈虧損約2.49億元，相比2020年3.20億的凈虧損水平略有收窄。

值得關注的是，青海春天以蟲草產品為主的大健康板塊恢復時間依舊不明朗，兼營的廣告業務和對外投資業務亦出現不同程度的下滑，故而公司對以聽花酒為主的酒水快消品板塊寄予厚望。

然而，青海春天的酒水快消品板塊尚處于投入階段，且聽花酒因其定價及營銷策略等飽受爭議，聽花酒真的能使公司業績“回甘”嗎？

昔日主營產品被迫停產 今日大健康板塊發展緩慢

據了解，作為昔日的“蟲草第一股”，憑借極草5X系列冬蟲夏草純粉產品，青海春天營收于2014年一度達到20.63億元，凈利潤亦達到3.65億元的較高水平。

但2016年，國家食藥監總局發布《關于冬蟲夏草類產品的消費提示》，稱如果長期食用蟲草會導致砷的過量攝入，后該局提前終止了原計劃開展五年的冬蟲夏草用于保健食品的試點工作。受此影響，青海春天的主營產品極草牌冬蟲夏草純粉片被迫停產，公司業務遭到沉重打擊。

青海春天在2021年年報中表示，公司大健康板塊的優勢為冬蟲夏草類產品的深加工，由于有關冬蟲夏草深加工方面的政策依舊未明朗，公司目前該方面業務處于發展緩慢狀態。

在冬蟲夏草深加工產品發展受阻背景下，青海春天2020年開展了三普藥業蟲草參芪膏、蟲草參芪口服液、利肺片等六個含冬蟲夏草原料的藥品上市許可持有人的收購工作，以及上述產品涉及的土地使用權、廠房設備等資產的收購工作，但至2021年底未最終完成。

2021年，青海春天與專業醫藥商業公司合作，加強了利肺片的銷售工作，冬蟲夏草原草的銷售工作也在持續推進。數據顯示，公司大健康板塊業務報告期內營業收入約9546.02萬元，同比增長6.25%，與其鼎盛時期逾20億元的營收相去甚遠。

此外，青海春天在年報中表示，公司兼營的廣告業務實現營收303.09萬元，同比下降79.91%；公司部分對基金的投資，由于被投資基金在報告期內的項目投資退出不及預期和涉及部分訴訟，報告期內的投資損失合計5112.68萬元。

寄厚望于酒水快消品板塊 主要產品聽花酒飽受爭議

或許是因為公司以蟲草產品為主的大健康板塊長期不景氣，青海春天開始將戰略重點轉向酒水快消品板塊，其中，截至目前主要以“生津白酒”聽花系列高端商務酒為主。

為此，青海春天在2021年年報中花較大篇幅介紹了聽花酒的特點，包括聽花酒取得從釀造理論到技術的突破性進步、開創了白酒新價值等，且公司為聽花酒在眾多重量級媒體及全國21個國際機場、一線城市高檔社區進行了媒體投放。

在“聽花酒”上的高投入已經取得了一些成果。數據顯示，2021年青海春天酒水快消板塊業務實現營業收入約2539.48萬元，同比增長50.51%，成為公司唯一實現較快增長的業務板塊。

青海春天在年報“經營計劃”一節中表示，2022年公司將在上述成績的基礎上，通過對“生津白酒”產品特點的持續宣傳、進一步豐富產品線（次高端產品）、加強與代理商的合作、在目標城市設立產品形象店等，且計劃在未來3到5年內，將該板塊打造成為公司的支柱業務。

盡管青海春天對其寄予厚望，但實際上聽花酒在市場推廣過程中飽受爭議。其中，爭議最大的就是聽花酒的價格。

青海春天在年報中表示，聽花系列產品包括：52度濃香風格標準裝和精品裝、53度醬香風格標準裝和精品裝。標準裝聽花酒5860元/瓶（750毫升），精品裝聽花酒 58600元/瓶（750毫升），均價甚至高于部分茅臺(600519)酒的價格。

資料來源：淘寶截圖

其二，是聽花酒的部分宣傳風格。聽花酒官網顯示，聽花酒的靈感來源于總設計師張雪峰的一個夢，源于“水在舌邊即為活”的設想。

資料來源：聽花酒官網

其三，則是聽花酒在功能性方面的宣傳。青海春天在年報中表示，聽花酒既能落口生津，又能減少酒精對人體傷害，可激活人體副交感神經等，受到輿論廣泛關注。

整體而言，青海春天以聽花酒為代表的酒水快消品業務尚處于前期投入階段，后續能否實現公司愿景尚待觀察，聽花酒的系列營銷方案及功能是否可以得到消費者的認可也需觀察，但青海春天連續兩年的巨額虧損或給公司帶來經營壓力是確定的。

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