動(dòng)態(tài)：“果鏈”龍頭立訊精密發(fā)布規(guī)模空前的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃， 二級(jí)市場(chǎng)反響平平，攤銷成本將對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生持續(xù)影響

11月14日，立訊精密（002475）發(fā)布了《2022年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)》，擬向激勵(lì)對(duì)象授予股票期權(quán)17202.10萬份。對(duì)比其近幾年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案來看，本次股權(quán)激勵(lì)規(guī)模空前。

(資料圖片)

同為果鏈企業(yè)，前有歐菲光（002456）被蘋果踢出供應(yīng)鏈，公司陷入巨虧泥淖，至今仍在苦苦掙扎，近期又有國(guó)內(nèi)知名大供應(yīng)商擬被蘋果“砍單”，股價(jià)接連跌停，作為果鏈龍頭企業(yè)的立訊精密能否難獨(dú)善其身，仍然是個(gè)未知數(shù)。

從某種角度來講，本次股權(quán)激勵(lì)，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)信心，但據(jù)測(cè)算，本次股權(quán)激勵(lì)擬產(chǎn)生的成本不少，會(huì)在一定程度上持續(xù)給其業(yè)績(jī)帶來壓力。

股權(quán)激勵(lì)規(guī)模空前

根據(jù)激勵(lì)計(jì)劃方案顯示，立訊精密擬向激勵(lì)對(duì)象授予股票期權(quán)總量為17202.10萬份，約占本激勵(lì)計(jì)劃簽署時(shí)公司股本總額709866.63萬股的2.42%。

本次行權(quán)價(jià)格參考了激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)29.82元/股，最終期權(quán)的行權(quán)價(jià)格定為30.35元/股，較立訊精密當(dāng)前股價(jià)31.47元/股(11月14日數(shù)據(jù))，相差無幾，較2021年股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格35.87元/股，有所降低。

在股權(quán)激勵(lì)對(duì)象方面，立訊精密的激勵(lì)對(duì)象均為公司董事、高級(jí)管理人員、公司(含子公司及參股公司)中層管理人員及核心技術(shù)(業(yè)務(wù))骨干。本次激勵(lì)計(jì)劃授予的激勵(lì)對(duì)象共計(jì)3759人，占公司2021年底總?cè)藬?shù)228152人的1.65%。

值得一提的是，從授予股票期權(quán)總量來看，這是立訊精密近年來規(guī)模最大的一次股權(quán)激勵(lì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，此前，其分別為在2018年、2019年和2021年，實(shí)施了三次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其中各次授予股票期權(quán)總量分別為9750萬份、6259.50萬份、6552.00萬份，對(duì)比來看，本次股權(quán)激勵(lì)規(guī)模較以往的2倍還要多。

二級(jí)市場(chǎng)反響平平

耐人尋味的是，立訊精密為何發(fā)布規(guī)模如此之大的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃？有分析人士認(rèn)為，這或與國(guó)內(nèi)某公司近期遭蘋果“砍單”有關(guān)。

11月8日，某知名上市公司發(fā)布公告稱收到境外某大客戶通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)影響該公司2022年度營(yíng)業(yè)收入不超過33億元，約占其2021年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的4.2%。

據(jù)外界猜測(cè)，公告中的“境外大客戶”即蘋果，暫停生產(chǎn)的產(chǎn)品劍指其一款耳機(jī)產(chǎn)品。一時(shí)間，二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，在可能被踢出“果鏈”的惶恐情緒中，該公司股價(jià)接連幾個(gè)跌停。

立訊精密同樣是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司，難免會(huì)對(duì)投資者的恐慌情緒可能蔓延的問題有所考慮，其本次拋出規(guī)模空前的股權(quán)激勵(lì)，有利于提振市場(chǎng)，在一定程度上中和依賴蘋果引發(fā)的擔(dān)憂情緒。

立訊精密股權(quán)激勵(lì)方案發(fā)布后，中金公司（601995）、東海證券、天風(fēng)證券（601162）接連發(fā)布研報(bào)表示：公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃綁定了核心骨干，助力公司進(jìn)入發(fā)展新階段。不過從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，卻反響平平，激勵(lì)方案發(fā)布第二天，立訊精密股價(jià)微漲0.99%，并未有較大起伏。

攤銷成本將持續(xù)影響利潤(rùn)

據(jù)方案顯示，立訊精密本次股權(quán)激勵(lì)行權(quán)的條件包括業(yè)績(jī)考核，其中考核年度為2023年-2027年，各年度業(yè)績(jī)考核目標(biāo)如下圖：

圖片來源：公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公告

雖然公司坦言，對(duì)激勵(lì)對(duì)象而言，業(yè)績(jī)指標(biāo)明確同時(shí)具有一定的挑戰(zhàn)性。但據(jù)測(cè)算，2023年至2027年考核期間，立訊精密各年的營(yíng)業(yè)收入增速需維持在10%左右，對(duì)比2017年至2021年，其營(yíng)業(yè)收入增速在50%上下寬幅波動(dòng)，未來達(dá)到行權(quán)條件并非難事。

據(jù)方案顯示，立訊精密本次股票期權(quán)分為五次行權(quán)，每次可行權(quán)數(shù)量占獲授股票期權(quán)數(shù)量比例20%。根據(jù)行權(quán)價(jià)格及股票激勵(lì)數(shù)量測(cè)算，立訊精密本次股票期權(quán)激勵(lì)的總成本約為16.64億元。

按照會(huì)計(jì)處理方式，公司將在本激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日，按照權(quán)益工具授權(quán)日的公允價(jià)值，將當(dāng)期取得的服務(wù)計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用和資本公積。

據(jù)立訊精密測(cè)算，若全部激勵(lì)對(duì)象均符合本激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的行權(quán)條件且在各行權(quán)期內(nèi)全部行權(quán)，本激勵(lì)計(jì)劃的總成本將按照行權(quán)比例分期確認(rèn)，股權(quán)激勵(lì)成本詳細(xì)攤銷情況如下：

圖片來源：公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公告

可見，2023年為股票期權(quán)攤銷成本最高的年份，金額高達(dá)6.42億元，并非是個(gè)小數(shù)目。而2021年，立訊精密實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)78.21億元，前述攤銷額占凈利潤(rùn)比重約8%，從比重來看，相關(guān)攤銷成本對(duì)其利潤(rùn)有不小影響。

綜合來看，本次股權(quán)激勵(lì)增加的成本對(duì)于立訊精密盈利空間能有多大壓力仍是未知數(shù)，而對(duì)于其依賴果鏈可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上并無消解作用。

(文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。)

關(guān)鍵詞： 二級(jí)市場(chǎng) 立訊精密